Warum bist du im Gewitterregen trotzdem durchnässt, auch wenn du einen Regenschirm hast?

Die gegenwärtige Welt ist so chaotisch, dass man sein Handy ausschalten möchte.

Der Rauch des Russland-Ukraine-Konflikts ist noch nicht verzogen, und der Pulverfass im Nahen Osten zischt wieder; ein Niesen der Fed kann den globalen Währungsmarkt zum Erkalten bringen; die sogenannte "Globalisierung" zieht sich zurück, und an ihre Stelle treten "Entkopplung" und "Neugestaltung der Lieferketten."

Als normaler Mensch hast du ein wenig hart erarbeitetes Geld gespart und bist extrem besorgt. Du denkst, du musst etwas "unternehmen": ein paar AI-Konzept Aktien kaufen, um die Inflation abzusichern, die geopolitischen Entwicklungen beobachten und ein paar Rüstungsaktien kaufen, oder sogar jeden Tag die Krawattenfarbe von Fed-Präsident Powell im Auge behalten. Du glaubst, du machst "Pläne", aber in den Augen von Larry Swedroe, dem Datenmagier von Wall Street, ist deine Mühe im Grunde genommen, den Berufssoldaten Menschenopfer zu bringen.

Larry Swedroe hat in seinem neuesten Werk (Enrich Your Future) im Jahr 2024 42 harte Gründe angeführt, um uns eine schmerzhafte Wahrheit zu offenbaren: Auf dem Finanzschlachtfeld, wo "Spezialtruppen gegen Spezialtruppen" kämpfen, ist es die beste finanzielle Entscheidung deines Lebens, das Stock-Picking aufzugeben.

Heute werden wir den Deckmantel des sogenannten "Vermögenscodes" abreißen und sehen, wie normale Menschen in der Falle des Thukydides unter den großen Mächten überleben können.

01 Fähigkeitsparadoxon: Du handelst nicht mit Aktien, du rennst im Olympischen Finale gegen Bolt.

Viele Privatanleger haben einen Irrglauben: Solange ich fleißig bin, alle Finanzberichte lese und die Nachrichten verstehe, kann ich gewinnen.

Swedroe hat kaltes Wasser über uns geschüttet: Der heutige Aktienmarkt ist längst nicht mehr die Ära, in der Privatanleger sich gegenseitig mit Klingen schneiden.

In den 1940er Jahren trugen Privatanleger 90% des Handelsvolumens bei, damals konnte man mit einer Maschinenpistole in den Markt eintreten und einen großen Eindruck hinterlassen. Aber heute werden über 90% des Handels von institutionellen Investoren abgewickelt. Wer ist dein Gegner? Es sind die "Spezialtruppen", die Tausende von Physik-Doktoranden angestellt haben, um Container in Häfen mit Satelliten zu überwachen und mit Millisekunden-Algorithmen Volatilitäten zu ernten.

Das ist das "Fähigkeitsparadoxon": Wenn alle extrem klug werden und die Werkzeuge extrem fortschrittlich sind, verschwinden die Unterschiede zwischen den Menschen, und das Ergebnis hängt letztlich vom Glück ab.

Denk an das letzte Mal, als NVIDIA (NVIDIA) in den Nachrichten war. Wenn du auf TikTok siehst, dass "Rechenleistung Macht bedeutet", haben die AI-Crawler der Institutionen bereits in Bruchteilen von Sekunden die guten Nachrichten in den Aktienkurs eingepreist. In dem Moment, in dem du auf den Kauf-Button klickst, ist der Aktienkurs bereits mit allen positiven Erwartungen versehen. Du glaubst, du kaufst die Zukunft, aber in Wirklichkeit kaufst du nur die "Reste", die andere bereits gegessen haben.

Swedroe verwendet eine lebendige Metapher: Sportwetten. Die Quoten, die von Buchmachern angeboten werden (zum Beispiel, dass Duke 20 Punkte voraus ist), sind das Ergebnis von tausenden von Spielern, die ihr Geld in eine "kollektive Zustimmung" investiert haben. Wenn du gewinnen willst, musst du smarter sein als die kollektive Intelligenz aller anderen. Der Aktienmarkt ist ähnlich: Außer Bolt fällt im 100-Meter-Finale plötzlich, hast du keine Gewinnchance.

02 Große Unternehmen sind nicht gleichbedeutend mit großen Aktien: Die Lektion, die uns das "mysteriöse Land des Ostens" erteilt hat.

Viele Menschen sagen: "Ich mache keinen kurzfristigen Handel, ich kaufe einfach gute Unternehmen, das wird schon klappen? Ich kaufe Apple, kaufe Amazon, kaufe den NASDAQ."

