Diese Zusammenfassung, die ich vor dem Frühlingsfest verfasst habe, habe ich mehrmals überarbeitet. Wenn es nur um das Ausdrücken von Gefühlen geht, dann tut mir 2025 leid; wenn es nur um die Analyse von Daten geht, dann tut es mir leid für jede einzelne Handlungsentscheidung in der Vergangenheit.
Die vergangenen 2025 Jahre waren ein seltener „struktureller Winter“ im Kryptomarkt, ein „Bullenmarkt“, in dem fast keine Privatanleger Geld verdient haben.
Die Anzahl der neu eingeführten Token hat im gesamten Jahr weiterhin exponentiell zugenommen. On-Chain-Daten zeigen, dass die Anzahl der neu eingeführten Token im Vergleich zu 2023 nahezu doppelt so hoch ist, aber der Anteil der Projekte, die tatsächlich eine nachhaltige Handelsliquidität erzeugen, beträgt weniger als 5%. Anders gesagt, das Angebot auf dem Markt explodiert, aber die Liquidität wächst nicht im gleichen Maße. Es sieht zwar geschäftig aus, ist aber tatsächlich hohl im Kern, was erklärt, warum die Hitze der Trends wechselt und ein echter Anstieg schnell endet.
Bitcoin hatte im gesamten Jahr eine Volatilität von über 60 %, aber die jährliche Preissteigerung lag weit unter dem Durchschnitt der letzten Zyklusrunde; Ethereum fiel an den Höchstpunkten um mehr als 50 %, und die durchschnittliche Rückgangsrate bei Altcoins überstieg 80 %. Viele Menschen sagen, sie hätten Stürme gesehen, aber wenn sie tatsächlich einem Rückgang von 80 % gegenüberstehen, sind sie oft still und können nichts sagen.
Um es noch anschaulicher zu machen: Im vergangenen Jahr stieg der Marktanteil von Bitcoin von etwa 48 % zu Beginn des Jahres auf fast 60 % und erreichte ein neues Hoch in dieser Phase. Das Wachstum der Gesamtmarktkapitalisierung von Stablecoins hat sich deutlich verlangsamt, und der Nettozuwachs von USDT und USDC liegt weit unter dem Niveau des letzten Bullenmarktes. Obwohl die Gelder von ETFs zu Phasen mit hohen Zuflüssen führten, zeigt das Gesamttempo eine "impulsartige Zufluss- und langfristige Schwankungsphase".
Was bedeutet das?
Das bedeutet, dass das Geld auf dem Markt nicht mehr wird, sondern nur intern umgeschichtet wird. Die Risikobereitschaft nimmt ab, und Kapital konzentriert sich auf Sicherheit. Einfach gesagt, die großen Kapitalgeber fressen die kleinen, und die kleinen fressen die Kleinanleger; das Geld hat sich in Gruppen mit höherem Verständnis gesammelt.
Einige KOLs und Marktteilnehmer haben sich dauerhaft zurückgezogen, und die Flucht von erstklassigen Projekten geschah Welle um Welle. Der Markt trifft eine Auswahl auf die ursprünglichste Art und Weise, wodurch die Gruppen mit unzureichendem Verständnis passiv verkauft werden.
Der Tag 1011 war ein Wendepunkt für viele Konten. Das Handelsvolumen explodierte innerhalb kurzer Zeit, die Höhe der Liquidationsbeträge bei Derivaten erreichte ein neues Hoch in dieser Phase. Dieser konzentrierte Ausbruch der Liquiditätsfehlanpassung hat bis heute die Stimmung beeinflusst und wird noch eine Weile anhalten.
Aber ich bin froh, dass wir immer noch leben.
(I Ching) sagt: "In der Not verändert man sich, Veränderung führt zur Kommunikation, Kommunikation führt zur Beständigkeit." Überleben ist an sich die Voraussetzung, um Zyklen zu durchqueren. Der gerechteste Punkt des Marktes ist, dass er Emotionen nicht belohnt, sondern nur die Zeit belohnt, die man überlebt.
Aus der Sicht des Kontostands hat Onkel es in hohem Maße geschafft, einen kleinen Jahresüberschuss zu sichern, was zu einem großen Teil auf die langfristige Einhaltung der Disziplin bei den Positionen zurückzuführen ist - der Anteil der Kern-Assets (Bitcoin und Ethereum) beträgt nicht weniger als 50 %.
