Die Erzählung von Bitcoin als „digitales Gold“ sah sich 2025 einer ernsthaften Prüfung gegenüber. Während Bitcoin stark ins Jahr startete, nachdem es einen großen Anstieg im Jahr 2024 gegeben hatte, lieferte Gold eine der stärksten Jahresleistungen seit Jahrzehnten. Die Divergenz hat die Debatte über den Wertspeicher im Vorfeld von 2026 neu gestaltet.
Wichtige Erkenntnisse
Gold stieg 2025 um etwa 55–65% und erreichte neue Allzeithochs von fast 4.000 $ pro Unze.
Bitcoin schloss 2025 flach bis negativ, nachdem es zu Beginn des Jahres über 120.000 $ gestiegen war.
Der Ausblick für 2026 bleibt gemischt: Gold erhält strukturelle Rückenwind, während Bitcoin von erneuter Liquidität und institutionellen Katalysatoren abhängt.
Während Gold von fiskalem Stress, Inflationsabsicherungsströmen und Zentralbankakkumulation profitierte, kämpfte Bitcoin unter den Dynamiken von Risikoaktiva und reduzierten institutionellen Zuflüssen, wodurch die Leistungsdifferenz erheblich größer wurde.
2025: Ein Jahr der Divergenz
Gold begann 2025 mit einem Handel von etwa $2.600–$2.800 pro Unze und baute im Laufe des Jahres stetig auf. Steigende US-Haushaltsdefizite, anhaltende Inflationssorgen und die fortgesetzte Diversifizierung durch Zentralbanken in Schwellenländern befeuerten die Nachfrage. Bis September hatte Gold etwa $3.674 pro Unze erreicht, bevor es im vierten Quartal in Richtung der $4.000-Marke drängte.
Die Renditen für das gesamte Jahr werden auf zwischen +45% und +70% geschätzt, wobei der Konsens nahe +55–65% liegt. Im Gegensatz dazu erreichte Bitcoin Anfang 2025 Höchststände von über $120.000–$126.000, hatte jedoch Schwierigkeiten, das Momentum aufrechtzuerhalten. Regulatorische Unsicherheiten, rückläufige ETF-Zuflüsse und breitere Risikoscheu belasteten die Leistung.
Zum Jahresende lagen die Bitcoin-Renditen je nach Datensatz zwischen leicht positiv und negativ, wobei mehrere Schätzungen auf einen Rückgang von 5–17% hindeuten. Die relative Underperformance markierte eine der seltenen Perioden, in denen Gold Bitcoin in den jährlichen Renditen klar übertroffen hat.
Strukturelle Treiber hinter der Stärke von Gold
Die Rallye von Gold wurde von makroökonomischen Kräften und nicht von spekulativen Positionierungen gestützt. Wichtige Treiber waren:
Die US-Bundeshaushaltsdefizite nähern sich $1,8 Billionen.
Anhaltende Inflationserwartungen.
Zentralbankakkumulation, insbesondere aus Schwellenländern.
Zunehmende geopolitische Instabilität erhöht die Nachfrage nach sicheren Häfen.
Im Gegensatz zu Bitcoin, das häufig als hochbeta-Risikoaktiv während straffender Zyklen gehandelt wird, behielt Gold seine traditionelle Rolle als Volatilitätsdämpfer. Seine realisierte Volatilität blieb deutlich niedriger als die von Bitcoin, die 2025 bei etwa 50% lag.
Die Gegenwinde von Bitcoin im Jahr 2025
Die Schwäche von Bitcoin resultierte aus mehreren sich überlappenden Faktoren. Die Begeisterung nach dem ETF ließ nach, institutionelle Zuflüsse mäßigten sich, und die Korrelationen mit Risikoaktiva traten während Phasen des makroökonomischen Stresses wieder auf. Die erwartete Entkopplung von den traditionellen Märkten materialisierte sich nicht vollständig.
Das BTC/Gold-Verhältnis, das häufig verwendet wird, um die relative Stärke von Bitcoin im Vergleich zu Gold zu messen, stagnierte nahe früherer Höchststände, konnte jedoch nicht in ein nachhaltiges Überperformance-Gebiet durchbrechen. Das Ergebnis war ein Jahr, in dem Gold die Narrative des Wertespeichers dominierte.
