Laut der Bank of America wird die Bank von Japan voraussichtlich die Leitzinsen bis April auf 1,00 % anheben. Dieses Niveau wurde seit Mitte der 1990er Jahre nicht mehr gesehen.
Viele HÀndler ignorieren Japan in der makroökonomischen Positionierung. Das kann ein kostspieliger Fehler sein.
Japan war seit Jahrzehnten eines der gröĂten Zentren fĂŒr gĂŒnstige Finanzierung weltweit. Die extrem niedrigen Yen-Zinsen trieben globale Carry-Trades an, bei denen Kapital, das in Yen geliehen wurde, in höherverzinsliche Anlagen weltweit floss.
Wenn Japan die Zinsen anhebt, kann sich dieser Fluss umkehren. Und Umkehrungen verlaufen selten reibungslos.
Warum das fĂŒr die MĂ€rkte wichtig ist:
⹠Yen-finanzierte Carry-Trades beginnen sich aufzulösen
⹠Globale LiquiditÀtsbedingungen verschÀrfen sich
⹠Die Nachfrage nach Anleihen kann sich schnell Àndern
⹠Die VolatilitÀt steigt bei RisikomÀrkten
Historisches Signal, das HĂ€ndler sich merken sollten:
1994 erlitten globale Anleihen einen massiven Ausverkauf, der oft als das GroĂe Anleihemassaker bezeichnet wird. Rund 1,5 Billionen Dollar an Wert wurden weltweit ausgelöscht.
1995 fiel der Dollar-Yen auf etwa 79,75, als der Stress zunahm. SpÀter im selben Jahr war Japan gezwungen, den Kurs umzukehren und die Zinsen erneut zu senken. Eine Straffung in die FragilitÀt hielt nicht.
Die heutige zusÀtzliche Risikoeinlage:
Japan ist einer der gröĂten auslĂ€ndischen Halter von US-Staatsanleihen, nahe 1,2 Billionen Dollar. Wenn die inlĂ€ndischen Renditen in Japan steigen:
âą Kapital hat einen Anreiz, nach Hause zurĂŒckzukehren
⹠Die Zusammensetzung der US-Anleihe-Nachfrage Àndert sich
âą Finanzierungskosten steigen wieder an
⹠Die Neubewertung von Vermögenswerten kann schnell verbreitet werden
Das ist kein PanikgesprĂ€ch. Das ist ein Bewusstsein fĂŒr LiquiditĂ€t.
Wenn ein struktureller gĂŒnstiger Geldanker beginnt, die Zinsen zu erhöhen, spĂŒren die MĂ€rkte normalerweise etwas. Achten Sie genau auf die StĂ€rke des Yen, die Anleiherenditen und die Proxys fĂŒr Carry-Trades.
Positionieren Sie sich klug. LiquiditÀtsverschiebungen schaffen sowohl Chancen als auch Risiken zur gleichen Zeit.
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