Viele Menschen finden, dass diese Logik von Onkel sehr konservativ ist, aber tatsächlich folgt ein Zyklus dem anderen, und die Zahlen auf dem Papier sprechen für sich. Im vergangenen Jahr fielen über 60 % der Tokens im Altcoin-Sektor mehr als doppelt so stark wie Bitcoin. Das, was der Markt als "hohe Elastizität" bezeichnet, bedeutet während der Liquiditätsverengung oft "hohes Risiko".
Die Enttäuschung über Altcoin-Positionen ist ebenfalls sehr real. Im Jahr 2025 gab es nicht viele neue Positionen, und jeder sollte deutlich spüren können, dass unser Kommentar zu Altcoins im vergangenen Jahr mehr auf der Verdopplung von Coins aus der vorherigen kleinen Altcoin-Phase basierte. Theoretisch ist es kostenneutral, aber wenn man vom Höchststand ausgeht, haben viele Projekte einen Rückgang von über 80 % erfahren. Kostenneutral bedeutet nicht risikofrei, die Opportunitätskosten sind real und es fühlt sich an wie ein einsames Spiel.
Natürlich war mein gesamtes Vermögen im vergangenen Jahr, wie bei vielen anderen, in einem erheblichen Rückgang. Der größte Verlust kam aus einigen frühen Private-Equity-Projekten, die wir für relativ sicher hielten.
Im Umlaufvermögen des Teams ist ein erheblicher Teil in diesen Projekten investiert. Das Marktumfeld ist trüb, der TGE-Zeitplan wird gezwungen, sich zu verzögern, die Finanzierungsrunden werden komprimiert, und das Liquiditätsfenster öffnet sich nur zögerlich. Laut Branchenstatistiken ist die Anzahl erfolgreicher TGE im Krypto-Primärmarkt im Jahr 2025 im Vergleich zum Vorjahr um fast 65 % gesunken, und das gesamte Bewertungssystem für frühe Projekte ist gesenkt worden.
Ich hoffe immer noch, dass sie nach der Erholung der Liquidität wie Aster nach dem TGE Überraschungen freisetzen können. Aber ich bin mir mehr denn je bewusst, dass die Sicherheit des Primärmarktes nie von Visionen kommt, sondern von Zyklen und Kapital.
Der zweite Teil der Verluste stammt aus den abgeleiteten Geschäften des Teams und den traditionellen Geschäften.
Im Jahr 2025 steht die traditionelle Industrie im Inland unter Druck, der PMI der Fertigungsindustrie liegt seit mehreren Monaten in der Nähe der neutralen Linie, und die Margen im Außenhandel und in der Logistik sind unter Druck geraten. Wir haben entschieden, das seit vielen Jahren betriebene stationäre E-Commerce-Geschäft und einige internationale Logistiklinien zu stoppen und haben aktiv liquidiert. Die Fähigkeit, Verluste zu begrenzen, ist an sich eine Form von Gewinnfähigkeit. Ganz zu schweigen von dem enormen Druck, der hinter den großen Investitionen steht, und dass das negative Feedback des Marktes täglich zunimmt.
Nach dem 1011 haben wir die Erfüllung von Zahlungen an einige beschädigte Partner der tiefen Zusammenarbeit und das Community Asset Management Geschäft vorübergehend eingestellt. In dieser Zeit fühlte sich die Marktstimmung an, als wäre die Luft herausgezogen worden, still und bedrückend.
Während des Frühlingsfestes habe ich viele alte Klassenkameraden getroffen. Aus allen Branchen, in allen Formen. Einige sind in der Fertigungsindustrie, einige im Handel, einige in der Immobilienbranche, und einige haben sich völlig zurückgezogen. Ein Freund fragte mich, ob ich, da ich seit vielen Jahren im Krypto-Markt tätig bin, ihn mitnehmen könne, um ein wenig Geld im Krypto-Bereich zu verdienen.
Ich schwieg einen Moment und lehnte ab.
Gibt es Chancen im Krypto-Markt? Definitiv. Onkel glaubt immer noch, dass es im Vergleich zur traditionellen Industrie ein Zeitfenster gibt, mit der Möglichkeit große Ergebnisse zu erzielen. Besonders unter den Erwartungen an eine marginale Verbesserung des globalen Liquiditätszyklus, wenn Powells Amtszeit sich dem Ende zuneigt und die US-Zwischenwahlen näher rücken, wird die politische Auseinandersetzung und die Markterwartung die Risiken neu bewerten. Volatilität ist an sich eine Gelegenheit.
Aber Geld zu verdienen ist wirklich schwer, "es mitnehmen".
