Lieber Mati hat eine gut bemerkte Frage aufgeworfen, danke für den Pass, Legende!

Wenn sie kaufen, ist es nicht nur „mehr Spotnachfrage“. Es ist ein Kapitalmarktzyklus: Aktien über den ATM ausgeben, manchmal Wandelanleihen oder Vorzugsaktien ausgeben und dann dieses Kapital in $BTC umwandeln

Ihr neuester SEC-Update zeigt diesen Fluss auf einer Seite: Sie haben Aktien unter dem ATM verkauft und die Erlöse verwendet, um 1,142 BTC zu kaufen, was die Gesamtbestände auf 714,644 BTC zum 8. Februar 2026 bringt.

Meine Gedanken zu den Auswirkungen und was passiert, wenn die Strategie zum Verkäufer wird

Es wird wahrscheinlich nicht wie eine Crash-Kerze aussehen

Ein rationaler Verkäufer dieser Größe trifft nicht einfach "verkaufen". Sie würden OTC-Blöcke, zeitgewichtete Ausführung verwenden und oft mit Futures absichern, um die Exposition schleichend zu reduzieren, ohne die Absicht bekannt zu geben. Das Tape kann ruhig aussehen, während sich die Positionierung leise verschiebt.

Der erste Ort, an dem man es fühlt, sind Derivate, nicht der Spot

Das "Signal" ist Basis und Finanzierung. Wenn ein riesiger natürlicher Käufer zu einer Quelle des Angebots wird oder sogar nur aufhört, Rückgänge aufzusaugen, ändert sich das Gleichgewicht des Marktes: Die Futures-Basis komprimiert sich, die Finanzierung wird lockerer, und die Optionsskew kann sich umkehren, während Hedger für Abwärtsrisiken mehr bezahlen. Der Spot ist die Headline; Derivate sind die Infrastruktur.

Der größere Schock ist das Umkehren des Schwungrads

Der wahre systemische Schlag ist psychologisch und reflexiv, die Eigenkapitalprämie, die ihnen hilft, Kapital zu beschaffen, um BTC zu kaufen, kann schnell komprimiert werden, wenn Investoren denken, dass die Treasury-Strategie nicht mehr einseitig ist. So geht man von "anhaltendem Angebot" zu "Angebot verschwindet." Deshalb ist "sie haben verkauft" wichtiger als "wie viel sie verkauft haben."

"Warum würden sie verkaufen" ist alles

Der Verkauf, um "Gewinn zu erzielen", bricht ihre ganze Geschichte, daher sind die realistischen Auslöser langweilig, aber kraftvoll: Liquiditätsmanagement, Refinanzierungsentscheidungen oder den Schutz von Verpflichtungen. Sie haben Rücklagen aufgebaut und zum Jahresende signifikante Barmittel gemeldet, was das Risiko eines Zwangsverkaufs senkt, aber auch zeigt, dass sie aktiv die Bilanz verwalten.

Buchhaltung ist ein Druckverstärker, nicht ein Auslöser

Unter dem neueren Modell der Krypto-Buchhaltung wirken sich große BTC-Rückgänge direkt auf das ausgewiesene Nettoeinkommen aus. Das zwingt nicht zur Liquidation, kann aber Anreize, Optik und die Preisgestaltung des Risikos durch die Investoren ändern.