Eine Lektion für Coinbase nach einem Rückgang von 65 % an der Börse: Es muss die Volatilität des Bitcoins in seinem Geschäft reduzieren

Setzt auf die Erhöhung des Anteils der Stablecoins und will eine Multi-Asset-Plattform sein

Trotzdem hängt es immer noch stark vom Bitcoin ab, und das bestraft es in rückläufigen Phasen

Vom Bitcoin hängt das Transaktionsgeschäft und sein Portfolio von Vermögenswerten ab

Wenn der Bitcoin fällt, bricht der Markt zusammen. Das Verhalten der wichtigsten Kryptowährung hat einen enormen Einfluss auf alles andere. Die Verluste treten gebündelt auf, beginnend mit diesem Asset, gefolgt von den anderen Tokens und endend bei den börsennotierten Unternehmen des Sektors. Tatsächlich haben diese Unternehmen die Herausforderung, die Exposition ihrer Geschäfte gegenüber der Krypto-Volatilität zu reduzieren. Das ist es, was Coinbase mit Stablecoins versucht und über digitale Vermögenswerte hinaus diversifiziert.

Coinbase ist in den letzten sechs Monaten um 65 % an der Börse gefallen. Ihre Marktkapitalisierung ist von Höchstständen von 106.920 Millionen Dollar im Juli auf 37.321 Millionen Dollar beim letzten Schluss gefallen. Besonders die Rückgänge verschärften sich im Oktober, nachdem die größte Liquidation in der Geschichte des Krypto-Marktes stattfand (19.000 Millionen wurden in gehebelten Positionen gelöscht). Die Zahlen zeigen, dass, obwohl das Unternehmen ein Geschäft von 7.100 Millionen in Einnahmen hat (Kombination von 2025, laut ihren Konten), die Abhängigkeit vom Bitcoin nach wie vor sehr hoch ist.

Und diese Volatilität spüren die Aktionäre des Unternehmens. Selbst trotz der Tatsache, dass die Firma, die von Brian Armstrong geleitet wird, das Budget für ihr Aktienrückkaufprogramm verdoppelt hat, von 2.000 Millionen, die im Dezember vereinbart wurden, auf 4.000 Millionen im folgenden Monat. Zwischen November und Dezember erwarb das Unternehmen drei Millionen eigene Aktien (ihr Streubesitz beträgt 216,3 Millionen Titel). Dennoch entkommen die Investoren nicht dem drastischen Wertverlust.

Einer der schmerzhaftesten Aspekte ist, dass sich die Situation von Coinbase abrupt gewendet hat. Wieder aufgrund des Rückgangs von 46 % des Bitcoins in den letzten vier Monaten. Der Bärenmarkt spiegelt sich in den Konten des Unternehmens wider. Ihr Nettogewinn in den ersten neun Monaten von 2025 betrug 1.927 Millionen Dollar und zum Ende des Geschäftsjahres reduzierte sich dieser auf 1.300 Millionen, wie ihre Ergebnisse nach einem vierteljährlichen Verlust von 667 Millionen zeigen.

"Unsere Gesamteinnahmen hängen stark von den Preisen der digitalen Vermögenswerte und dem Transaktionsvolumen unserer Plattform ab. Wenn die Preise oder die Volumina fallen, können unsere Ergebnisse negativ betroffen sein und der Preis unserer Aktien kann fallen. Es gibt eine signifikante Konzentration der Bitcoin- und Ethereum-Transaktionen und die Einnahmen aus Stablecoins, insbesondere von USDC", warnt das Unternehmen in den Risikofaktoren, die im Bericht enthalten sein müssen.

Einerseits beliefen sich die Einnahmen aus Stablecoins von Coinbase im Jahr auf 1.348 Millionen, fast 19 % des Gesamtbetrags. Von diesem Betrag kamen 441,3 Millionen aus ihrer Vereinbarung mit Circle, um die Nutzung ihres Tokens und nicht des Wettbewerbs zu fördern. Der Rest des Geldes stammt aus den Gebühren, die die Börse für den Währungswechsel in Stablecoins und den Spread dieser Transaktionen erhebt.

Aber es gibt Spielraum für die Erhöhung des Betrags, den Circle zahlt, was eines der Ziele von Coinbase ist, wie der CEO Armstrong in der Pressekonferenz nach der Veröffentlichung der Konten erklärte. Eine seiner Prioritäten ist es, die Nutzung von Stablecoins zu erweitern und sie in mehr Dienstleistungen zu integrieren.

Außerdem hängt die Zukunft der Stablecoins und dieses Standbeins des Geschäfts von der Regulierung ab, die in den Vereinigten Staaten verhandelt wird, und davon, ob es gelingt, dass diese Vorschriften letztendlich Belohnungen für die Nutzer bieten, die Stablecoins halten. Derzeit können diese Boni angeboten werden, weil es eine rechtliche Lücke gibt, aber mit einem klaren regulatorischen Rahmen und mehr Rechten für Krypto-Unternehmen (Eigenverwahrung und Zugang zur Federal Reserve) wird erwartet, dass diese Division attraktiver und profitabler für Coinbase und den Herausgeber von USDC wird.

Im Allgemeinen sind Stablecoins eine stabilere Einnahmequelle. Dieser Umsatz hängt nicht vom Transaktionsvolumen ab, sondern von der Menge an USDC, die die Nutzer auf der Plattform haben, was viel vorhersehbarer ist. Und außerdem erwartet Coinbase, dass die Akzeptanz dieses Stablecoins wächst, sobald sich das regulatorische Umfeld klärt, vorausgesetzt, es geschieht zu ihren Gunsten. Im Gegensatz dazu hängt der Handel mit Bitcoin oder Ether mehr von der Stimmung der Investoren ab und ist in Aufwärtsmärkten höher, weshalb er in Abwärtsphasen geringer ist, was das Geschäft beeinflusst. Außerdem sinkt der Prozentsatz, den die Börse erhebt, wenn die Preise fallen, weil die Transaktionen kleiner sind.

Und es ist nicht die einzige Möglichkeit, wie die Firma von Armstrong sich von der Volatilität abkoppeln will. Das Unternehmen baut eine Multi-Asset-Plattform auf und laut dem eigenen Geschäftsführer hat der Handel mit Gold und Silber Rekordniveaus in seiner Anwendung erreicht. Außerdem bietet es auch Aktien oder die Möglichkeit, in Vorhersagemärkte zu investieren. Und das ist eine weitere Priorität des Unternehmens, in Anlageprodukte zu diversifizieren.

"Wir haben unser Geschäft erfolgreich diversifiziert. Die Einnahmen aus den Abonnements für Stablecoins und den Dienstleistungen und, jetzt, dem Handel mit anderen Vermögenswerten wie Aktien, Vorhersagemärkten und Rohstoffen bedeuten, dass unsere Einnahmen weniger mit den Preisschwankungen von Krypto korreliert sind", erklärte der CEO des Unternehmens in der Pressekonferenz mit Analysten nach den Ergebnissen. #PEPEBrokeThroughDowntrendLine $BTC $ETH $XRP