Die Bitcoin-Bären sind wieder überfüllt, und Santiments Diagramm zeigt es auf eine Weise, die leicht zu bemerken ist. Mit dem BTC-Preis, der bei etwa 66.000 $ liegt, ist die visuelle Darstellung der „Aggregierten Funding-Raten nach Börse“ im Grunde eine Positionskarte: Sie verfolgt, wann Perpetual-Händler über mehrere Handelsplätze hinweg so stark auf eine Seite leanen, dass der Markt anfällig wird und bereit für eine gewaltsame Rückkehr ist.
Das Schlüsselmerkmal im Bild sind die roten Funding-Cluster, die tief in das negative Terrain vordringen, gepaart mit einem steilen Preisrückgang in die jüngste Tiefzone. Santiment zeigt ein ähnliches Setup in der Vergangenheit: heftige Leerverkäufe haben sich aufgebaut, der Preis hörte auf zu fallen, dann begann die Auflösung und nährte eine Erholung, als die Leerverkäufer gedrängt wurden. Dieses Mal ist ihre Behauptung einfach: Der aktuelle Verkaufsdruck ist unter den extremsten seit langer Zeit, was die Chancen erhöht, dass die nächste große Bewegung nach oben geht, auch wenn das Sentiment schrecklich ist.
Was Santiments Funding-Rate-Diagramm zeigt
Funding-Raten sind das "Schmerzmeter" der perpetual Futures. Wenn die Funding-Rate negativ wird, zahlen Shorts den Longs, was normalerweise bedeutet, dass Händler der Abwärtsbewegung nachjagen und mehr bezahlen, um short zu bleiben. In Santiments Diagramm sind diese negativen Spitzen nicht nur milde Rückgänge – sie sehen aus wie vollwertige Überfüllungsevents, die dazu neigen, zu erscheinen, wenn Panik, Trendverfolgung und Hebel auf derselben Seite des Bootes zusammenkommen.
Quelle: X/@santimentfeed
Das Diagramm markiert auch einen vorherigen Shorting-Spike (den Bereich Mitte Oktober im Bild), wo die Short-Positionierung anstieg und der Preis sich anschließend erholte, als dieser Handel überfüllt wurde. Das ist die Dynamik, auf die Santiment hinweist: Es ist nicht so, dass negative Funding eine Pumpe "vorhersagt", sondern dass negative Funding eine mechanische Verwundbarkeit schafft. Wenn zu viele Shorts mit Hebel einsteigen, braucht es nicht viel Aufwärtsvolatilität, um Rückkäufe, Liquidationen und einen Kaskadeneffekt auszulösen, der einen tot aussehenden Markt in eine markante Rallye verwandeln kann.
Ein weiterer wichtiger Aspekt ist die Aggregation. Die Funding-Rate einer einzelnen Börse kann unruhig sein; eine Plattform wird unausgewogen, eine andere bleibt neutral. Santiments Punkt ist, dass das Ungleichgewicht breit gefächert über die wichtigsten Börsen ist, was es bedeutender macht. Wenn der gesamte Perpetual-Komplex gleichzeitig short tendiert, kann die Auflösung chaotisch sein, weil jeder versucht, durch dieselbe Tür zu gehen.
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Bitcoin-Preis: ein Squeeze-Setup, keine Garantie
Bei 66.000 USD befindet sich der Markt an einem Punkt, an dem Psychologie und Mechanik aufeinanderprallen können. Die Stimmung kann länger bärisch bleiben als erwartet, insbesondere wenn makroökonomische Schlagzeilen oder ein weiterer Liquiditätsschock risikobehaftete Vermögenswerte treffen. Aber die Struktur, die Santiment signalisiert, ist echt: Wenn die Funding-Rate so negativ wird, hört der Short-Handel auf, "sauber" zu sein, und wird überfüllt, und überfüllte Trades sind die Quelle für überraschende Bewegungen.
Eine realistische Einschätzung ist dies: Das Diagramm erhöht die Wahrscheinlichkeit einer starken Aufwärtsvolatilität, nicht die Gewissheit darüber. Märkte können immer noch zuerst fallen; ein letzter Rückgang kann geschehen, weil die Menge bereits dafür positioniert ist, und der Preis kann in Liquiditätspockets gedrängt werden, bevor er sich umkehrt. Deshalb ist die sauberste Bestätigung normalerweise das Preisverhalten: Wenn BTC beginnt, Niveaus zurückzuerobern und sie mit weiterhin negativer Funding-Rate zu halten, dann zieht die Squeeze-Logik an, weil die Shorts bezahlen, um drin zu bleiben, und der Preis nicht mehr kooperiert.
Wenn der Squeeze ausgelöst wird, kann die Bewegung schneller erfolgen, als die meisten erwarten, weil es nicht "neue Käufer" sind, die die ganze Arbeit machen, sondern erzwungene Käufe von geschlossenen Shorts. Solche Rallyes sehen oft unnatürlich aus: vertikale Kerzen, schnelle Rückeroberung gebrochener Niveaus und eine Stimmung, die sich sofort ändert. Der Haken ist, dass Squeeze-Rallyes auch wieder abflauen können, sobald der Liquidationsausbruch vorbei ist, insbesondere wenn die Spotnachfrage nicht nachfolgt und das makroökonomische Umfeld feindlich bleibt.
Die klare Erkenntnis ist ausgewogen: Santiments extreme Funding-Rate unterstützt die Idee, dass die Abwärtsbewegung sich verdichtet und das Risiko für Bären steigt, selbst wenn der BTC-Preis zuerst schwankt oder sinkt. Bei einem Preis von 66.000 USD geht es weniger darum, einen genauen Tiefpunkt zu bestimmen, sondern mehr darum, zu respektieren, dass der "einfache Short" nicht mehr einfach ist, wenn der gesamte Perpetual-Markt in dieselbe Richtung tendiert.
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Der Beitrag Bitcoin-Bären sind wieder überfüllt: Santiment warnt vor einem Liquidationsschock-Rallye erschien zuerst auf CaptainAltcoin.