Soros sagte: "Die Bewegungen des Marktes überschreiten immer die Vorstellung der meisten Menschen." Das echte Problem ist nicht, ob das Verständnis richtig oder falsch ist, sondern ob man es umsetzen kann; es geht nicht darum, es einmal umzusetzen, sondern darum, ob man es durch wiederholte Enttäuschungen hinweg umsetzen kann.
Die richtige Vorstellung ist eine Sache, die effektive Umsetzung ist eine andere. Nach der effektiven Umsetzung die langfristige Beibehaltung ist nochmals eine andere. Wie ich seit Jahren mit Nachdruck betone, das Return-Wunder – eine halbierte Hauptströmung, wie viele haben zugehört und wie viele haben es getan? Lernfähigkeit, Risikobereitschaft und Cashflow-Situation werden ebenfalls dazu führen, dass jeder in demselben Markt zu völlig unterschiedlichen Endpunkten gelangt.
Der Krypto-Markt war nie ein Geldautomat; er ist nur ein Verstärker. Er wird dein Verständnis vergrößern und auch deine Gier vergrößern; er wird deine Disziplin vergrößern und auch dein Glück vergrößern. Er ist nur ein Hebel auf unserer geschäftlichen Landkarte, der uns in Zeiten des Booms schneller Gewinne beschert und uns in Zeiten des Gegenwinds härter fallen lässt.
Im Team haben auch einige ältere Mitglieder das Team verlassen. Die Welt ist geschäftig, das Geld fließt hin und her. Einige glauben, dass die Ära der Kryptowährungen vorbei ist und sie einen stabileren Weg wählen wollen, andere entscheiden sich, zu ihren Familien zurückzukehren, und wieder andere finden den Rhythmus zu schnell. Zusammen und getrennt, jeder geht seinen eigenen Weg.
Deshalb bin ich immer fester entschlossen, dass man keine Freunde auf den Weg mitnehmen sollte, sondern unterwegs Freunde finden sollte.
Wenn du lange genug auf dem richtigen, aber einsamen Weg gehst, wirst du natürlich auf Gleichgesinnte treffen. Freunde werden nicht herangezogen, sondern herausgefiltert. Selbst wenn du von Nebel umgeben bist und auf andere Frequenzen triffst, wird er nach einer Reihe von Ereignissen und der Prüfung der Zeit letztendlich nicht mit deiner Höhe Schritt halten können.
Die Erwartungen für 2026 sind in der Tat höher als im letzten Jahr.
Bitcoin befindet sich derzeit in einem Preissegment mit einem Gewinnfenster. Der Anteil der langfristigen On-Chain-Halter bleibt hoch, und der Nettoabfluss von Börsen hat sich in dieser Phase verstärkt. Wenn der Preis weiter sinkt, wird im Wesentlichen der Kostensenkungsbereich für langfristige Halter verringert.
Der Onkel hat früher auch gesagt, dass es keinen Markt gibt, der nur steigt, und keinen Markt, der nur fällt. "Hundert Schiffe fahren an der Seite des gesunkenen Bootes vorbei, und vor dem kranken Baum blühen zehntausend Bäume." Zyklen werden nicht verschwinden; sie bleiben in Bewegung.
Keynes sagte: "Die Zeit, in der der Markt irrational bleibt, könnte länger sein als die Zeit, in der du zahlungsfähig bleibst." Dieses Zitat habe ich dieses Jahr auf meinem Schreibtisch stehen. Den Markt zu respektieren ist wichtiger als den Markt vorherzusagen.
Wenn 2025 das Jahr der Bereinigung und Eliminierung ist, dann fühlt sich 2026 mehr nach Wiederaufbau und Selektion an.
Kognitive Umstrukturierung, Umstrukturierung der Cashflow-Strukturen, Umstrukturierung der Risikogrenzen. Der Berg ist hoch und der Weg weit, also beeilt euch nicht.
Zurück zum Markt:
Bitcoin: Der Markt hat sich bis jetzt grundlegend stabilisiert, und wenn sich der Krieg nicht ausweitet, wird der kurzfristige Bereich wahrscheinlich zwischen 63000 und 68000 Punkten schwanken. Nach dem Öffnen der US-Märkte am Abend wird die Liquidität zurückkehren; wenn Trump unüberlegt redet, könnte es zu einem leichten Rückgang kommen, und auch auf Stundenbasis bleibt der Markt weiterhin bärisch. Der Druck auf die Hochpunkte verschiebt sich auf den Bereich von 68000 bis 70000 Punkten; derzeit gibt es kein Umkehrsignal.
Ethereum: Verknüpfung mit Bitcoin. #BTC #ETH #美众议院通过FIT21法案