Die Auseinandersetzung zwischen Wall Street und Washington hat die Federal Reserve der USA ins Auge des Sturms gerückt. Nach der Entscheidungssitzung der letzten Woche senkte die Federal Reserve den Leitzins um 25 Basispunkte auf 4%–4,25%. Dies ist die erste Zinssenkung seit 2025 und wirkt auf die globalen Kapitalmärkte wie eine Schockwelle. Offizielle Erklärungen betonen die Unterstützung für eine langsame Beschäftigung, doch das Ergebnis hat eine intensivere interne Debatte ausgelöst und lässt die Öffentlichkeit die Verteidigungslinie der Federal Reserve gegenüber politischen Eingriffen erneut hinterfragen.
Die Abkühlung der Beschäftigung zwingt zur ersten Zinssenkung, die Inflation bleibt jedoch ein drängendes Problem.
Laut den neuesten Daten des Arbeitsministeriums stieg die Zahl der nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigten im August nur um 22.000, die Arbeitslosenquote stieg auf 4,3%, was den höchsten Stand seit vier Jahren bedeutet. Im letzten Jahr lag der monatliche Durchschnitt bei 168.000 neuen Stellen, jetzt sind es nur noch 27.000, was darauf hindeutet, dass die Arbeitsnachfrage erheblich abgekühlt ist. Vorsitzender Powell erklärte auf einer Pressekonferenz, dass die neuen Zölle der Trump-Regierung die Preise als "einmaligen Schock" erhöht haben, was darauf hindeutet, dass der aktuelle Inflationsdruck kontrollierbar ist, und daher moderate Zinssenkungen erlaubt. Allerdings liegt der Inflationsindikator in den USA seit viereinhalb Jahren über dem Ziel von 2%, und das Risiko, das auf den Entscheidungsträgern lastet, ist nach wie vor nicht verschwunden.
Goolsbee: Lass das Inflationsmonster nicht aus dem Käfig.
Der Präsident der Federal Reserve von Chicago, Austan Goolsbee, erklärte in einem Interview mit der britischen Financial Times, dass er "übermäßige vorzeitige Zinssenkungen" nicht unterstützt.
Obwohl die Sommerbeschäftigung stark nachgelassen hat, verweist er auf eigene Statistiken der Chicagoer Federal Reserve, die zeigen, dass die Beschäftigung nur mäßig abgekühlt ist und die Arbeitslosenquote sowie die Arbeitskräftefluktuation weiterhin robust bleiben. Goolsbee warnt, dass eine übereilte Lockerung dazu führen könnte, dass das "Inflationsgespenst" erneut zuschlägt. Er weist zudem darauf hin, dass Trumps Handelspolitik eine inflationäre Stagnationstendenz aufweist, was der Hauptgrund für seine Ablehnung einer aggressiveren Zinssenkung ist.
"Die Unabhängigkeit der Geldpolitik ist entscheidend, um die Rückkehr der Inflation zu verhindern."
Das Weiße Haus hat die Unabhängigkeit in den roten Alarmzustand versetzt.
Politischer Druck beschränkt sich nicht nur auf Worte. Trump hat Powell nicht nur öffentlich als "Idiot" kritisiert, sondern auch angedeutet, dass er die Mitgliedschaft von Lisa Cook im Federal Reserve Board ersetzen möchte, und erklärt, er werde im Rat "die Mehrheit der Sitze" haben. Der Markt beginnt zu bezweifeln, ob er möglicherweise weiter der Regionalbankpräsidenten angreifen könnte, was das Vertrauen in die zukünftige Geldpolitik beeinträchtigen würde. Goolsbee hat zwar die Personalspannungen heruntergespielt, bleibt jedoch äußerst wachsam gegenüber externen Eingriffen. Trump's Erhöhung der Antragsgebühren für H-1B und andere hochqualifizierte Einwanderer lässt ihn auch befürchten, dass Innovation und Produktivität beeinträchtigt werden, was letztendlich potentielles Wachstum schädigt.
Der Streit um die Zinssenkungen ist noch nicht beendet.
Swap-Verträge zeigen, dass Investoren allgemein damit rechnen, dass die Zinsen in diesem Jahr zweimal um jeweils 25 Basispunkte gesenkt werden. In der neuesten wirtschaftlichen Prognose der Federal Reserve neigen leicht mehr Beamte zu demselben Tempo, aber die Positionen sind nicht einheitlich. Die Direktorin Michelle Bowman steht auf der tauben Seite und glaubt, dass der Arbeitsmarkt möglicherweise in eine "gefährliche Phase" eintreten könnte, die mehr Lockerung erfordert; Goolsbee und einige eher falkehaften Beamte plädieren hingegen für Geduld und Abwarten. Wenn interne Differenzen und externe Druckfaktoren zusammenwirken, wird die dünne Linie zwischen Zinssenkungen und Inflationsbekämpfung für die Federal Reserve immer schwieriger.
In den kommenden Monaten könnte jeder Arbeitsbericht oder Inflationsdaten die Wetten neu schreiben. Was wirklich zu beobachten ist, sind nicht nur die Zinsen, sondern auch, ob die Federal Reserve in der politischen Wirbelwind ihre Entscheidungsunabhängigkeit bewahren kann. Für die globalen Märkte wäre es katastrophal, wenn diese Verteidigungslinie durchbrochen wird; die Preislogik und Risikoprämien für Dollarvermögen würden neu gemischt.