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Gesamtmarkt
Parallelen zur Bärenmarktstruktur von 2022
In unserem Bericht vom 23. Januar haben wir hervorgehoben, dass der BTC-Markt eine strukturelle Anordnung aufwies, die der von 2022 bemerkenswert ähnlich war. In diesem Zyklus erlebte BTC im Januar eine erste Kapitulation, gefolgt von einer Gegenbewegung, die einen falschen Ausbruch über das Hoch des absteigenden Kanals produzierte, bevor es schließlich in ein zweites, schwerwiegenderes Abwärtsbein rollte – getrieben durch den Zusammenbruch von LUNA und die Insolvenz von 3AC.
Der aktuelle Markt hat einen auffällig ähnlichen Weg eingeschlagen. Nach einem falschen Ausbruch über den Kanalwiderstand bei 94.000 $ Mitte Januar kehrte BTC scharf um und lieferte einen weiteren Rückgang, der zu einem Tiefststand von 60.000 $ führte. Der Verkaufsdruck löschte Milliarden von Dollar in gehebelten Long-Positionen aus und verzeichnete einen Rückgang von 52 % von dem Allzeithoch von 126.200 $ auf 60.000 $.
Makro-Windstöße verstärken den Rückgang
Der Rückgang von BTC fiel mit einem breiteren Rückgang bei US-Technologieaktien zusammen. SaaS-Unternehmen sahen sich Bewertungsrevisionen gegenüber, während sich die Erwartungen an die KI-Integration verschoben, während KI-fokussierte Unternehmen selbst eine Kompression der Multiplikatoren erlebten, die durch erhöhte CapEx-Leitlinien vorangetrieben wurde. Gleichzeitig verstärkte die erhöhte Volatilität im Edelmetallmarkt die Situation, verstärkte die Volatilität über verschiedene Vermögenswerte und beschleunigte die Kapitalflucht aus Risikoanlagen, einschließlich Bitcoin und dem breiteren Krypto-Komplex.
Institutionelles Interesse taucht auf dem Niveau von 60.000 $ auf
Seit BTC vor ungefähr zwei Wochen den Tiefststand von 60.000 $ erreichte, hat unser Desk einen bemerkenswerten Anstieg der Flüsse beobachtet, die in den Aufbau von Spot-BTC-Positionen gerichtet sind. Dies deutet darauf hin, dass institutionelle Investoren den Bereich von 60.000 $ als attraktiven Einstiegspunkt ansehen und beginnen, strategische Positionen auf diesen Niveaus aufzubauen.
Ist das der Tiefpunkt?
Wir haben zahlreiche Anfragen erhalten, ob das kürzliche Tief den Zyklusboden markiert. Unserer Meinung nach, auch wenn 60.000 $ möglicherweise nicht den absoluten Boden darstellen, glauben wir, dass der Boden wahrscheinlich nicht weit darunter liegt. Unsere Analyse stützt sich auf vier konvergierende Rahmenbedingungen:
1. Vorheriges Zyklus-ATH als Boden - mit historischer Abweichung
Historisch gesehen hat BTC dazu tendiert, seinen Zyklustiefpunkt über dem Allzeithoch des vorherigen Zyklus zu etablieren. Dieses Muster wurde jedoch 2022 gebrochen, als BTC nach dem Zusammenbruch von FTX auf 15.500 $ fiel - etwa 21 % unter dem vorherigen Zyklus-ATH von 20.000 $ (gesetzt im Jahr 2017). Wenn man eine ähnliche Abweichung auf den aktuellen Zyklus anwendet, bei dem das vorherige ATH 69.000 $ betrug, impliziert dies einen potenziellen Boden von etwa 54.500 $.
2. Fibonacci-Retracement-Niveaus
Basierend auf vorherigen Zyklusanalysen hat BTC historisch gesehen zwischen den Fibonacci-Retracement-Niveaus von 0,5 und 0,618 einen Tiefpunkt erreicht. Wie im Chart dargestellt, entspricht dies einem Preisbereich von ungefähr 44.100 $ bis 56.500 $.
3. Zweiter Kapitulations-Rückgang nach dem ATH
In beiden Zyklen 2018 und 2022 lag der endgültige Tiefpunkt von BTC jeweils 13 % und 11 % unter dem zweiten Kapitulations-Tief. Wenn man diesen Rahmen auf das aktuelle Kapitulations-Tief von 60.000 $ anwendet, ergibt sich ein projizierter Tiefpunkt-Bereich von 52.200 $ bis 53.400 $ - eng abgestimmt mit der blauen horizontalen Linie im Diagramm und übereinstimmend mit dem Schlüsselwendelevel, das im September 2024 beobachtet wurde.
4. Dichte Unterstützungszone: Konsolidierungsbereich 2024
Der Chart zeigt eine dichte Unterstützungszone zwischen 55.000 $ und 69.000 $, die dem erweiterten Konsolidierungsbereich entspricht, den BTC nach der Einführung von Spot-BTC-ETFs Anfang 2024 über sechs Monate hinweg besetzte. Eine längere Konsolidierung innerhalb dieses Bereichs etablierte signifikante strukturelle Unterstützung, und wir erwarten, dass BTC starkes Kaufinteresse findet und sich in dieser Zone stabilisiert.
Aussichten und Akkumulationsstrategie
Basierend auf der Konvergenz der oben genannten Rahmenbedingungen deutet unsere Analyse darauf hin, dass der Bereich von 50.000 $ eine überzeugende Akkumulationszone darstellt. Während wir die Möglichkeit eines weiteren Kapitulationsereignisses, das kurzzeitig den Bereich von 40.000 $ testen könnte, nicht ausschließen, erwarten wir, dass ein solches Drawdown scharf, aber kurzlebig sein würde.