Swedroe gibt die am wenigsten intuitive Sichtweise des Buches: Aktien von großartigen Unternehmen zu kaufen, bringt oft geringere Renditen als die "schlechten Unternehmen".

Warum? Weil in einem effizienten Markt Risiko und Ertrag gleichwertig sind. Jeder weiß, dass gute Unternehmen stabil sind und ein geringes Risiko haben, also strömen alle herbei, um den Aktienkurs zu steigern. Eine hohe Bewertung ist wie eine überdehnte Feder, die das Wachstum der nächsten Jahrzehnte bereits vorweggenommen hat, und deine Erträge nach dem Kauf werden natürlich mäßig sein. Und die "Schrottunternehmen", die sich in schrumpfenden Branchen befinden und Schulden haben, könnten aufgrund ihres niedrigen Preises, solange sie nicht bankrott gehen und sich nicht allzu schlecht verhalten, wie eine zusammengedrückte Feder plötzlich hochspringen.

Swedroe hat es zwar nicht direkt gesagt, aber wir können einen Blick auf das sogenannte "mysteriöse Land des Ostens" werfen. In den letzten Jahrzehnten hat dieses Land das höchste BIP-Wachstum weltweit erzielt, aber das hat sich nicht in glänzenden Aktienrenditen niedergeschlagen. Warum? Weil Wirtschaftswachstum nicht gleich Aktienrendite ist. Wenn die Erwartungen zu hoch sind, zu viel Geld bei IPOs eingesammelt wird und die Rechte der Altaktionäre verwässert werden, dann sind selbst die stärksten Länder für normale Investoren oft nur ein Sprungbrett für große Narrative.

Die schmerzhafte Erkenntnis: Ein gutes Unternehmen ist nicht unbedingt eine gute Aktie. Wenn du nur den Trends hinterherjagst, übernimmst du möglicherweise nur ein extrem hohes Risiko auf einen Aufschlag, während du mittelmäßige Renditen erzielst.

03 Die Wahrheit über 4%: Warum du nie "das nächste Tesla" finden kannst?

Du könntest unzufrieden sein: "Solange ich die Aktie finde, die sich verzehnfacht, bin ich dann nicht finanziell frei?"

Swedroe zitiert die Forschung von Bessenbinder: In der Geschichte des US-Aktienmarktes der letzten 90 Jahre haben erstaunliche 58% der Aktien kumulierte Renditen erzielt, die nicht einmal mit dem Sparbuch vergleichbar sind!

Das gesamte Vermögenswachstum des Marktes wird nur von den besten 4% der Aktien erzeugt. Die verbleibenden 96% sind nur Heu, um die Zahlen zu füllen. Die Auswahl von Aktien ist, als würde man in einem riesigen Heuhaufen eine Nadel suchen. Wenn du Pech hast und die 4% der Superstars verpasst, ist deine Investmentkarriere eine Katastrophe.

Viele Menschen träumen davon, 2010 in Tesla zu investieren. Die Wahrheit ist, dass vor dem Ruhm von Tesla unzählige Elektrofahrzeugunternehmen bankrott gegangen sind. Was du siehst, ist nur ein Überlebensbias.

Die Essenz der passiven Investitionen (Kauf von Indexfonds) liegt nicht im Schutz, sondern im "Alles einfangen". Ich wähle keine Nadel aus, ich kaufe den ganzen Heuhaufen, und die 4% der guten Aktien werden sicher in meiner Tasche sein.

04 Zerreiße die "Finanz-Pornografie" – warum kann man den Worten von Experten nicht einmal bei Satzzeichen trauen?

Swedroe wird an der Wall Street als "Daten-Nerd" bezeichnet, und seine Lieblingsbeschäftigung besteht darin, den hochbezahlten Fondsmanagern ins Gesicht zu schlagen.

Er glaubt, dass die sogenannten Star-Fondsmanager meist nur Glückspilze im "Münzwurfspiel" sind. Gib zehntausend Menschen eine Münze, und es werden immer einige sein, die zehnmal hintereinander richtig raten – du denkst, dass er ein Gott ist, in Wirklichkeit ist er nur ein Produkt der Wahrscheinlichkeit. Studien zeigen, dass mehr als 90% der aktiven Fonds in einem Zeitraum von 15 Jahren hinter dem Markt zurückbleiben.

Ironischerweise wird ein Fondsmanager, je erfolgreicher er ist, mit immer mehr Geld überhäuft. Die Größe wird zum Feind der Leistung, und schließlich muss er gezwungen sein, Blue-Chip-Aktien zu kaufen und wird überaus mittelmäßig.

