Der Kryptomarkt bereitet sich auf ein großes Ablaufereignis von Optionen vor – rund 8,7 Milliarden Dollar in Bitcoin- und Ethereum-Verträgen laufen heute auf Deribit aus, was einen der größten monatlichen Abläufe in letzter Zeit markiert.
Bitcoin macht den Großteil der Exponierung aus, mit etwa 7,7 Milliarden Dollar in nominalen $BTC Optionen, die kurz vor der Abwicklung stehen, und einem „maximalen Schmerz“-Niveau, das nahe 75.000 Dollar liegt – über dem aktuellen Spotpreis. Ethereum folgt mit fast 975 Millionen Dollar in Optionen und seinem maximalen Schmerz bei etwa 2.200 Dollar.
Die implizite Volatilität bleibt erhöht, wobei der IV-Percentile von BTC gut über dem Durchschnitt liegt und die absolute Volatilität von $ETH ebenfalls hoch ist – beides signalisiert eine Sensibilität gegenüber Preisschwankungen rund um den Ablauf. Put-/Call-Verhältnisse unter 1,0 deuten auf eine Dominanz der Calls hin, aber die Verzerrung spiegelt immer noch anhaltende defensive Hedging wider.
Diese Abläufe garantieren keine Richtung, aber sie verstärken oft die kurzfristige Volatilität, da Hedging aufgelöst und Positionen umgeschichtet werden. Da sowohl Bitcoin als auch Ethereum unter ihren maximalen Schmerz-Zielen gehandelt werden, könnten die Preise natürlicherweise auf diese Niveaus zusteuern, während sich die Abwicklung entfaltet.
Volatilität ist kein Fehler, sie ist Teil der Derivatestruktur.
Löst der Ablauf der Optionen heute einen kurzfristigen Druck nach oben in Richtung maximalen Schmerz aus, oder drückt der Schmerzhandel den Spot in Richtung niedrigerer Strikes, bevor er sich settles?