Yield Farming beinhaltet das Verleihen oder Staken von Kryptowährungen in dezentralen Finanzprotokollen (DeFi), um Renditen zu erzielen, oft in Form von Zinsen oder Governance-Token.
Die grundlegende Mechanik beinhaltet typischerweise, dass Benutzer (Liquiditätsanbieter) Vermögenswerte in Smart Contracts einzahlen, um den Handel, das Verleihen oder das Ausleihen zu erleichtern.
Während sich das frühe Yield Farming auf einfache Liquiditätspools konzentrierte, umfassen neuere Strategien Liquid Staking, Restaking und konzentrierte Liquidität.
Yield Farming birgt erhebliche Risiken, darunter impermanente Verluste, Schwachstellen in Smart Contracts und das Abkoppeln von Vermögenswerten.
Einführung
In den frühen Tagen der dezentralen Finanzen (DeFi) war das Halten von Kryptowährungen weitgehend eine statische Investition (kaufen und halten). Yield Farming hat diese Dynamik verändert, indem es den Benutzern ermöglicht, ihre ungenutzten Vermögenswerte zu aktivieren.
Yield Farming, manchmal auch als Liquiditäts-Mining bezeichnet, ist die Praxis des stakens oder Verleihens von Krypto-Assets, um bessere Renditen oder Belohnungen in Form zusätzlicher Kryptowährung zu generieren.
Während das Konzept während des "DeFi-Sommers" 2020 in der Beliebtheit explodierte, hat sich das Konzept im Laufe der Jahre weiterentwickelt. Heute umfasst Yield Farming komplexere Strategien, die Layer 2-Netzwerke, liquides Staken-Derivate und automatisierte Market Maker (AMMs) beinhalten. Lassen Sie uns Yield Farming im Detail erkunden.
Was ist Yield Farming?
Im Kern ist Yield Farming eine Methode, um Belohnungen mit Kryptowährungsbeständen zu verdienen. Anstatt Vermögenswerte in einer Wallet liegen zu lassen, hinterlegt ein Investor sie in einem DeFi-Protokoll.
Diese Protokolle (die dezentrale Börsen (DEXs), Kreditplattformen oder Ertragsaggregatoren sein können) nutzen die hinterlegten Mittel, um Liquidität für den Handel oder das Ausleihen bereitzustellen. Im Austausch für die Bereitstellung dieser Liquidität erhält der Benutzer Belohnungen. Diese Belohnungen können stammen von:
Transaktionsgebühren: Ein Anteil der von Händlern oder Kreditnehmern gezahlten Gebühren.
Token-Belohnungen: Governance-Token, die vom Protokoll verteilt werden, um die Nutzung zu incentivieren.
Ertragsbringende Tokens: Tokens, die automatisch Wert ansammeln (wie liquide Staking-Tokens).
Wie funktioniert Yield Farming?
Yield Farming basiert auf Liquiditätsanbietern (LPs) und Liquiditätspools.
Ein liquiditäts-Pool ist im Wesentlichen ein intelligenter Vertrag, der mit Mitteln gefüllt ist. Damit eine dezentrale Börse (DEX) ohne Zwischenhändler funktionieren kann, benötigt sie einen Pool von Vermögenswerten, gegen die die Benutzer handeln können. LPs hinterlegen Mittel in diesem Pool.
Das Modell des automatisierten Market Makers (AMM)
Die meisten dezentralen Börsen verwenden ein AMM-Modell. Wenn ein LP Vermögenswerte hinterlegt (typischerweise ein Paar, wie ETH und USDC), erhält er einen "LP-Token", der seinen Anteil am Pool repräsentiert. Wenn Händler Token unter Verwendung dieses Pools tauschen, zahlen sie eine kleine Gebühr. Diese Gebühr wird an die LPs basierend auf ihrem Anteil am Pool verteilt.
Anreizfarming
Um mehr Liquidität zu gewinnen, fügen Protokolle oft eine "Farming"-Ebene hinzu. LPs können ihre LP-Token nehmen und sie in einem separaten Vertrag staken, um den nativen Governance-Token des Protokolls zu verdienen. Diese Praxis (Handelsgebühren plus Token-Belohnungen zu verdienen) ist die klassische Definition von Yield Farming.
Moderne Yield Farming-Strategien
Da DeFi gereift ist, haben sich die Strategien über einfaches Verleihen hinaus entwickelt. Nachfolgend sind einige der gängigen Formen von Yield Farming im aktuellen Markt aufgeführt.
1. Konzentrierte Liquidität (Uniswap V3)
In älteren AMM-Modellen war die Liquidität unendlich über alle möglichen Preise verteilt (von 0 $ bis unendlich). Das war ineffizient. Moderne DEXs wie Uniswap V3 ermöglichen es LPs, Liquidität nur innerhalb eines bestimmten Preisbereichs bereitzustellen (z. B. die Bereitstellung von ETH-Liquidität nur, wenn der Preis zwischen 2.500 $ und 3.000 $ liegt).
Vorteil: Viel höhere Effizienz und potenziell höhere Gebühreneinnahmen.
Risiko: Höheres Risiko eines impermanenten Verlusts, wenn sich der Preis außerhalb des ausgewählten Bereichs bewegt.