Was die Analysten im Fernsehen angeht, nennt Swedroe sie direkt "Finanz-Pornografie". Ihre Aufgabe ist es nicht, dir Geld zu verdienen, sondern durch ständige Schaffung von Spannung und Reiz deine Dopamin-Ausschüttung zu steigern, sodass du häufig handelst.

Sieh dir die einst gefeierten "Woodstock" oder verschiedene Star-Fondsmanager an. Wenn sich der Wind dreht, fallen sie härter als alle anderen. Das Verfolgen vergangener Trendfonds ist wie Autofahren mit einem Rückspiegel – ein Unfall ist nur eine Frage der Zeit.

05 Praktischer Leitfaden: Wie überlebst du in chaotischen Zeiten wie ein Igel?

Nach all diesen negativen Betrachtungen, wo liegt der Weg für normale Menschen? Swedroe gibt seine endgültige Antwort: Passive Investitionen und Asset Allocation.

Vor dem Hintergrund globaler geopolitischer Turbulenzen und Deglobalisierung können normale Menschen die Risiken eines einzelnen Landes oder einer einzelnen Branche nicht tragen. Passive Investitionen sind keine Kapitulation, sie sind der härteste Hedge.

1. Umarmung des "einzigen kostenlosen Mittagessens": Globale Diversifikation.

Diversifikation ist das einzige kostenlose Mittagessen in der Investmentwelt. Kaufe nicht nur Aktien deines Landes, sondern investiere in globale ETFs. Wenn geopolitische Konflikte ausbrechen, wird der Rückgang in einer Region oft durch den Anstieg oder die Stabilität in einer anderen Region ausgeglichen.

2. Baue ein sturmfestes Schiff: Asset Allocation.

Versuche nicht, den schwarzen Schwan vorherzusagen, denn schwarze Schwäne sind im Grunde unvorhersehbar. Du musst in deinem Portfolio hochwertige Anleihen (z. B. Staatsanleihen) oder Gold als Stoßdämpfer hinzufügen. Wenn der Aktienmarkt abstürzt, bleiben Anleihen normalerweise stabil oder steigen sogar, und das kann dir wertvolle Liquidität geben, damit du in der Angst der anderen "Kaufgelegenheiten" nutzen kannst.

3. Automatisches Kaufen und Verkaufen: Neubewertung.

Passive Investitionen bedeuten nicht, nichts zu tun. Du musst nur einmal im Jahr eine Stunde aufwenden, um die stark gestiegenen zu verkaufen und die stark gefallenen nachzukaufen. Diese mechanische Neubewertung ermöglicht es dir, gegen die menschliche Natur zu handeln und "günstig zu kaufen und teuer zu verkaufen", ohne dass du irgendwelche Vorhersagefähigkeiten benötigst.

4. Heile deinen Bedauern: Schrittweise Investitionen (Dollar-Cost Averaging).

Obwohl die Mathematik sagt, dass eine einmalige Investition höhere Erträge erzielt, kann ein regelmäßiges Investieren deine emotionalen Schwankungen heilen. In chaotischen Zeiten ist die beste Strategie, die dich im Markt hält, die beste Strategie.

Zum Schluss: Gib das Leben zurück an den "großen Stein".

Swedroe erzählt am Ende des Buches eine Fabel über den "großen Stein".

Dein Leben ist ein Glas. Der große Stein repräsentiert deine Familie, Gesundheit, Karriere und Träume; alles, was du jeden Tag tust, um Kandelaber, Zinsen, die Geldpolitik der Federal Reserve zu verfolgen oder in Gruppen über Long- und Short-Positionen zu diskutieren, ist nur Sand und Wasser.

Wenn du zuerst den Behälter mit Sand füllst, wird der große Stein niemals hineinpassen.

Aktive Investoren sind wie Füchse, die täglich Finanzberichte analysieren und Trends erraten, und oft enden sie mit großen Verlusten.

Wir müssen wie der Igel sein, der nur eine große Sache weiß: Der Markt geht langfristig nach oben, ich halte einfach alles und genieße das Leben.

In dieser unsicheren Ära des großen Machtspiels ist wahrer Reichtum nicht das Überleben in der 4%-Wahrscheinlichkeit, sondern durch passive Investitionen Wohlstand in den Fortschritt der menschlichen Technologie zu übertragen und die Zeit den Menschen zu geben, die man am meisten liebt.

Das ist nicht nur die Weisheit des Finanzmanagements, sondern auch die Befreiung im Leben.