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Gesamtmarkt
Datenquelle: TradingView
In unserem letzten Bericht haben wir darauf hingewiesen, wie eng dieses Marktsetup den Bärenzyklus von 2022 widerspiegelt. Wir dachten, ein schneller Rückgang von dem Tief von 60k wäre möglich, aber das könnte nicht der echte Boden sein. Wir erwarteten, dass der Preis eine Zeit lang zwischen 65k und 68k schwankt, bevor er einen stabilen Anstieg macht. Gleichzeitig warnten wir, dass es immer noch eine echte Chance für einen letzten großen Rückgang gab, daher war es besser, mit diesem Risiko im Hinterkopf zu positionieren.
Unser früherer Aufruf für einen Bounce vom Niveau von 65k basierte auf drei klaren Signalen, die gleichzeitig auftraten. Erstens fiel der Angst- und Gier-Index auf stark überverkaufte Niveaus, die in der Vergangenheit oft kurzfristige Umkehrungen ausgelöst haben. Zweitens bemerkte unser Desk eine solide Zunahme der Bitcoin-Kaufaktivitäten. Und drittens ließ der Verkaufsdruck der Miner nach dem Crash am 6. Februar deutlich nach, und der Preis handelte unter 70k $.
Am 28. Februar führten die Vereinigten Staaten und Israel eine gemeinsame Operation namens Operation Epic Fury durch. Sie zielten auf Irans nukleare und missile Standorte ab, und Berichte deuteten auf den Tod des Obersten Führers Khamenei hin. Iran schlug sofort mit Raketen- und Drohnenangriffen auf Israel und US-Basen zurück, und die Kämpfe, an denen auch die Hisbollah beteiligt war, zogen sich bis zum Ende der Woche hin. Mit den regulären Märkten, die am Wochenende geschlossen waren, wurde Krypto der Hauptort für die Echtzeit-Preisfindung. Bitcoin fiel zunächst um etwa 3 Prozent auf 63k $, erholte sich dann jedoch auf den Bereich zwischen 67k $ und 68k $. Ethereum fiel auf 1835 $ und stieg dann um etwa 10 Prozent auf das Niveau von 2k $. Öl und Gold stiegen stark als sichere Häfen, während riskantere Anlagen zunächst verkauft wurden, aber dann eine teilweise Erholung zeigten.
Was uns aufgefallen ist, ist, wie Bitcoin während der Eskalation im Vergleich zu anderen riskanten Anlagen echte relative Stärke zeigte, selbst als Aktien und Anleihen unter Druck gerieten. Gold und der US-Dollar erlebten ihre übliche sichere Hafen-Rallye, aber die Leistung von Bitcoin deutet darauf hin, dass es zunehmend als weiteres Wertspeicher angesehen wird, insbesondere im Nahen Osten. Wir glauben, dass ein Teil des BTC-Anstiegs durch die lokalen Kapitalflüsse dort getrieben wurde. Menschen, die während des Krieges Einschränkungen bei physischem Gold und Fremdwährungen gegenüberstanden, wandten sich einfach an Bitcoin als den einfachsten und praktischsten Weg, ihr Vermögen zu schützen und über Grenzen hinweg zu bewegen.
Das gesagt, hat die Dynamik nach dem Anstieg eindeutig begonnen zu schwinden. Nachdem Bitcoin am Mittwoch kurz 74k berührt hatte, ließ der Kaufdruck nach und der Preis ist seitdem auf etwa 70.5k gefallen. Das Bärenflaggenmuster, das wir auf den Charts entdeckt haben, bleibt intakt, daher erwarten wir, dass Bitcoin in diesem Bereich für die nächste Woche oder zwei seitwärts handelt, es sei denn, es taucht ein starker neuer Katalysator auf.