2. Liquid Staking
Traditionelles Staken beinhaltet das Sperren von Vermögenswerten, um eine Proof-of-Stake-Blockchain (wie Ethereum) abzusichern. Liquid Staking-Protokolle (wie Lido oder Rocket Pool) ermöglichen es Benutzern, Vermögenswerte zu staken und im Gegenzug einen Empfangs-Token (wie stETH) zu erhalten.
Die Strategie: Landwirte können dieses stETH (das bereits Staking-Belohnungen erwirtschaftet) als Sicherheiten in anderen DeFi-Protokollen verwenden, um zusätzliches Yield zu verdienen, effektiv "double-dipping."
3. Restaking
Eine neuere Erzählung, angeführt von Protokollen wie EigenLayer, beinhaltet das Restaking von gestaktem ETH (oder Liquid Staking Tokens) und das erneute Staken, um andere Anwendungen oder Protokolle abzusichern, die als aktiv validierte Dienste (AVS) bekannt sind. Dies führt zu einer neuen Ertragsquelle, bringt jedoch auch "Slashing"-Risiken von mehreren Netzwerken mit sich.
Berechnung der Renditen: APR vs. APY
Yield Farming-Renditen werden normalerweise annualisiert. Es ist wichtig, den Unterschied zwischen den beiden häufigsten Kennzahlen zu verstehen:
APR (Jährlicher Prozentsatz): Dies berücksichtigt nicht die Zinseszinseffekte. Es wird davon ausgegangen, dass Sie Ihre Einnahmen abheben und nicht reinvestieren.
APY (Jährlicher Prozentsatz Ertrag): Dies berücksichtigt den Effekt des Zinseszinses – das Reinveranlagen Ihrer Gewinne zurück in das Protokoll, um Zinsen auf Ihre Zinsen zu verdienen.
Hinweis: Diese Raten sind lediglich Projektionen. Ein Pool, der heute 100% APY anbietet, könnte nächste Woche auf 20% fallen, da mehr Kapital in den Pool einfließt und die Belohnungen verwässert.
Risiken des Yield Farming
Yield Farming kann sehr profitabel sein, ist aber auch eine der risikoreichsten Aktivitäten im Krypto-Bereich.
Impermanenter Verlust: In Liquiditätspools, wenn sich der Preis eines hinterlegten Vermögenswerts im Vergleich zum anderen erheblich verändert, können Sie am Ende weniger Wert haben, als wenn Sie die Vermögenswerte einfach in einer Wallet gehalten hätten. In konzentrierten Liquiditätspools wird dieses Risiko verstärkt.
Smart Contract-Sicherheitsanfälligkeiten: DeFi-Protokolle werden durch Code betrieben. Fehler, Exploits oder Hacks können zum totalen Verlust der hinterlegten Mittel führen.
Depegging-Risiko: Viele Strategien sind auf Stablecoins (die an 1 $ gebunden sind) oder liquid Staking-Tokens (die an den zugrunde liegenden Vermögenswert gebunden sind) angewiesen. Wenn diese Tokens ihre Bindung verlieren, kann die Farming-Strategie zusammenbrechen.
Regulatorisches Risiko: Das regulatorische Umfeld für DeFi entwickelt sich noch, und Änderungen der Gesetze könnten die Lebensfähigkeit bestimmter Protokolle beeinflussen.
Beliebte Yield Farming-Plattformen
Das DeFi-Ökosystem ist riesig, aber mehrere Kernprotokolle dienen als Grundlage für die meisten Strategien:
Uniswap: Die führende DEX. Sie nutzt konzentrierte Liquidität, um die Gebührenerzeugung für aktive LPs zu maximieren.
Sky (ehemals MakerDAO): Ein Kredit-Ökosystem, in dem Benutzer den USDS-Stablecoin gegen Sicherheiten generieren können. Der "Sky Savings Rate" ermöglicht es Benutzern, Erträge auf Stablecoins zu verdienen.
Aave: Ein dezentrales Kredit- und Ausleihprotokoll. Benutzer können Vermögenswerte hinterlegen, um Zinsen zu verdienen und sie als Sicherheiten zu verwenden, um andere Vermögenswerte für gehebelte Farming-Strategien auszuleihen.
Lido: Das führende Liquid Staking-Protokoll, das es Benutzern ermöglicht, ETH zu staken und stETH für die Verwendung im DeFi-Ökosystem zu erhalten.
Curve Finance: Eine DEX, die für Stablecoins und ähnliche Vermögenswerte optimiert ist (z. B. den Austausch von ETH gegen stETH) mit niedriger Slippage.
Abschließende Gedanken
Yield Farming hat sich von einem spekulativen Wahnsinn zu einem vielfältigeren Sektor der Finanzdienstleistungen entwickelt. Durch die Bereitstellung von Liquidität tragen Benutzer zur Effizienz dezentraler Märkte bei, während sie Belohnungen basierend auf ihrem Beitrag erhalten.
Die Komplexität hat jedoch ebenfalls zugenommen. Strategien beinhalten jetzt Layer 2-Netzwerke, konzentrierte Liquiditätsbereiche und Restaking-Mechanismen. Benutzer, die an Yield Farming interessiert sind, sollten gründliche Due Diligence durchführen, die spezifischen Mechanismen der Protokolle, die sie verwenden, verstehen und niemals mehr Kapital einzahlen, als sie sich leisten können zu verlieren.