Unter den vielen Projekten in diesem Zyklus könnte $FXN das umstrittenste, aber auch das vielversprechendste sein. Wir haben bemerkt, dass seit 22 Dollar kontinuierlich Kapital aufgebaut wird und klar signalisiert wurde, dass man langfristig halten will. Welche Logik steckt dahinter?

Neue Finanzsprache: Hebel ohne Kapitalgebühren

@protocol_fx hat ein brandneues Hebelhandelsprotokoll eingeführt, das es den Nutzern ermöglicht, mit bis zu 7-fachem Hebel ETH und BTC zu longen oder zu shorten.
Im Gegensatz zu traditionellen Modellen liegt der Fokus von fx auf:

• Kaum Kapitalaufwand;

• Automatische Neubewertung + sehr hohe LTV (95%) zur Vermeidung von Liquidationsrisiken.

Dies macht fx geeigneter für mittel- bis langfristige Positionen, Trader können ihre Positionen halten, ohne von Finanzierungskosten „geschluckt“ zu werden.

Kernstütze: Dezentrale Stablecoin fxUSD

Hinter all dem steht fxUSD - eine dezentrale Stablecoin, die durch wstETH unterstützt wird und deren Umlaufmenge 120 Millionen Dollar überschreitet. 
fxUSD gewährleistet, dass Hebel kostenlos angeboten werden, indem es die Unveränderlichkeit des Gleichgewichtssystems aufrechterhält. Rund um ihn herum expanziert das Ökosystem schnell.

Hochrentierlicher stabiler Pool: fxSAVE

Um mehr TVL anzuziehen, hat das Team fxSAVE - einen automatischen Kompaktierer für den fxUSD-USDC stabilen Pool - eingeführt, der derzeit eine jährliche Rendite von über 13% bietet und über 100 Millionen Dollar Einlagen angezogen hat. 
Wichtiger ist, dass fxSAVE mit führenden Protokollen wie Curve und Pendle integriert wurde, was die Liquiditätsbindung weiter stärkt.

Datenvergleich: TVL und Marktkapitalisierung mismatch

Bis jetzt hat das Protokoll 243 Millionen Dollar TVL angezogen, aber die Marktkapitalisierung von $FXN beträgt nur 4,3 Millionen Dollar, und der FDV beträgt auch nur 75 Millionen Dollar. 
Diese „Mismatch zwischen Fundamentaldaten und Bewertung“ lässt den Markt allgemein glauben, dass $FXN stark unterbewertet ist.

Das Dilemma zwischen Dividenden und Wachstum

@protocol_fx hat von Tag eins an die Gewinnverteilung realisiert und in zwei Jahren 3,3 Millionen Dollar an veFXN-Staker ausgezahlt. 
Derzeit werden jedoch die meisten Einnahmen verwendet, um fxSAVE zu incentivieren, was kurzfristig zu geringen Dividenden führt und in der Community Kontroversen ausgelöst hat.

Dies ist ein typisches Dilemma zwischen „Wachstumspriorität vs. Aktionärsrendite“. 
Das Team wählt die Wachstumspriorität in der Hoffnung, dass die Einnahmen mit ausreichender Tiefe des stabilen Pools von selbst steigen.

Tokenökonomie (Tokenomics)

• Tokenname: FXN

• Verteilungsstruktur:

◦ Liquiditätsanreize: 49% (in den ersten 50 Jahren schrittweise freigegeben, im ersten Jahr 5%, danach jedes Jahr um 10% abnehmend)

◦ Gemeinschaftsbeitragszahler: 3% (drei Jahre Zugehörigkeit: erstes Jahr 1,5%, zweites Jahr 1%, drittes Jahr 0,5%)

◦ Rücklagen: 10%

◦ IDO (Initial DEX Offering): 5%

◦ Testnet & frühe Benutzer-Airdrop: 0,5%

◦ veCLEV Inhaber: 0,25% (12 Monate lineare Freigabe)

◦ veCTR Inhaber: 0,25% (12 Monate lineare Freigabe)

◦ Aladdin DAO: 30% (24 Monate lineare Freigabe, langfristig gesperrt, keine VC-Anteile)

◦ Anfängliche Liquidität: 1%

◦ Strategische Partner: 1% (12 Monate lineare Freigabe)

👉 Merkmale:

• Keine VC-Anteile, Tokenverteilung hochgradig gemeinwohlorientiert;

• Aladdin DAO hat 30% dauerhaft gesperrt, um die langfristige Entwicklung des Protokolls zu gewährleisten;

• Lange Emissionsperiode (50 Jahre), um kurzfristigen Verkaufsdruck zu dämpfen.

Warum hat der Markt noch nicht neu bewertet?

1 Mangelndes Verständnis: Keine VC-Deckung, Verbreitung hängt von Mund-zu-Mund-Propaganda ab;

2 Hohe Eintrittsbarriere: Innovativ aber komplex, von außen wird sein Potenzial unterschätzt;

3 Übermäßige Konzentration auf kurzfristige Gewinne: Langfristige Wachstumslogik ignoriert;

4 Noch nicht auf CEX gelistet: Derzeit nur auf DEX handelbar.

Diese Faktoren sind nicht tödlich, mit der Zeit und mehr Integration hat fx die Chance, einen kognitiven Wendepunkt zu erreichen.

Potenzial für Bewertungsraum

• Die Gebühren sind in diesem Jahr um 136% gestiegen und zeigen eine exponentielle Kurve.

• Wenn dieser Trend anhält, könnten im kommenden Jahr über 14 Millionen Dollar Einnahmen generiert werden.

• Referenz $AERO, $MORPHO (FDV ≈ 2 Milliarden Dollar), die aktuelle Marktkapitalisierung von $FXN von 4 Millionen Dollar erscheint besonders gering.

• Einige Institutionen geben sogar ein faires Werturteil von 1000 Dollar pro Stück ab, was dem 15-fachen des aktuellen Preises entspricht.

Fazit

$FXN's Geschichte ist ein typisches Spiel zwischen Wachstum und Wertschöpfung. 
Es ist sowohl ein seltener Hebelprotokoll ohne Finanzierungskosten als auch eine Stablecoin, stabiler Pool und vollständiger Ertragszyklus. 
Das einzige, was vielleicht fehlt, ist das Verständnis und das Vertrauen des Marktes.

„Unser Ziel ist nicht, jetzt ein wenig Geld zu verdienen, sondern später eine große Summe.“

Im Zyklusspiel von DeFi sind solche Narrative nicht ungewöhnlich. 
Aber kann $FXN der nächste Fall sein, der von Unterbewertung zu Durchbruch wechselt? Es ist wert, weiterhin beobachtet zu werden. #defi #去中心化金融