Treehouse ist ein DeFi-Projekt für die „Festzins-Schicht“, das zwei Kernwerkzeuge verwendet – tAssets (handelbare synthetische/kontraktliche Vermögenswerte, wie tETH) und DOR (Dezentraler Angebotszins, dezentraler Referenzzins) –, um Zinsen, Laufzeiten und Risiken zu strukturieren und die Elemente traditioneller festverzinslicher Produkte auf die Blockchain zu bringen. Es hat 2025 die Token-Emission abgeschlossen und wurde an mehreren Börsen gelistet, wobei die Zielkunden Institutionen, Fondsverwaltungsprodukte und normale Ertragsnutzer sind, die stabile Erträge suchen.

Was ist Treehouse? Eine kurze Erklärung + zwei Kerninnovationen

Stellen Sie sich vor, es ist „Infrastruktur für feste Erträge in der Krypto-Welt“ – sozusagen eine Neugestaltung der Finanzinstrumente wie Zinssätze, Laufzeitstrukturen und Kupons, die in einer Form existieren, die von Smart Contracts betrieben werden kann. Die beiden Hauptbestandteile von Treehouse sind:

  • tAssets (Treehouse Assets): Wenn Sie ETH oder führende LST (Liquid Staking Token) in das Protokoll einzahlen, erhalten Sie ein neues handelbares Asset (z. B. tETH). Dieses tAsset hat von Natur aus Ertragsverteilung oder Laufzeiteigenschaften, die die Ableitung von festverzinslichen Produkten mit festem Zeitraum erleichtern.

  • DOR (Dezentraler Angebotszins): Eine dezentralisierte Zinsbenchmark, die durch mehrere Teilnehmer (Betriebsführer, Referenzgeber, Bevollmächtigte usw.) erreicht wird, um einen On-Chain-Zinssatz zu schaffen, der vom Markt zitiert werden kann. Ziel ist es, unterschiedliche Quellen von Zinssignalen zu vereinheitlichen und zu standardisieren, um vergleichbare, handelbare festverzinsliche Instrumente zu schaffen.

Das Ziel beider Elemente besteht darin, die drei Aspekte „Zinsen messbar, Erträge teilbar und Laufzeiten handelbar“ auf der Blockchain umzusetzen, um anderen DeFi-Protokollen oder strukturierten Produkten (z. B. festverzinslichen Anleihen, gestuften Schulden, Laufzeit-Swaps) die Einführung und Preisgestaltung auf der Blockchain zu erleichtern.

Produktansicht: Was können tAssets und DOR wirklich tun?

Stellen Sie sich vor, Sie möchten ein Ertragsprodukt, das etwas „stabiler“ ist als das direkte Halten von ETH, aber Sie möchten Ihr Geld nicht auf einer zentralisierten Plattform sperren. Der Prozess von Treehouse kann wie folgt vereinfacht werden:

  1. Sie hinterlegen ETH oder LST in einem Vault von Treehouse.

  2. Der Vertrag gibt Ihnen tETH (oder ein anderes tAsset), dieses Token repräsentiert Ihren Anteil am Liquiditätspool und das erwartete Ertragrecht.

  3. DOR als On-Chain-Referenzzinssatz beeinflusst die Preisgestaltung von tAssets, die Terminkurven und die Preisgestaltung nachfolgender Derivate. Das Protokoll kann auch tAssets für den Markt oder die Ausgabe von festverzinslichen Anleihen verwenden.

Für die Nutzer bedeutet dies: Sie können ihre Positionen in handelbare „feste/halbfeste Ertragszertifikate“ umwandeln, diese Zertifikate bündeln, schichten oder als Sicherheit verwenden, ähnlich wie in der traditionellen Finanzwirtschaft, um Laufzeiten und Renditen zu gestalten. Für Fonds, strategische Wallets oder Institutionen, die Arbitrage betreiben möchten, ist es einfacher, Strategien auf der Grundlage einheitlicher On-Chain-Zinssätze zu entwickeln.

Entwicklung, Token und Ökosystem

  • Entwicklung der Projektpositionierung: Treehouse begann ursprünglich mit Vermögensverwaltung und Marktforschung und entwickelte sich schrittweise in Richtung der Schaffung einer festverzinslichen Schicht durch kontraktbasierte Vermögenswerte und On-Chain-Zinssätze.

