(Siehe Kette – 108 Codes für Marktverhalten)


Alle warten auf die Halbierung.
Aber die Daten auf der Kette sagen dir:
Der echte Markt hat vor der Halbierung bereits geendet.

Dies ist eine der am weitesten verbreiteten Erzählungen auf dem Markt.

"Halbierung → Angebot verringern → Preise steigen."

Die Logik ist unbestreitbar. Lehrbuchniveau.
Dann kaufen die meisten Leute vor der Halbierung und warten nach der Halbierung,
Dann stellen sie fest, dass die Preise seitwärts tendieren, sogar zu fallen beginnen.

Sie sagen: Diesmal ist es anders.

Nein.
Es ist nicht anders diesmal.
Es ist, dass sie noch nie Daten auf der Kette gesehen haben.

Was ist die Halbierung?

Zuerst die grundlegenden Fakten klarstellen.

Nach jedem 210.000 Block, den Bitcoin erzeugt, halbiert sich die Miner-Belohnung.
Etwa alle 4 Jahre.

Am 20. April 2024 findet das vierte Halving offiziell statt.
Täglich neu erzeugte Bitcoins: von 900 Stück auf 450 Stück.

Das sind on-chain Fakten. Unveränderlich.

Das Problem ist – die Auswirkungen dieser Tatsache auf den Preis sind ganz anders, als du denkst.

Zweitens, was haben die Miner in den 6 Monaten vor dem Halving gemacht

Die meisten Kleinanleger warten auf das Halving.
Miner verkaufen bereits 6 Monate vor dem Halving.

Die on-chain Daten von Chainalysis zeigen:
Die Salden der Mining-Pools begannen 3-6 Monate vor dem Halving kontinuierlich zu fallen.

Der Grund ist einfach:
Miner wissen, dass ihre Einnahmen nach dem Halving halbiert werden.
Sie benötigen Cashflow, um Stromrechnungen und Maschinenwartung zu bezahlen.
Sie werden nicht warten, bis die Einnahmen halbiert werden, um zu verkaufen.

Die konkreten Zahlen für 2024 sind wie folgt:

  • Im März 2024 erreichten die monatlichen Einnahmen der Miner ihren Höhepunkt: $2 Milliarden

  • Das ist 11% höher als der Höchststand von $1,8 Milliarden im Bullenmarkt 2021​

  • Miner verkaufen in der Phase der höchsten historischen Einnahmen wahnsinnig Münzen gegen Bargeld.

Während sie verkaufen, kaufen Kleinanleger aufgrund der "Halving-Erwartungen".

Das ist keine Verschwörung.
Das ist asymmetrische Information.

Drittens, was ist in den 30 Tagen nach dem Halving on-chain passiert

Das Halving findet am 20. April 2024 statt.
In den nächsten 30 Tagen fanden die folgenden Dinge on-chain statt:

① Hash-Rates stürzen ab

Die Hash-Rate vor dem Halving erreichte ihren Höchststand: ca. 630 EH/s (30-Tage-Durchschnitt)
Ein Monat nach dem Halving: gefallen auf 606 EH/s​

Aber lokal sieht es schlimmer aus:

  • Der Tageshöchststand lag bei 425 EH/s → fiel schnell auf 360 EH/s, ein Rückgang von etwa 15%​

  • Große Mining-Unternehmen (Bitfarms, CleanSpark, Riot usw.) verzeichnen einen Rückgang der Produktion um 6%–12%​

② Hash Price (Miner-Einheitsertrag) stürzt um 73% ab

Am Tag des Halvings: $0.182/TH/s/Tag
30 Tage nach dem Halving: $0.049/TH/s/Tag
Rückgang: 73%​

Was bedeutet das?
Wenn du 1000 S19-Miner hast,
vor dem Halving etwa $182 pro Tag verdient.
Nach dem Halving bleiben nur noch $49 pro Tag.
Die gleichen Stromkosten, die gleiche Abschreibung, die Einnahmen betragen nur noch 27%.

Ineffiziente Miner haben keine Wahl, nur Abschalten, Münzen verkaufen und den Markt verlassen.

③ Signal zur Miner-Kapitulation erscheint

Hash Ribbons-Indikator (ein klassisches On-Chain-Tool zur Messung der Miner-Kapitulation):
Signale zur Miner-Kapitulation wurden im April-Mai 2024 ausgelöst.

Historische Daten:
Die Hash-Rate fiel im 30-Tage-Zyklus → die Wahrscheinlichkeit, dass der Preis in den nächsten 90 Tagen steigt, liegt bei etwa 65%, in den nächsten 180 Tagen bei etwa 77%, die durchschnittliche Preissteigerung beträgt etwa 72%​

Miner-Kapitulation ist oft der Marktboden, nicht der Höchststand.

Viertens, fünf Ebenen des Durchdringens: Die vollständige On-Chain-Logik des Halvings

Analysiere einen vollständigen Halving-Zyklus mit einem Fünfschichten-Modell:

🔵 Liquiditätsschicht
Vor dem Halving: Miner verkaufen kontinuierlich, die Salden an den Börsen steigen
Nach dem Halving: schwache Miner räumen auf, der Verkaufsdruck verschwindet, die Börsenbestände beginnen zu fallen
Signal: Verkaufsdruck von miner-dominiert → wechselt zu halter-dominiert

🔵 Struktur-Ebene (UTXO)
Vor dem Halving: Kostenintensive Bereiche häufen sich bei $60.000–$72.000
30 Tage nach dem Halving: schwache UTXOs werden nach und nach in Verlust verkauft und von starken Käufern übernommen.
Signal: Kostenstruktur wird neu sortiert, Unterstützung wird verschoben und wieder aufgebaut.