Ausblick 2026: Kann Bitcoin Momentum zurückgewinnen?
Mit Blick auf 2026 bleiben die Prognosen für beide Vermögenswerte konstruktiv, aber ungleichmäßig. Einige Marktteilnehmer argumentieren, dass das BTC/Gold-Verhältnis möglicherweise einen strukturellen Boden nach seinem Zusammenbruch 2025 bildet. Analysten wie IncomeSharks haben auf technische Kompression im Verhältnis hingewiesen, was darauf hindeutet, dass Bitcoin relative Stärke zurückgewinnen könnte, wenn die Risikobereitschaft im makroökonomischen Bereich steigt.
Goldprognosen
Große Finanzinstitutionen haben die Goldziele bis Ende 2026 in den Bereich von $5.000–$5.400 angehoben, wobei optimistischere Szenarien über $6.000 unter fortdauerndem makroökonomischen Stress hinausgehen. Selbst konservative Ausblicke deuten auf mittlere Einzel- bis zweistellige prozentuale Gewinne hin.
Die Nachfrage der Zentralbanken und die geopolitischen Absicherungsströme bleiben persistente strukturelle Stützen.
Bitcoin-Prognosen
Bitcoin begann 2026 mit einem Handel von etwa 30% unter seinen Höchstständen von 2025, im Bereich von $67.000–$70.000. Die Prognosen variieren stark. Einige Analysten sehen eine Erholung in Richtung $100.000 bis zum Jahresende, während optimistischere Prognosen in den Bereich von $150.000–$230.000 reichen, wenn sich die Liquiditätsbedingungen verbessern und die Dynamik des Halvings ihrem historischen Muster folgt.
Kurzfristige Abwärtsszenarien in Richtung $50.000–$75.000 bleiben plausibel, wenn makroökonomische Druckverhältnisse anhalten.
Relative Leistungswahrscheinlichkeiten
Vorhersagemärkte und Stimmungsindikatoren deuten auf eine moderate Neigung hin, dass Bitcoin Gold im Jahr 2026 übertreffen könnte, obwohl das Vertrauen begrenzt bleibt. Die fixe Versorgung und die These der digitalen Knappheit von Bitcoin ziehen weiterhin langfristiges Kapital an, während die Nachfrage nach Gold in den Sorgen um makroökonomische Stabilität verwurzelt bleibt.
In der Tat wird die Entwicklung von Gold durch strukturelle makroökonomische Rückenwinde unterstützt, während der Weg von Bitcoin stärker von der Liquiditätserweiterung und der Erholung der Risikobereitschaft abhängt.
Langfristige Perspektive
Über mehrjährige Horizonte hat Bitcoin historisch Gold in prozentualen Begriffen übertroffen, insbesondere während expansionspolitischer Zyklen. 2025 zeigte jedoch, dass Bitcoin nicht immer als direkter Ersatz für Gold während fiskalischer oder geopolitischer Spannungen fungiert.
Die Divergenz unterstreicht, dass, während beide Vermögenswerte als Alternativen zu Fiat-Systemen dienen, ihr Verhalten sich über makroökonomische Regime hinweg erheblich unterscheidet.
Fazit
Bitcoin hat Gold im Jahr 2025 nicht überschattet. Die Rallye von Gold, die durch Defizite, Inflation und geopolitische Unsicherheiten angetrieben wurde, dominierte die Leistungslandschaft. Für 2026 hat Bitcoin das Potenzial zur Überperformance, wenn sich die Liquiditätsbedingungen ändern und institutionelle Zuflüsse zurückkehren. Golds strukturelle Dynamik deutet jedoch darauf hin, dass es möglicherweise weiterhin die Präferenz als sicherer Hafen in einem fragilen makroökonomischen Umfeld behält.
Anstatt die Vermögenswerte als direkte Konkurrenten zu betrachten, könnten Investoren sie zunehmend als komplementäre Absicherungen betrachten, die je nach wirtschaftlichen Bedingungen in der Führung rotieren.
\u003ct-66/\u003e\u003ct-67/\u003e\u003ct-68/\u003e\u003ct-69/\u003e\u003ct-70/\u003e