  • Finanzierung und Start: Das Projekt hat nach mehreren Finanzierungsrunden die Produktentwicklung vorangetrieben, 2025 die Token-Emission und -Verteilung (TREE) durchgeführt und den Handel und die Liquiditätsbereitstellung an mehreren Börsen gestartet. Die Gesamtmenge der Token und die anfängliche Verteilung sowie einige Air-Drop-/Börseneinführungsdetails wurden in mehreren Ankündigungen und Börsendokumenten veröffentlicht.

  • Marktdaten: Nach dem Start hat TREE auf führenden Marktportalen Preis- und Marktdaten, das Protokoll führt schrittweise tAsset-Vaults und zieht ein gewisses TVL an (konkrete Werte können je nach Markt schwanken, beachten Sie die Echtzeitdaten und das Protokoll-Dashboard).

Der mögliche Beitrag von Treehouse zu DeFi / neuer Finanzwirtschaft

  1. Machen Sie „Zinsen“ zu einem On-Chain-Öffentlichkeitsgut: In der traditionellen Finanzwirtschaft sind Referenzzinssätze (wie LIBOR, SOFR) die Grundlage zur Preisgestaltung von festverzinslichen Produkten. Treehouse möchte etwas Ähnliches schaffen, das als On-Chain-DOR zitiert werden kann, so dass verschiedene Arten von Smart Contract-Produkten auf der Grundlage derselben Arbitragezinssatz-Semantik preislich gestaltet werden können. Dies kann die Zinsverwirrung zwischen verschiedenen Protokollen verringern und den Aufbau eines interoperablen festverzinslichen Ökosystems fördern.

  2. Machen Sie Staking/Liquidität in kombinierbare Zertifikate: tAssets verwandeln das Bedürfnis „Sie haben ETH + möchten Erträge“ in handelbare, für den Sekundärmarkt geeignete Vermögenswerte, was es einfacher macht, Kapital in Produkte mit Laufzeiten und Risikostufen zu strukturieren (wie On-Chain-Anleihen, gestaffelte Schulden). Dies ist nützlich für Projekte, die robuste Ertragsprodukte für normale Nutzer anbieten möchten.

  3. Einen Weg für institutionalisierte Produkte ebnen: Institutionen bevorzugen klare, prüfbare und reproduzierbare Preisgestaltungsprozesse. DOR bietet einen einheitlichen Referenzwert, der zusammen mit der teilbaren Eigenschaft von tAssets zur Umsetzung von Broker- und Vermögensverwaltungsprodukten auf der Blockchain beiträgt. Wenn erfolgreich, könnte Treehouse das Zentrum für festverzinsliche Produkte auf der Blockchain werden.

Beispiele für typische Szenarien

Szenario A: Ich möchte eine On-Chain-Anleihe mit „1 Jahr festverzinslich“

  • Ich hinterlege ETH und tausche es gegen tETH ein und wähle, tETH in einem festen Ertragspool mit einer Laufzeit von 1 Jahr zu verwenden (Protokoll oder Markt machen Markt). Nach Ablauf erhalte ich das Kapital + die erwarteten Erträge zurück. DOR wird verwendet, um die Anleihen zu preisen, und der Markt kann die Kuponkurven mit unterschiedlichen Laufzeiten unter dem gleichen Referenzsatz sehen. Persönliche Einschätzung: Im Vergleich zu einer zentralisierten Plattform gibt mir dieser Ansatz ein Gefühl von „hoher Transparenz“ – die Herkunft des Zinssatzes, die Ablauflogik und die Rücknahmeregeln sind alle auf der Blockchain einsehbar.

Szenario B: Strategische Börse / Vermögensverwalter

  • Vermögensverwalter nutzen DOR für arbitrageübergreifende Protokolle oder zur Laufzeit Swap, wobei sie tAssets als Sicherheiten für Hebelstrategien verwenden. Für sie bietet Treehouse eine Reihe von referenzierbaren Zinssätzen und liquiden Staking-Zertifikaten, die die Reproduzierbarkeit von Strategien erhöhen. Persönliche Einschätzung: Wenn Sie ein Vermögensverwalter sind, ist der größte Reiz die „Standardisierung der Preisgestaltung“ – Sie müssen keine komplexen Zuordnungen für jeden Zinssatz vornehmen.

