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Mein eigenes sogenanntes Verständnis bedeutet, dass ich denke, dass ich ungefähr das Geschäftsmodell und den zukünftigen Cashflow (abgezinste Werte) verstehen kann.
Ein Unternehmen zu verstehen bedeutet, dass man eine ungefähre Vorstellung von dessen zukünftigem Cashflow hat (zumindest eine Vorstellung davon, wie viel Geld man verdienen könnte).
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Die Definition von "verstehen" sollte nicht zu idealistisch sein. "Verstehen" bedeutet nicht, dass man alles Zukünftige in einer "Kristallkugel" sehen kann. Es ist schon gut, einige wichtige Dinge zu erkennen.
Langfristig denke ich, dass Investieren tatsächlich ein Wahrscheinlichkeitsereignis ist. Diejenigen, die wirklich "verstehen", haben eine geringe Fehlerquote und die letzten Erträge sind hoch.
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Oft kann man das Verhalten einer Person gegenüber einer bestimmten Aktie nicht einfach als Maßstab für ihr Verständnis von Investitionen nehmen.
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Für ein gutes Unternehmen, wenn du nicht die 20 Jahre des Unternehmens sehen kannst, aber wenn du in etwa 5 Jahre verstehen kannst und glaubst, dass du deine Investition in den nächsten 5 Jahren zurückverdienen kannst und das Unternehmen weiterhin gut bleibt, dann ist das eine gute Investition.
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Das, was man versteht, bedeutet, dass man glaubt, dass der zukünftige freie Cashflow viel größer ist als der aktuelle Marktwert.
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Was tun, wenn ich ein Unternehmen nicht verstehe? Lass es einfach sein.
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Was bedeutet 'verstanden'? Wenn du 'verstanden' hast, dann hast du es verstanden. Wenn du noch Zweifel hast, bedeutet das, dass du noch nicht verstehst oder nicht genug verstehst.
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Für börsennotierte Unternehmen ist das Verständnis das Maß, wenn du bei einem starken Rückgang wirklich mehr kaufen möchtest, anstatt überall zu fragen: 'Was ist passiert?' oder ständig darüber nachzudenken, verkaufen zu müssen.
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Aus der Sicht des Investierens, wenn du das Gefühl hast, dass dich der Rückgang der Aktie, die du gekauft hast, wirklich nicht beeinflusst, dann hast du es wahrscheinlich verstanden (dies bezieht sich nicht auf psychologische Faktoren), andernfalls könnte es sein, dass du spekulierst (insbesondere wenn du Angst verspürst).
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Das Level der Angst ist umgekehrt proportional zum Level des Verständnisses.
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Investieren beginnt mit dem Geschäftsmodell, zu verstehen, wie das Unternehmen Geld verdient. 95% der Menschen, die investieren, konzentrieren sich nur auf den Markt, das ist nicht Investieren; man muss sich auf das Geschäft konzentrieren.
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Ein gutes Geschäftsmodell ist ganz einfach: Gewinne und Nettocashflow sind konstant im Verhältnis zueinander, und selbst die Konkurrenten können es über längere Zeit nicht übernehmen. Denk mal nach, wessen Geschäft schwer zu übernehmen ist? Und warum?
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Im Allgemeinen sind die Dinge, die man bei Geschäftsmodellen oft beachten muss, ob der Wettbewerbsvorteil langfristig stark ist (Dauerhaftigkeit der Produktdifferenzierung, einschließlich Unternehmenskultur), ob die langfristige Bruttomarge angemessen ist (Ersatzfähigkeit der Produkte), und ob der langfristige Nettocashflow (langfristig gesehen ist das eigentlich der Nettogewinn) zufriedenstellend ist.
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Ich schaue mir in der Regel zuerst die Unternehmenskultur an. Wenn ich dieser Firma nicht vertraue, schaue ich mir nicht einmal die Berichte an. Aber
Ich kaufe nicht nur basierend auf der Unternehmenskultur, aber eine gute Unternehmenskultur ist eine der Voraussetzungen für meinen Kauf.
Schlechte Unternehmenskultur wird auf lange Sicht das Unternehmen selbst schädigen, und wenn eine schlechte Unternehmenskultur einmal etabliert ist, ist sie schwer wieder loszuwerden.
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Um eine Aktie zu kaufen, brauche ich oft viele Gründe. Ein oder zwei Gründe reichen oft aus, um nicht zu kaufen.
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Ich achte auf die Faktoren, die das Unternehmen gesünder und langlebiger machen.
