Bis zu welchem BTC-Wert wird MicroStrategy zusammenbrechen? In dieser Ausgabe sprechen wir über die "Schnitlinie" von MicroStrategy!
Die größte Kontroverse in letzter Zeit war die Zwangsversteigerung von 650.000 Ethereum durch Boss Yi von der DAT-Firma Trend Research, wodurch ein weiterer "Großbull" in der Szene gefallen ist! Der Finanzmarkt ist so grausam, entweder du stirbst oder ich sterbe!
In letzter Zeit haben mich einige Freunde gefragt, ob die MicroStrategy, als größter Bitcoin-Inhaber, zusammenbrechen wird, wenn der Bitcoin-Preis weiterhin fällt?
In diesem Artikel werde ich die vollständige Berechnung der Daten präsentieren, um Ihnen die Antwort zu geben!
Finanzdaten
Lassen Sie uns die Finanzdaten von MicroStrategy ansehen,
Im Q1 25 betrug das Einkommen 110 Millionen, der Nettogewinn -4,22 Milliarden.
Im Q2 25 betrug das Einkommen 111 Millionen, der Nettogewinn 10 Milliarden.
Im Q3 25 betrug das Einkommen 128 Millionen, der Nettogewinn 2,78 Milliarden.
Im Q4 25 betrug das Einkommen 122 Millionen, der Nettogewinn -12,4 Milliarden.
Warum schwankt das Einkommen von 100 Millionen so stark? Das liegt hauptsächlich daran, dass MicroStrategy eine große Menge Bitcoin angesammelt hat, was als Investitionsertrag gilt. Wenn der Bitcoin-Preis steigt, wird das Einkommen erheblich steigen. Im gleichen Sinne führt ein starker Rückgang des Bitcoin-Preises im Q4 zu einem drastischen Rückgang des Nettogewinns!
Die Hauptgeschäftstätigkeit von MicroStrategy ist Software, ihre Unternehmensanalysen und SAAS-Software-Einnahmen werden im Jahr 2025 nur 400 Millionen US-Dollar betragen, was derzeit einen kleinen Anteil ausmacht!
Daher kann MicroStrategy derzeit nur als ein Bitcoin-ETF mit Software-Hülle betrachtet werden!
Derzeit beträgt die Verschuldung des Unternehmens 8,2 Milliarden, diese Schulden sind hauptsächlich langfristige Wandelanleihen. Diese Anleihen haben oft 0% oder niedrige Zinssätze, um die Finanzierung zum Erwerb von Bitcoin zu ermöglichen, ohne regelmäßige Zinszahlungen, können aber in Aktien umgewandelt werden.
Das folgende Bild zeigt die aktuellen Fälligkeiten und Größen der Schulden. Die letzte Schuld läuft bis 2027, mit einem Volumen von 1 Milliarde, also gibt es noch mehr als ein Jahr Zeit! Kurzfristig gibt es keinen Druck zur Rückzahlung!
Halten von Bitcoin
Derzeit halte ich 714.644 Bitcoins, die Gesamtkosten betragen 54,35 Milliarden US-Dollar, der durchschnittliche Preis liegt bei etwa 76.056 US-Dollar pro Coin.
Hier erstellen wir eine Vergleichstabelle der Vermögensveränderungen bei unterschiedlichen Bitcoin-Preisen:
Daher ist die echte Todeslinie von MicroStrategy 8,2 Milliarden / 714.000 = 11.470, das heißt, wenn der Bitcoin-Preis auf etwa 11.500 sinkt, wird MicroStrategy insolvent sein!
Dieser Preis würde bedeuten, dass er auf ein noch niedrigeres Niveau als 2022 fallen müsste! Wenn das passiert, wird die Krypto-Welt wirklich „sterben“, das ist ein systemisches Risiko, es sei denn, der US-Aktienmarkt bricht in einem riesigen Blasenzerfall zusammen und halbiert sich an dieser Stelle!
Das Risiko wird nicht erst bei 12.000 auftauchen.
Das wahre Risiko besteht nicht in der Insolvenz, sondern im Verlust der "Finanzierungsfähigkeit"!