Diese Szenarien zeigen, wie die Produkte von Treehouse in der Praxis verwendet werden: Der Schlüssel liegt darin, ob die Community/Institutionen bereit sind, DOR als zuverlässigen Zinshafen zu betrachten und ob die Liquidität von tAssets ausreichend ist, um derivative Geschäfte zu unterstützen.

Wettbewerb und Differenzierung

  • Im Vergleich zu Lido / Rocket Pool und anderen LST-Produkten: Lido löst das Problem „Staking in liquide Token umzuwandeln“, wobei der Fokus hauptsächlich auf der Liquidität von Staking-Erträgen liegt. Treehouse geht einen Schritt weiter: Es will diese liquiden Token (oder ETH) in preisbare, zeitlich segmentierbare festverzinsliche Instrumente (tAssets) umwandeln und DOR als einheitlichen Zinsstandard verwenden. Mit anderen Worten, Treehouse ist eher eine Schicht, die auf LST aufbaut, um „Zinsmarktfähigkeit und Laufzeitsegmentierung“ zu realisieren.

  • Im Vergleich zu Kreditprotokollen (wie Aave, Compound): Kreditprotokolle bieten einen Markt für variabel verzinste Kredite, während die Positionierung von Treehouse darin besteht, festverzinsliche / zeitlich gebundene Produkte konstruierbar und preisbar zu machen, was zu unterschiedlichen, aber komplementären Infrastrukturen gehört. Aave-ähnliche Protokolle sind eher Handelsplätze, Treehouse ist die „Fabrik“ für Preisgestaltung und festverzinsliche Instrumente.

Haupt-Risiken


  1. Zinsreferenzrisiko (Zuverlässigkeit von DOR): DOR ist ein neues Element, das von mehreren Teilnehmern und Mechanismen abhängt. Wenn es Manipulationen, unangemessene Erwartungen oder Datenquellenprobleme gibt, könnte der Zins verzerrt werden.

  2. Vermögens- und Vertragsrisiko: Die Umsetzung von tAssets hängt von der Sicherheit von Smart Contracts und führenden LST ab; Vertragsfehler, Hackerangriffe oder Fehler in der Liquidationslogik können zu Verlusten führen.

  3. Liquiditäts- und Rücknahmerisiko: Wenn die Liquidität auf dem Sekundärmarkt oder dem Anleihemarkt für tAssets unzureichend ist, könnte es bei kurzfristigen Rücknahmen zu Abschlägen oder Verzögerungen kommen.

  4. Makrozinssatz- und Marktrisiko: On-Chain-Festverzinsliche sind nicht vollständig von den Zinssätzen der realen Welt entkoppelt; extreme Marktvolatilität kann zu drastischen Veränderungen bei der Produktpreisgestaltung führen.

In der Praxis sollten alle Nutzer, die an Treehouse interessiert sind, zuerst Folgendes tun: ① Den Auditbericht der Smart Contracts ansehen, ② Mit kleinen Beträgen Vaults und den Rücknahmeprozess testen, ③ Die Governance und die Verteilung der Teilnehmer von DOR beobachten.

Schlussfolgerung: Wie groß ist die Vorstellungskraft von Treehouse? Kann es realisiert werden?

Die Idee, feste Erträge auf die Blockchain zu bringen, ist an sich sehr attraktiv: Sie gibt den traditionellen Finanzkernen wie „Laufzeit, Kupon, Zinsstruktur“ die Möglichkeit, in DeFi nativ zu existieren. Wenn Treehouse es schafft, dass die Marktteilnehmer DOR als verlässlichen Referenzsatz akzeptieren und ausreichend Liquidität für tAssets bereitstellen, könnte es eine wichtige Infrastruktur für On-Chain-Festverzinsliche Produkte werden; andernfalls, wenn DOR schwer zu vertrauen ist oder die Liquidität von tAssets nicht ausreichend ist, wird diese Vision ebenfalls eingeschränkt. Meiner Meinung nach hat Treehouse mit seiner Technologie und Produktgestaltung eine wichtige Lücke in der Entwicklung von DeFi angesprochen – „Wie man Erträge in standardisierte, handelbare Produkte umsetzt“ – aber der Erfolg hängt weiterhin von der Marktakzeptanz, der Robustheit der Governance und der Sicherheit der Umsetzung ab. Für die normalen Nutzer bleibt es entscheidend, die Produktlogik zu verstehen, Positionen zu kontrollieren und Risiken zu diversifizieren.

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