Executive Summary
Der breitere Kryptowährungsmarkt befindet sich derzeit in einer fragilen Erholung, während die gesamte Marktkapitalisierung zwischen 2,3 Billionen und 2,5 Billionen Dollar stabilisiert. Während die Aktivitäten auf dem Spotmarkt auf eine Rückkehr des „Buy-the-Dip“-Glaubens unter langfristigen Haltern hindeuten, zeichnet der Derivate-Sektor ein vorsichtigeres Bild. Bitcoin testet derzeit die Unterstützungszone von 68.800 $, nachdem es kurzzeitig unter die psychologische 70k-Marke gefallen ist, nach einer Woche erhöhter Volatilität.

Spotmarkt: Akkumulation kehrt zurück
Trotz des "Extreme Fear"-Sentiments (Index ~12-15), das die Diskussionen im Einzelhandel dominiert, weisen On-Chain-Daten auf eine strukturelle Erholung hin.

  • Der Boden: Die gesamte Marktkapitalisierung der Kryptowährungen hat in der Nähe von $2,4 Billionen Unterstützung gefunden, nachdem sie zu Beginn des Jahres bei $3 Billionen lag.

  • Die Käufer: Kluges Geld scheint einzusteigen. Während Einzelhändler massive Liquidationen erlitten, waren institutionelle Schwergewichte wie BlackRock (über ETF-Zuflüsse) und Binance (über SAFU-Reserven) während des Ausverkaufs aktiv Netto-Käufer. Diese Divergenz deutet darauf hin, dass anspruchsvolles Kapital die Zone von $68k - $70k als Wertansammlungsbereich betrachtet.

Derivatemarkt: Die Bärische Absicherung
Im krassen Gegensatz zur Resilienz des Spotmarktes bleibt die Derivatelandschaft defensiv.

  • Anhaltende Shorts: Spekulative Positionierungen haben sich nicht vollständig bullish gewendet. Berichte deuten darauf hin, dass, während das offene Interesse aufgrund von Liquidationen gesunken ist, das verbleibende Kapital stark abgesichert ist. Die Prämien für Put-Optionen bleiben hoch, was signalisiert, dass Händler sich gegen weitere Rückgänge absichern.

  • Die "Wall of Worry": Bärische Wetten häufen sich unterhalb wichtiger Unterstützungsniveaus, was ein Szenario schafft, in dem Marktteilnehmer möglicherweise dazu angeregt werden, die Preise nach unten zu drücken, um Prämien zu erfassen, bevor eine nachhaltige Rallye stattfinden kann.

Fazit
Der Markt befindet sich derzeit in einem Zustand der Dislokation. Spotkäufer setzen auf eine Erholung, während Derivatehändler sich gegen einen Crash absichern. Historisch gesehen, wenn die Spotansammlung die Angst der Derivate überholt, bereitet dies die Bühne für eine "Short Squeeze"-Rallye. Allerdings wird die Volatilität voraussichtlich hoch bleiben, bis der Derivatemarkt diese anhaltenden bärischen Wetten bereinigt.

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