Datum: 20. Februar 2026
In einer wegweisenden Entscheidung vom Freitag hat der Oberste Gerichtshof der USA mit 6 zu 3 die umfassende Zollpolitik von Präsident Donald Trump gekippt und entschieden, dass die Exekutive ihre Befugnisse überschritten hat, indem sie das Gesetz über internationale Notstandswirtschaftsgewalt (IEEPA) anwandte, um umfassende Einfuhrsteuern zu erheben. Das Urteil, das erklärte, dass "kein Präsident das Gesetz in Anspruch genommen hat, um irgendwelche Zölle zu erheben, geschweige denn Zölle in dieser Größenordnung und Reichweite", sorgte für Aufregung auf den traditionellen Märkten und löste eine sofortige, wenn auch volatile, Reaktion im Kryptowährungssektor aus.
Der sofortige Rücksprung
Die Nachrichten wirkten wie ein Adrenalinschuss für risikobehaftete Vermögenswerte. Nach der Ankündigung stieg Bitcoin (BTC) kurzzeitig um fast 2 %, sprang von der 66.500-Dollar-Marke auf über 68.000 Dollar. Andere große Kryptowährungen folgten dem Beispiel, wobei Ethereum (ETH) um über 2 % zulegte und nahe 1.960 Dollar handelte, während Solana (SOL) um mehr als 4 % anstieg. Auch kryptobezogene Aktien profitierten von der Welle, wobei Coinbase (COIN) um über 3,5 % anstieg und Fold mit einem Gewinn von 4,6 % die Spitze anführte.
Die anfängliche Rallye wurde durch eine einfache Erleichterungsrallye angetrieben. Tarife funktionieren als Steuer auf Lieferketten, was die Kosten für Unternehmen erhöht und die Gewinnprognosen dämpft. Das Eingreifen des Obersten Gerichtshofs wurde als Beseitigung eines großen Hemmschuhs für die Unternehmensrentabilität angesehen. Wie ein Stratege feststellte, wirkt das Urteil für US-Unternehmen, die auf importierte Inputs angewiesen sind, "wie eine plötzliche Margenausweitung."
Allerdings wurde der Kursanstieg, im Gegensatz zur Euphorie in früheren Krypto-Bullenläufen, fast sofort mit Verkaufsdruck konfrontiert.
Warum die Rallye abbrach
Innerhalb von Minuten nach dem Höhepunkt gab Bitcoin seine Gewinne zurück und pendelte sich im Bereich von 67.000 Dollar ein, wo es in den vorhergehenden zwei Wochen lustlos gehandelt worden war. Dieses "Pop-and-Drop"-Verhalten veranschaulicht das komplexe makroökonomische Umfeld, das derzeit den Kryptomarkt ergreift.
Während die Nachrichten über die Tarife positiv waren, landeten sie in einer Landschaft, die bereits von stagflationären Ängsten getrübt war. Nur Stunden vor dem Gerichtsurteil veröffentlichte das US-Handelsministerium die BIP-Daten für das 4. Quartal 2025, die zeigten, dass die Wirtschaft mit einem bescheidenen Tempo von 1,4 % annualisiert gewachsen war – langsamer als erwartet. Gleichzeitig stieg der von der Federal Reserve bevorzugte Inflationsindikator, der Kernindex der persönlichen Konsumausgaben (PCE), um 3 % und damit stärker als erwartet.
Diese "unordentliche Botschaft" von langsamerem Wachstum und hartnäckiger Inflation hat die Marktansicht gefestigt, dass die Fed weiterhin aggressiv bleiben wird. Die Chancen auf eine Zinssenkung im März sind laut dem FedWatch-Tool der CME-Gruppe auf nur 4 % gefallen. Für zinsempfindliche Vermögenswerte wie Kryptowährungen schaffen steigende Treasury-Renditen (die nach den Daten gestiegen sind) einen schwierigeren Hintergrund für anhaltende Spekulationen.