Die Unternehmenskultur als Filter ist sehr mächtig und hat mir viele Fehler erspart. Das richtige Unternehmen auszuwählen ist eine Fähigkeit; das falsche Unternehmen nicht auszuwählen, ist eine Frage des Urteils.
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Tatsächlich ist Investieren für mich wie Unternehmensführung. Wenn ich in die Aktien eines Unternehmens investiere, schaue ich zuerst, ob es gesund und langfristig stabil ist, das ist offensichtlich. Wenn das Unternehmen kurzfristig denkt, halte ich Abstand, egal wie erfolgreich es kurzfristig aussieht.
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Wie man die Unternehmenskultur bewertet – grob gesagt, ob das Unternehmen nach Profit oder nach Moral handelt. Wenn alles nach Profit ausgerichtet ist, mag ich das nicht.
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Ich schaue mir bei Unternehmen hauptsächlich zwei Dinge an: das Geschäftsmodell und die Unternehmenskultur. Wenn ich mit einem dieser beiden Punkte nicht zufrieden bin, schaue ich nicht weiter. Das ist keine Frage des Verstehens; ich brauche nicht zu verstehen, wenn ich kein Interesse an dem Unternehmen habe.
Wenn ich das Geschäftsmodell mag (natürlich muss ich es zumindest verstanden haben) und die Unternehmenskultur auch gut ist, dann warte ich einfach auf einen besseren Preis.
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Ein Unternehmen zu halten, das ich verstehe und mag, hat das größte Merkmal: Ich kann die Marktveränderungen völlig ignorieren; ich kann ruhig schlafen.
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Ein gutes Geschäftsmodell (das ultimative Ziel ist langfristig hohe Nettogewinne) hat in der Regel einen einzigartigen Wettbewerbsvorteil.
Eine gute Unternehmenskultur (das ultimative Ziel ist die Verfolgung von Profit) erreichen die meisten Unternehmen nicht; damit kann man 95% der Unternehmen problemlos und schnell aussortieren.
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Wenn ein Unternehmen gegen die üblichen Geschäftspraktiken verstößt und nicht vertrauenswürdig ist, ist das kein gutes Unternehmen. In solchen Unternehmen werde ich nicht langfristig investieren.
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Die Methoden, um jedes Unternehmen zu verstehen, sind unterschiedlich. Ich benutze in der Regel die Ausschlussmethode: Wenn ich etwas nicht mag, gehe ich, sodass am Ende nur wenige Ziele übrig bleiben. Wenn ich ein Unternehmen nicht verstehen kann, lasse ich die Finger davon.
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Es gibt nur wenige, die bereit sind, Komplexes einfach zu machen; viele denken, das würde ihnen Niveau nehmen, so wie beim Kauf von Moutai, das macht keinen Spaß.
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Jahresberichte zu lesen, ist ein unvermeidlicher Weg, um ein Unternehmen zu verstehen.
Wenn du die Finanzberichte all deiner Unternehmen nicht verstehst, ist es wahrscheinlich besser, nicht zu investieren; andernfalls wirst du langfristig sicher verlieren.
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Ein Unternehmen zu verstehen, hat keine Formel und kein Allheilmittel.
Wenn ich etwas nicht verstehe, finde ich Wege, es zu lernen, sei es durch Jahresberichte oder vor Ort Besuche.
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Wenn ein Unternehmen Fehler macht, verkaufe ich nicht unbedingt, ich schaue mir an, um welche Art von Fehler es sich handelt (McKinsey 7S). Vielleicht ist das auch eine Kaufgelegenheit.
McKinsey 7S: Hardware-Faktoren: Strategie (Strategy), Struktur (Structure), Systeme (System); Software-Faktoren: Stil (Style), Mitarbeiter (Staff), Fähigkeiten (Skill); gemeinsame Werte (Shared Values).
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In der 'Investitionsszene' gibt es immer Leute, die versuchen, eine Methode zu finden, um an der Börse Geld zu verdienen, ohne das Unternehmen zu verstehen; sie werden das niemals finden. Wenn es diese Methode gäbe, wäre sie längst entdeckt worden, und die Mathematiker würden jetzt das meiste Geld in der Investitionsszene verdienen.
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Das Schwierigste am Investieren ist, dass es keine 'ausreichenden Bedingungen' gibt; man muss es aus der Perspektive der Wahrscheinlichkeit betrachten. Je mehr ich über ein Unternehmen weiß, desto größer ist mein Vertrauen in die Entscheidung, aber es gibt nie eine 100%ige Gewinnchance.
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Investieren erfordert keine tiefgehende Mathematik, aber grundlegende Konzepte der Wahrscheinlichkeit sind notwendig.