Die Betriebslogik von MicroStrategy ist:
Der Aktienkurs liegt über dem Nettovermögen (mit Aufschlag) → Ausgabe von Anleihen oder Kapitalerhöhung → Kauf von mehr BTC → Bildung eines positiven Kreislaufs!
Was passiert, wenn BTC auf 30.000 fällt und langfristig seitwärts tendiert?
Der Aktienkurs fällt stark → Aufschlag verschwindet → Investoren wollen keine Anleihen mehr kaufen → Wandelschuldverschreibungen fällig, müssen in bar zurückgezahlt werden → könnten gezwungen sein, Coins zu verkaufen
Wenn der Bitcoin also auf 30.000 fällt und langfristig seitwärts tendiert, wird das systematische Risiko von MicroStrategy ständig zunehmen!
Aktuell, basierend auf den Daten, selbst wenn der Bitcoin auf 50.000 fällt, bleibt er immer noch im gesunden Bereich. 40.000 würde gewisse Panik verursachen, 30.000 würde die Finanzierungsdruckzone erreichen, 20.000 wäre die Zone mit extrem hohem Risiko, 10.000 wäre direkt GG!
Wird der Bitcoin auf 12.000 fallen?
Ich denke, wenn es sich um ein „reines Markt“-Verhalten handeln würde, wäre es sehr schwierig, da dieser Rückgang 90% erreichen muss (124.000 - 12.000), während der maximale Rückgang des Bitcoin bei jeder Gelegenheit immer kleiner wird. Im Jahr 21 betrug der maximale Rückgang 78% (69.000 - 15.000), im Jahr 17 betrug der maximale Rückgang 85% (20.000 - 30.000).
Bislang gab es in zwei Runden keinen Rückgang von 90%, aber könnte es einen „großen Fisch“ geben, der Unheil anrichtet? Schließlich gibt es Kräfte, die 2 Milliarden von dem Boss Yi verschlungen haben, könnte ein noch größerer Fisch MicroStrategy fressen? Ist das möglich?
Das bedeutet, dass der Preis des Coins direkt auf 12.000 sinkt - "das Spiel beenden", diese Wahrscheinlichkeit gibt es, ich denke sie ist nicht hoch, vielleicht 10%. Denn wenn der Preis des Coins wirklich auf 10.000 sinkt, werden viele Kleinanleger und Institutionen kommen, um zu kaufen, 10.000 für einen ganzen Coin sind einfach zu verlockend! Aber das Risiko, solche Dinge zu tun, ist auch sehr hoch!
Die zweite Möglichkeit ist, wenn der Preis langfristig unter 30.000 bleibt, wird das systematische Risiko von MicroStrategy weiterhin zunehmen. Wenn es also auf 30.000 fällt, was einem Rückgang von 75% entspricht, wird MicroStrategy auch sehr leiden. MicroStrategy muss nur Coins verkaufen, um Schulden zu begleichen und den Druck zu verringern. So hätte MicroStrategy zumindest ein großes Stück Fleisch abgeschnitten, schließlich waren die Kosten für den Kauf von Coins in den letzten zwei Jahren sehr hoch!
Obwohl der Preis von 30.000 nicht so verlockend ist wie 10.000, ist er dennoch ziemlich gut und wird auch von Kleinanlegern und Institutionen nachgefragt, er wird nicht lange stagnieren! Außerdem zeigt die Schuldenübersicht von MicroStrategy, dass der Schuldendruck in den nächsten 1-2 Jahren nicht groß ist!
Und noch etwas: In dem oben genannten Schulden-Diagramm kann man sehen, dass MicroStrategy derzeit 2 Milliarden an Barreserven hält, um die Zinszahlungen zu decken!
Derzeit gibt es also, obwohl der Markt fällt, keinen Grund zur Panik. Das größte Risiko für MicroStrategy scheint momentan nicht systemisch zu sein, selbst wenn es auf 50.000 geht, befindet es sich in einem gesunden Bereich, und 50.000 hat sich auch um 60% korrigiert. Ich schätze, dass diese Runde nicht über das Ausmaß der letzten Korrektur von 50% hinausgehen wird, das ist fast das Maximum!