In Anbetracht der Zukunft unterstützen mehrere makroökonomische Katalysatoren eine konstruktive mittel- bis langfristige Perspektive. Erwartete Zinssenkungen der Federal Reserve und eine spätere Expansion der Bilanz würden bedeutende Rückenwind für Risikoanlagen bieten. Darüber hinaus würde ein Rückgang der realen Zinssätze die Vermögenspreise insgesamt weiter stützen, wobei BTC gut positioniert ist, um von diesem günstigen makroökonomischen Wandel zu profitieren.
Makro auf einen Blick
Wöchentliche Makro-Highlights (12. Februar - 19. Februar 2026)
12. Februar 2026
Das vorläufige BIP des Vereinigten Königreichs für Q4 lag bei +0,1 % im Vergleich zum Vorquartal und verfehlte die Prognose von +0,2 %. Das Wachstum für das Gesamtjahr 2025 belief sich auf 1,3 %, was anhaltende Unsicherheit im Budget widerspiegelt, aber dennoch eine leichte Verbesserung gegenüber dem Vorjahr zeigt.
13. Februar 2026
Der US-Verbraucherpreisindex (CPI) für Januar stieg um +0,3 % im Vergleich zum Vormonat und um +2,5 % im Vergleich zum Vorjahr, beides im Einklang mit den Prognosen. Der Kern-CPI entsprach ebenfalls den Erwartungen mit +0,3 % im Vergleich zum Vormonat und +3,1 % im Vergleich zum Vorjahr. Die ausgewogene Lesart deutet darauf hin, dass der Preisdruck begrenzt bleibt, wodurch die Möglichkeit von Zinssenkungen der Federal Reserve auf dem Tisch bleibt.
Das BIP der Eurozone für Q4 (zweite Schätzung) bestätigte ein Wachstum von +0,2 % im Vergleich zum Vorquartal, was mit der ersten Schätzung übereinstimmt. Das stabile Ergebnis stärkt eine stabile Basis für regionale wirtschaftliche Erwartungen.
16. Februar 2026
Das BIP von Japan für Q4 wuchs nur um +0,1 % annualisiert und verfehlte deutlich die Prognose von +1,6 %. Schwache Investitionen und schleppende Exporte waren die Hauptbremsen, was Bedenken über die wirtschaftliche Dynamik im Vorfeld von 2026 aufwarf.
17. Februar 2026
Der US-Einzelhandelsumsatz für Januar stieg um +0,4 % im Vergleich zum Vormonat und übertraf die Prognose von +0,2 %. Das stärkere als erwartete Ergebnis deutet auf eine widerstandsfähige Verbraucherausgaben hin, trotz erhöhter Preisniveaus.
Der CPI von Kanada für Januar stieg um +0,3 % im Vergleich zum Vormonat und um +2,4 % im Vergleich zum Vorjahr und lag damit leicht unter der Prognose von +2,5 % für das Jahr. Die schwächere Lesart unterstützt die Argumentation für weitere Zinssenkungen der Bank of Canada.
Die Arbeitslosenquote im Vereinigten Königreich für Januar blieb stabil bei 4,2 % und entsprach den Erwartungen. Die stabile Arbeitsmarktlage bot bescheidene Unterstützung für das Pfund.
Der CPI von Deutschland für Januar (Endgültig) wurde mit +0,2 % im Vergleich zum Vormonat und +2,9 % im Vergleich zum Vorjahr bestätigt, im Einklang mit der vorläufigen Schätzung. Das Ergebnis stimmt mit den breiteren Trends in der Eurozone überein und verringert den Druck auf die EZB für sofortige politische Maßnahmen.
18. Februar 2026
Der CPI des Vereinigten Königreichs für Januar stieg um +0,2 % im Vergleich zum Vormonat und um +2,1 % im Vergleich zum Vorjahr und blieb hinter der jährlichen Prognose von +2,3 % zurück. Der schwächere Inflationswert erhöht die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Bank of England in naher Zukunft.
Die FOMC-Sitzungsprotokolle der US-Notenbank spiegelten einen tauben Ton wider, wobei die Politiker offen für Zinssenkungen wären, wenn die eingehenden Daten weiterhin nachlassen. Die Veröffentlichung gab den Aktienmärkten einen leichten Auftrieb und übte moderaten Druck auf den US-Dollar aus.
19. Februar 2026
Der CPI von Japan für Januar stieg um +0,1 % im Vergleich zum Vormonat und um +1,8 % im Vergleich zum Vorjahr und verfehlte die jährliche Konsensprognose von +2,0 %. Die gedämpfte Inflationslesart verstärkt den vorsichtigen Ansatz der Bank von Japan zur Normalisierung der Politik.
Die US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe (Woche bis 14. Februar) lagen bei 212.000, unter der Prognose von 220.000. Die besser als erwartete Zahl deutet auf eine anhaltende Resilienz des Arbeitsmarktes hin und lindert die Bedenken über steigende Arbeitslosigkeit.
Der Philadelphia Fed Einkaufsmanagerindex für Februar registrierte -10,6, was schlechter ist als die Prognose von -8,0. Der tiefer als erwartete Rückgang signalisiert anhaltende Herausforderungen im verarbeitenden Gewerbe angesichts von Lieferkettenproblemen und nachlassender Nachfrage.
Bevorstehendes Ereignis
Am 20. Februar 2026 werden die Daten zum Kern-PCE-Preisindex der USA für Dezember veröffentlicht. Er wird mit +0,3 % im Vergleich zum Vormonat und +2,9 % im Vergleich zum Vorjahr prognostiziert. Da dies das bevorzugte Inflationsmaß der Fed ist, könnte jede Abweichung vom Konsens die Aussichten für Zinssenkungen erheblich beeinflussen.
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