【Halbierungsnachwirkungen｜Wenn die Feierlichkeiten enden, tritt der Wert zutage】
Die Bitcoin-Halbierung liegt nun mehr als eine Woche zurück, der Markt kehrt allmählich von der anfänglichen FOMO-Hitze zur Rationalität zurück. Wenn der Glanz der "vierjährigen" Erzählung verblasst, beginnt die echte Wertprüfung erst richtig.
Die wahre Situation nach der Halbierung:
1. Kurzfristige Schwankungen der Hashrate: Einige alte Mining-Geräte wurden abgeschaltet, aber die Hashrate im gesamten Netzwerk hat nicht stark abgenommen; die Widerstandsfähigkeit der Branche übertrifft die Erwartungen.
2. Differenzierung des Verhaltens der Miner: Börsennotierte Mining-Unternehmen überstehen den Übergang stabil durch Hedging und Rücklagen, während kleine Mining-Betriebe schneller aus dem Markt ausscheiden – die Konzentration in der Branche nimmt weiter zu.
3. Verzögerte Angebotsauswirkungen: Die tägliche Neuversorgung an BTC reduziert sich um etwa 450 Einheiten, aber die Auswirkungen werden erst in 3-6 Monaten durch das Gleichgewicht von Angebot und Nachfrage sichtbar.
Wesentliche Veränderungen, die übersehen wurden:
· Die Blockzeit hat sich noch nicht vollständig erholt, die Geschwindigkeit der Transaktionsbestätigungen ist weiterhin betroffen.
· Der Anteil der Einnahmen aus Miner-Gebühren ist auf 18% gestiegen, die Nachfrage nach Transaktionen beginnt, die Blockbelohnungen auszugleichen.
· Die Anzahl der aktiven Adressen im Layer2-Netzwerk erreicht neue Höchststände, die Fähigkeit zur Wertschöpfung im Ökosystem hat zugenommen.
Neukonzeption der Investitionslogik nach der Halbierung:
1. Von ereignisgesteuert zu grundlegend gesteuert: Fokussierung auf On-Chain-Aktivität, Stabilitätszuflüsse, Anwendungsakzeptanzrate und andere substanzielle Indikatoren.
2. Von einer einheitlichen Erzählung zu struktureller Differenzierung: Infrastrukturen, DeFi, RWA und andere Sektoren werden unabhängige Märkte entwickeln.
3. Von Preisspekulation zu ökologischer Beteiligung: Staking, Governance, Bau und andere Aktivitäten werden höhere potenzielle Renditen als reines Halten bieten.
Wenn der Markt nicht mehr über die Halbierung selbst diskutiert, haben wir vielleicht tatsächlich den "Halbierungszyklus" betreten – eine längere, komplexere und wertvollere Phase der Wertentdeckung. Clevere Gelder bewegen sich von "Ereignisfeiern" zu "Ergebnisgestaltungen".
Die Geschichte lehrt uns: Die Halbierung ist niemals ein Schalter für den Preis, sondern ein Sieb für den Wert. Es filtert Unruhe und Spekulation heraus und hinterlässt Solidität und Innovation.