1) Executive Summary
dYdX $DYDX ist eine dezentrale Derivatebörse, die auf ihrer eigenen, speziell entwickelten Layer-1-Blockchain (dYdX Chain, V4) betrieben wird, die mit der Cosmos SDK-Architektur gebaut wurde. Das Projekt bietet den Handel mit perpetual Futures mit genehmigungsfreien Marktlistungen, tiefen Liquidität über sein MegaVault-System und fortgeschrittenen Bestelltypen, die darauf ausgelegt sind, mit der Infrastruktur zentralisierter Börsen zu konkurrieren. dYdX hält auch eine Legacy-V3-Bereitstellung auf Ethereum aufrecht, obwohl die Mehrheit der Aktivitäten auf V4 migriert ist.
Q4 2025 zeigte ein gemischtes Bild über die wichtigsten Kennzahlen von dYdX. Das nominale Handelsvolumen wuchs im zweiten aufeinanderfolgenden Quartal, wobei Q4 das stärkste Quartal von 2025 markierte. Diese Erholung der Handelsaktivität führte jedoch nicht zu einer proportionalen Gebührenerzeugung, da die Gebühren sowohl vierteljährlich als auch jährlich weiter zurückgingen. Das TVL und die monatlich aktiven Nutzer fielen ebenfalls sowohl vierteljährlich als auch jährlich, obwohl die MAU im Laufe des Jahres relativ stabil blieb.