In den letzten Tagen gab es einige Nachrichten über Solana, die, wenn man sie einzeln betrachtet, nicht als bahnbrechend gelten können: Solana hat 376 Millionen BUIDL geprägt, Circle hat 250 Millionen USDC auf Solana ausgegeben, tokenisiertes Gold $XAUm ist online gegangen, und gleichzeitig hat sich das Volumen der Stablecoin-Emissionen weiter ausgeweitet. Wenn man diese Informationen jedoch zusammen betrachtet, wird eine richtungsweisende Veränderung offensichtlich – US-Dollar-Vermögenswerte dringen systematisch in Solana ein.
Schauen wir uns zunächst BUIDL an. Es handelt sich im Wesentlichen um Anteile eines von BlackRock ausgegebenen on-chain Geldmarktfonds, dessen Basis US-Staatsanleihen und Bargeldäquivalente sind. Dieses Produkt ist nicht für Privatanleger gedacht, sondern ist ein typisches institutionelles Ertragsvermögen in US-Dollar. Die Entscheidung, es in großem Umfang auf Solana bereitzustellen, zeigt nicht, dass das 'Ökosystem lebhaft' ist, sondern dass die Infrastruktur anerkannt wird. Niedrige Kosten, hohe Durchsatzrate und Eignung für Hochfrequenzabrechnungen sind die wichtigsten Faktoren, die in der realen Finanzwelt bei der Auswahl von Blockchains berücksichtigt werden. Solana beginnt, nicht nur hochvolatile Token zu beherbergen, sondern auch stabile Ertragsanlagen.
Betrachten wir als nächstes USDC. Die Ausgabe von Stablecoins repräsentiert oft die tatsächliche Nachfrage nach Kapital und nicht eine emotionale Marktbewegung. Die kontinuierliche Expansion auf Solana bedeutet, dass Kapital bereit ist, auf dieser Kette zu verweilen, zu zirkulieren und abzurechnen. Stablecoins sind die Einheit der Bewertung. Wenn die Größe der Bewertungsgröße zunimmt, wird die finanzielle Eigenschaft der Kette verstärkt. Mit anderen Worten, wenn immer mehr Transaktionen in Dollar-Stablecoins abgeschlossen werden, übernimmt Solana allmählich die Rolle eines "Dollar-Zirkulationsnetzwerks".
Die Einführung von Gold-Token vervollständigt ein weiteres Puzzlestück. Bargeld (USDC), festverzinsliche Anlagen (BUIDL) und sichere Vermögenswerte (Gold) existieren gleichzeitig auf derselben Kette, was bereits ein embryonales Modell eines Mikrofinanzsystems darstellt. Wenn eine öffentliche Kette gleichzeitig Bargeld, Erträge und sichere Vermögenswerte trägt, wandelt sich ihre Natur von "Investitionsszenario" zu "Vermögensverwaltung und Abrechnungsinfrastruktur". Die Stabilität solcher Strukturen ist weit höher als die von ökologischen Systemen, die von einer einzigen Erzählung getrieben werden.
Wie wird sich das auf die Bewertung von SOL auswirken? In der Vergangenheit war SOL ein typisches Hoch-Beta-Asset, dessen Preis stark von der Marktstimmung, der MEME-Hitze und der allgemeinen Risikobereitschaft abhing. Wenn die Preise steigen, ist die Elastizität enorm, und wenn sie fallen, geschieht dies ebenso heftig. Aber wenn Solana tatsächlich die Dollar-Zirkulationsschicht wird, werden sich die Kernvariablen des Marktes ändern: die Gesamtgröße der Stablecoins, das Dollar-Überweisungsvolumen on-chain, das Volumen der RWA und die tatsächlichen Einnahmen aus Transaktionsgebühren. Diese Indikatoren sind nachhaltiger als Emotionen.
Sobald die Netzwerkaktivitäten mehr von Dollar-Assets und nicht von reiner Spekulation stammen, wird sich die Eigenschaft von SOL von "Risikoverstärker" zu "Finanznetzwerk-Eigenkapitalzertifikat" ändern. Der Bewertungsanker wird sich ebenfalls von narrativen Erwartungen zu Abrechnungsskalen und Cashflow-Erwartungen verschieben. Die langfristigen Merkmale von Infrastruktur-Assets sind nicht explosive Preisanstiege, sondern eine schrittweise Abnahme der Volatilität und ein Anstieg des institutionellen Anteils.
Natürlich ist der Weg nicht ohne Variablen. Kann der Umlauf von Stablecoins langfristig in Solana bleiben? Bildet RWA einen echten Liquiditätsmarkt? Unterstützt das regulatorische Umfeld, dass Dollar-Assets weiterhin auf die Kette kommen? All dies wird das Tempo beeinflussen. Aber angesichts der letzten intensiven Nachrichten scheint der Trend bereits gestartet zu sein und nicht im Konzeptstadium zu verharren.
Mein Urteil ist einfach: Wenn der Nettozufluss von Stablecoins und die Bereitstellung von RWA 6–12 Monate lang nachhaltig sind, wird sich die Rolle von Solana im Krypto-System strukturell ändern. Zu diesem Zeitpunkt wird die Bewertungslogik von SOL neu geschrieben werden; es wird nicht mehr nur ein Marktverstärker sein, sondern ein Eigenkapitalträger des Dollar-Abrechnungsnetzwerks on-chain.
Die kurzfristigen Preise werden weiterhin schwanken, aber aus der Perspektive der strukturellen Veränderungen nähert sich Solana einem entscheidenden Wendepunkt. Solange die Migration von Dollar-Assets weiterhin beschleunigt wird, wird der langfristige Preispunkt von SOL mit hoher Wahrscheinlichkeit steigen. Das ist auch der Hauptgrund, warum ich in dieser Phase weiterhin langfristig optimistisch gegenüber SOL bin.