Die 150 Milliarden Dollar Frage: Rückerstattungen
Eine weitere Schicht der Unsicherheit ist die Frage der Tarifrückerstattungen. Der Einnahmestrom aus den mittlerweile abgeschafften IEEPA-Tarifen war erheblich; das Cato-Institut schätzte, dass sie etwa 60 % der gesamten Tarif-Einnahmen im Jahr 2025 ausmachten. Handelsressource Der Kobeissi-Brief stellte fest, dass der Gesamtbetrag, der im Rahmen des illegalen Programms gesammelt wurde, bis zu 150 Milliarden Dollar betragen könnte, was eine Debatte darüber auslöste, ob die Regierung gezwungen sein wird, Rückerstattungen an Importeure auszustellen.
Während eine Rückerstattung dieser Größenordnung effektiv als massive fiskalische Anreizung wirken würde, die die Wirtschaft mit Bargeld flutet, ist der Weg nach vorne unklar. "Der Einnahmestrom, der stillschweigend in die Staatskasse aus Importabgaben geflossen ist, ist jetzt abgedreht, und die Regierung könnte tatsächlich gezwungen sein, einen bedeutenden Teil dessen, was sie bereits gesammelt hat, zurückzuerstatten," sagte Mark Malek von Siebert Financial. Wenn die Regierung Rückerstattungen ausstellen muss, würde das Defizit vergrößern und den Finanzierungsbedarf erhöhen – negativ für Anleihen, aber potenziell positiv für Sachwerte wie Bitcoin.
Ein langfristiger Bull-Case für Bitcoin?
Trotz der gedämpften Preisbewegungen betrachten einige Branchenführer das Urteil als grundsätzlich optimistisch für Kryptowährungen auf lange Sicht. Die Beseitigung von Tarifen verringert die Macht des US-Dollars und entfernt einen Mechanismus, der staatliche Ausgaben ohne ausdrückliche Genehmigung des Kongresses finanzierte.
Matthews Sigel, Leiter der Forschung bei VanEck, bot eine drastische monetäre Analyse an. Er argumentierte, dass reduzierte Tarif-Einnahmen letztendlich bedeuten würden, dass "Geldschöpfung und Abwertung beschleunigt werden, um das fiskalische Defizit auszugleichen." Diese Erzählung spielt direkt in die Ursprungsgeschichte von Bitcoin als Absicherung gegen unverantwortliche Fiskalpolitik und Inflation.
"Wenn weniger Tarife bestehen bleiben, könnte der globale Handel etwas reibungsloser verlaufen," stellte ein Bericht von Finimize fest, aber entscheidend ist, dass "die größere Debatte nicht verschwunden ist: langsameres Wachstum bei gleichzeitig höherer Inflation hält die Anleger im Wechsel zwischen Hoffnungen auf eine 'weiche Landung' und Ängsten vor einer Rezession."
Fazit: Unsicherheit bleibt bestehen
Für den Moment bleibt der Kryptomarkt in einem vertrauten Bereich gefangen. Wie Stephen Coltman, Leiter der Makroanalyse bei 21shares, feststellte, handelt Bitcoin zwischen 65.000 und 70.000 Dollar, und "die Bullen werden wollen, dass 65.000 Dollar als Boden gehalten wird."
Der Oberste Gerichtshof hat die Messlatte für einseitige Handelspolitik höher gelegt, aber der Kampf ist noch nicht vorbei. Präsident Trump hat bereits die Entscheidung als "Schande" bezeichnet, und seine Verwaltung wird voraussichtlich auf länderspezifische oder sektorspezifische Tarife umschwenken, die möglicherweise rechtlich Bestand haben.
Für Krypto-Händler beseitigt das Urteil einen Gegenwind des Handelskriegs, löst jedoch nicht das unmittelbare makroökonomische Dilemma höherer längerfristiger Zinssätze. Bis sich der Weg der Fed klarer zeigt, könnte jede Rallye – selbst eine, die durch eine historische Entscheidung des Obersten Gerichtshofs ausgelöst wurde – weiterhin auf Skepsis stoßen.