Viele Menschen sind noch zögerlich und denken, dass jetzt der Einstieg ein Übernahmeangebot ist. Aber nachdem ich die ETF-Daten dieser Woche gesehen habe, bin ich eher zu einer Überzeugung gekommen: Die Natur dieses Zyklus hat sich grundlegend verändert.
Schauen wir uns die Zahlen an. Letzte Woche betrug der Nettomittelzufluss für Bitcoin-Spot-ETFs 7,67 Milliarden US-Dollar, der Nettomittelzufluss für Ethereum 1,61 Milliarden US-Dollar, und beide haben nun drei Wochen hintereinander Nettomittelzuflüsse erzielt. BlackRock IBIT hat in einer Woche 601 Millionen US-Dollar angezogen, der historische Nettomittelzufluss hat 63 Milliarden US-Dollar überschritten. Namen wie Fidelity und BlackRock hast du im traditionellen Finanzmarkt schon zu oft gesehen – sie stehen für Pensionsfonds, Staatsfonds und Family Offices. Diese Institutionen kaufen Dinge, ohne FOMO, ohne Emotionen, sondern nur basierend auf langfristigen Allokationsentscheidungen nach Compliance-Prüfung und Risikobewertung. Sobald sie einmal drin sind, werden sie nicht wegen einer negativen Nachricht einfach abhauen.
Das ist ein wesentlicher Unterschied zu 2021. Diese Bullenmarkt-Runde wurde von der Stimmung der Privatanleger angetrieben, basierend auf Narrativen, auf Blogger-Empfehlungen und auf Dopamin. Es kam schnell und ging auch schnell, die meisten Menschen sind am Ende mit Verlusten ausgestiegen. Und was du jetzt siehst, ist, dass die größte Vermögensverwaltungsgesellschaft der Welt mit realen Bilanzen den Kryptomarkt unterstützt. Das ist kein Hype, das ist eine Neubewertung der Vermögensklasse.
Viele Menschen haben bemerkt, dass letzte Woche 25,84 Millionen US-Dollar aus dem Grayscale GBTC abgezogen wurden, und begannen, sich Sorgen über einen Rückzug der Institutionen zu machen. Ich denke, diese Interpretation ist völlig falsch. GBTC ist ein Produkt der alten Generation von Krypto-Institutionen, mit hohen Gebühren und starren Strukturen, schon lange keine optimale Wahl mehr. Das Kapital, das aus GBTC abfließt und in die neuen ETFs von BlackRock und Fidelity fließt, ist im Grunde genommen, dass die Institutionen auf intelligentere Weise ihre Positionen erhöhen, anstatt den Markt zu verlassen. Das ist ein Zeichen für die Reifung der Marktstruktur, du solltest dich freuen, nicht panisch sein.
$ETH und $SOL sind ebenfalls wichtige Daten. Der Ethereum ETF hat drei Wochen in Folge Nettozuflüsse verzeichnet, Fidelity FETH hatte in einer Woche 90,17 Millionen US-Dollar, die Zuweisungslogik der Institutionen zu ETH wandelt sich von "experimentellen Positionen" zu "Standardanlagen". SOL mag klein sein, aber der kumulierte Nettozufluss beträgt bereits fast 1 Milliarde US-Dollar, der Trend ist steigend. Das zeigt, dass der Zuweisungsrahmen der Institutionen nicht länger "nur BTC kaufen, um sicher zu sein" ist, sondern dass sie ein echtes Multi-Asset-Krypto-Portfolio aufbauen — das ist identisch mit der Logik, die sie auf den traditionellen Märkten bei der Aktien- und Anleihenallokation verfolgen. Die Institutionalisierung des Kryptomarktes findet nicht statt, sie hat bereits stattgefunden.
Das Einzige, was mich wach hält, ist$XRP Letzte Woche gab es einen Nettoabfluss von 28,07 Millionen US-Dollar bei XRP-Spot-ETFs, was das schlechteste Ergebnis unter allen Mainstream-ETF-Produkten darstellt. Die regulatorischen Narrative wurden seit Jahren erzählt, aber institutionelles Kapital stimmt weiterhin mit den Füßen ab, was bedeutet, dass XRP auf der tatsächlichen Zuweisungsebene noch nicht das gleiche Vertrauen wie BTC und ETH gewonnen hat. Der Markt lügt nie, der Kapitalfluss ist die ehrlichste Sprache.
Zusammenfassend ist mein Urteil: Diese Runde ist ein langsam wachsender, institutionell getriebener Bullenmarkt, kein schnell wachsender, von der Privatanlegerstimmung getriebener Bullenmarkt. Die Merkmale eines langsamen Bullenmarktes sind, dass die Gewinne nicht aufregend genug sind, aber die Struktur solider ist, und die Wahrscheinlichkeit eines extremen Crashs wird durch die langfristige Haltestrategie der Institutionen unterdrückt. Der Preis dafür ist, dass der Raum für kurzfristige Handelsstrategien, die auf Nachrichten basieren, und für emotionale Schwankungen immer enger wird. Dieser Markt verwandelt sich mit sichtbarer Geschwindigkeit in einen traditionellen Finanzmarkt — mit Institutionen, Regulierung und realen Preisbildungslogiken.
Du könntest denken, dass dies die "Wildheit" von Krypto verloren hat. Aber ich bevorzuge einen langsameren, stabileren Markt, der schwerer zu halbieren ist.
Wo ist der Höhepunkt dieser Runde? Ich weiß es nicht, niemand weiß es. Aber ich weiß, dass BlackRock weiterhin kauft, nicht verkauft.