Wir halten an unserer Kernansicht fest: Der Boden des Bärenzyklus ist noch nicht erreicht, aber er kommt näher. Wir sehen immer noch 54k als den wahrscheinlichsten Tiefpunkt für diesen Zyklus. Ein hoher Volumen-Ausbruch über die Bärenflagge wäre das erste echte Zeichen einer nachhaltigen Erholung, die viel weiter gehen könnte als unser aktuelles Basis-Szenario. Ohne dieses Signal bleibt unser Hauptszenario dasselbe. Bitcoin wird weiterhin in diesem weiten Bereich konsolidieren, und wir werden wahrscheinlich einen letzten Kapitulationsabfall erleben, um die verbleibende Liquidität zu beseitigen und einen ordentlichen Zyklus-Tiefpunkt festzulegen.
Makro auf einen Blick
Wöchentliche Makro-Highlights (26. Februar - 4. März 2026)
Donnerstag, 26. Februar 2026
US Arbeitslosenanträge betrugen 212K, unter der prognostizierten 217K und höher als die 208K der letzten Woche. Niedrige Anträge deuten darauf hin, dass der Arbeitsmarkt robust bleibt, was die Fed vorsichtig bleiben lässt, nicht zu schnell zu lockern.
Freitag, 27. Februar 2026
Japan Tokio Kern-CPI (J/J) für Februar betrug 1.8%, über der prognostizierten 1.7%, aber niedriger als der vorherige Wert von 2.0%. Hartnäckige, aber nachlassende Inflation unterstützt den schrittweisen Normalisierungsweg der BoJ, ohne eine sofortige Beschleunigung der Straffung zu erzwingen.
Deutschland CPI (J/J) für Februar (vorläufig) betrug 1.9%, unter der prognostizierten 2.0% und niedriger als der vorherige Wert von 2.1%.
US PPI (M/M) für Januar stieg um 0.5%, über der prognostizierten 0.3% und höher als der vorherige Wert von 0.4%. Der Kern-PPI (M/M) für Januar stieg um 0.8%, über der prognostizierten 0.3% und höher als der vorherige Wert von 0.6%. Dies ist eine bedeutende Inflationsflagge, die die Erwartungen an Zinssenkungen neu bewerten kann, wenn sie in nachgelagerten Inflationsmaßnahmen anhält.
Montag, 2. März 2026
BoC Vizegouverneur Kozicki betonte, dass Angebotsschocks jetzt ein größerer Treiber der Inflation sind als in der Vergangenheit, und die Zentralbank möglicherweise politische Zurückhaltung benötigt, um die Inflation wieder auf das Zielniveau zu bringen.
US S&P Global Herstellungs-PMI (Feb, final) lag bei 51.6, über der prognostizierten 51.2 und höher als die vorherigen 51.2.
US ISM Herstellungs-PMI für Februar lag bei 52.4, über der prognostizierten 51.7, jedoch leicht unter den vorherigen 52.6. Beide PMI-Daten deuten darauf hin, dass der Fertigungssektor in den USA im Wachstum ist.
Dienstag, 3. März 2026
Eurozone CPI (J/J) für Februar (vorläufig) stieg um 1.9%, über der prognostizierten 1.7% und höher als der vorherige Wert von 1.7%. Der Kern-CPI (J/J) für Februar (vorläufig) betrug 2.4%, über der prognostizierten 2.2% und höher als der vorherige Wert von 2.2%. Ein stabiler Kernwert ist das bedeutendste signalrelevante Signal und könnte die Märkte dazu bringen, weniger oder später EZB-Senkungen einzupreisen.
Mittwoch, 4. März 2026
Chinas Herstellungs-PMI für Februar lag bei 49.0, unter der prognostizierten 49.1 und niedriger als der vorherige Wert von 49.3. Das Verweilen unter 50 deutet auf eine anhaltende kontraktive Fertigung hin und verstärkt die Notwendigkeit für anhaltende politische Unterstützung.
US ADP Nichtlandwirtschaftliche Beschäftigungsänderung für Februar lag bei 63K, über der prognostizierten 50K und deutlich höher als der vorherige Wert von 11K. Der Anstieg deutet darauf hin, dass die Einstellungen vor dem offiziellen Beschäftigungsbericht stabil bleiben, was die Ängste vor einer plötzlichen Verschlechterung des Arbeitsmarktes verringert.
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