🔵 Intentionsschicht (Nansen)
Smart Money hat 3-6 Monate vor dem Halving Positionen aufgebaut
Nach dem Halving: Smart Money-Adressen hören auf, groß zu bewegen, und gehen in den Wartemodus
Signal: Schlaue Gelder jagen nicht der Halving-Erzählung nach, sie sind die Hersteller der Halving-Erzählung.

🔵 Stimmungsebene
Vor dem Halving: Der Angst-Gier-Index der Kleinanleger bleibt über 70 (Gier)
In den 1-2 Wochen nach dem Halving stagniert der Preis: Kleinanleger beginnen enttäuscht zu sein, die Stimmung sinkt.
Signal: Stimmungsabkühlung = Brennstoff für die nächste Preisrallye wird angesammelt.

🔵 Erzählungsebene
Die Halving-Erzählung: war bereits 3 Monate vor dem Halving die Hauptnarrative.
Nach dem Halving beginnt die Erzählung zu wechseln: von "Angebotsdruck" → "Institutionelle Käufe/ETF-Nachfrage"
Signal: Der Erzählungswechsel kommt 2–4 Wochen vor dem Preiswechsel.

Fünf, drei mögliche Ausgänge, welcher bist du jetzt?

🟢 Szenario eins: Du beobachtest das Verhalten der Miner 6 Monate vor dem Halving on-chain
Du siehst, dass die Salden der Mining-Pools kontinuierlich fallen.
Du weißt, dass die Miner sich im Voraus eindecken.
Du baust heimlich Positionen auf, bevor die Kleinanleger groß einsteigen.
Nach dem Halving wartest du auf das Signal zur Miner-Kapitulation, um den Boden zu bestätigen und deine Position zu erhöhen.
Dein durchschnittlicher Kaufpreis liegt möglicherweise im Bereich von $40.000–$50.000.

🟡 Szenario zwei: Du hast der Halving-Erzählung zugehört und 1-2 Monate vor dem Halving gekauft.
Du hast bei $60.000–$70.000 gekauft.
Nach dem Halving stagnierte der Preis, fiel sogar kurzzeitig.
Du bist verwirrt: "Die Erzählung ist richtig, warum steigen die Preise nicht?"
Du hast nicht viel Geld verloren, aber du hast den besten Einstiegspunkt verpasst.
Deine Kostenbasis ist fast die gleiche wie die der Kleinanleger.

🔴 Szenario drei: Du kaufst am Tag des Halvings oder danach
Du wurdest von der Logik "Nach dem Halving müssen die Preise steigen" überzeugt.
Du hast bei $65.000–$70.000 gekauft.
In den 30 Tagen nach dem Halving stagnierte der Preis und fiel sogar kurzzeitig.
Du beginnst zu zweifeln: Hat dieses Halving versagt?
Du hast bei $58.000 verkauft und gesehen, wie der Preis in den nächsten 6 Monaten auf $109.000 gestiegen ist.

Zeit für die Umfrage im Kommentarbereich:

Welcher Typ bist du?
A) Ich habe vor dem Halving niedrig eingekauft (🟢 Grüner Spieler)
B) Ich habe der Halving-Erzählung nachgejagt, die Kosten sind zu hoch (🟡 Gelber Spieler)
C) Ich habe nach dem Halving gekauft oder ganz versäumt (🔴 Roter Spieler)

Sag mir deine Antwort im Kommentarbereich.
Sei nicht schüchtern. 🔴 ist der Großteil der Leute.
Man muss zugeben, um zu verändern.

Sechs, merke dir diese drei Sätze

1. Das Halving ist ein Kalenderevent, kein Kaufsignal.
Jeder kennt den Halving-Zeitpunkt.
Informationen, die von allen bekannt sind, generieren kein Alpha.

2. Miner verkaufen 3-6 Monate vor dem Halving.
Der Verkaufsdruck vor dem Halving on-chain = institutionelles Geld liquidiert.
Der Rückgang der Hash-Rates nach dem Halving = schwache Miner verlassen den Markt.
Diese beiden Signale sind echte Wendepunkte.

3. Die Bedeutung des Halvings liegt in der Erzählung, nicht im Angebot.
Täglich reduziert sich das Angebot um 450 BTC,
berechnet zu einem aktuellen Preis von $85.000, etwa $38,25 Millionen.
Der tägliche Handelsvolumen liegt jedoch bei mehreren Milliarden Dollar.
Die Änderung des Angebots ist zu gering, um den Preis direkt zu beeinflussen.
Die wahre Funktion des Halvings ist es, den Erzählzyklus auszulösen und institutionelle Aufmerksamkeit zu erregen,
und den Markt zu überzeugen, dass "der Bullenmarkt kommt".
Erzählungen sind mächtiger als das Angebot.

On-Chain gibt es keine Lügen, nur eine Sprache, die du noch nicht gelernt hast zu lesen.
—— Alte Matrix

【Vorschau auf die nächste Lektion】 Lektion 11: On-Chain-Wal- Klassifizierung – sieben Arten von Walen, die sich völlig unterschiedlich verhalten. Was du für "Wal-Käufe" hältst, könnte ein Market Maker sein, der sich absichert.