#091-2026.03.10
Am 3. März 2026 hat der berühmte Investor und Gründer des Bridgewater-Forums, Ray Dalio, in seinem neuesten Podcast erneut seine Zweifel an Bitcoin geäußert und entschieden erklärt: "Es gibt nur ein Gold" (there is only one gold), und hat die Behauptung, dass Bitcoin "digitales Gold" sei, zurückgewiesen. Er stellte fest, dass Gold im vergangenen Jahr von 2.900 USD auf 5.200 USD gestiegen ist (ein Anstieg von 80 %), während Bitcoin von seinem Höchststand im Oktober um über 45 % auf 68.420 USD gefallen ist.
Dalio glaubt, dass Bitcoin drei fatale Mängel aufweist: Erstens hat Bitcoin keine echte Privatsphäre, "jede Transaktion kann überwacht werden"; zweitens werden Zentralbanken Bitcoin nicht als Reservevermögen kaufen oder halten; drittens könnte Quantencomputing die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks bedrohen. Er betont, dass Gold kein spekulatives Edelmetall ist, sondern "die ausgereifteste Währung", die zweitgrößte Reserveanlage der Zentralbanken ist. Vor dem Hintergrund der US-Schuldenkrise und der Währungsabwertung ist Gold die beste Wahl zum Schutz des Vermögens.
Es ist erwähnenswert, dass Dalio im letzten Juli vorschlug, 15 % des Portfolios in Bitcoin oder Gold zu investieren, um das "beste Risiko-Rendite-Verhältnis" zu optimieren. Aber seit Oktober sind Bitcoin und Gold offensichtlich entkoppelt, was anscheinend seine Bedenken gegenüber Bitcoin bestätigt.
Bewertungsanalyse
Dalio hat einen grundlegenden Fehler gemacht: Er misst die paradigmatische Revolution anhand von Preisbewegungen. Die Bedeutung von Bitcoin liegt nie darin, wie viel es in einem Jahr steigt oder fällt, sondern darin, dass es erstmals in der Geschichte der Menschheit eine wirklich dezentralisierte Währung ermöglicht hat, die ohne Zentralbank, ohne Regierung und ohne jede zentralisierte Institution in der Lage ist, weltweit Wertübertragungen und -speicherungen durchzuführen. Dies ist ein Durchbruch, der in der 5000-jährigen Geschichte des Geldes beispiellos ist.
Die entscheidende Frage ist: Selbst wenn man nur die Preisentwicklung betrachtet, hält Dalios Argumentation nicht stand. Er verwendet die Preisentwicklung eines Jahres, um langfristige Werturteile zu fällen, was an sich ein methodologischer Mangel ist. Wenn man den Zeitraum auf 5 oder 10 Jahre ausdehnt, übersteigt die Bitcoin-Preisentwicklung die von Gold bei weitem. 2015 betrug der Bitcoin-Preis etwa 200 US-Dollar, 2020 etwa 10.000 US-Dollar, selbst wenn er jetzt auf 71.000 US-Dollar zurückgeht, beträgt der Anstieg über zehn Jahre immer noch 355-fach. Im Vergleich dazu stieg Gold im gleichen Zeitraum von etwa 1.050 US-Dollar auf 5.120 US-Dollar, was einem Anstieg von etwa 387 % entspricht. Kurzfristige Schwankungen bedeuten nicht langfristigen Misserfolg. Die Wertschätzung einer technologischen Innovation aufgrund der Entwicklung eines einzelnen Jahres zu negieren, ist dasselbe, als würde man während des Platzen der Internetblase behaupten, das Internet hätte keine Zukunft.
Betrachten wir Dalios drei angeblichen "tödlichen Mängel", jeder einzelne hält einer Überprüfung nicht stand. Der sogenannte "Privatsphäre-Mangel" beweist gerade den Wert der Transparenz von Bitcoin. In einem Finanzsystem, das von Betrug und intransparenten Praktiken durchzogen ist, ist ein prüfbares, transparentes Hauptbuch ein Vorteil. Darüber hinaus verbessern Second-Layer-Lösungen wie das Lightning-Netzwerk den Datenschutz, und Privatsphäre-Coins bieten ebenfalls mehr Optionen. Was die Bedrohung durch Quantencomputing betrifft, so betrifft dies auch alle bestehenden finanziellen Systeme und deren verschlüsselte Kommunikation und ist kein Problem, das nur Bitcoin betrifft; die Kryptographie-Community beschäftigt sich bereits mit quantensicheren Lösungen.
Was das Argument "Die Zentralbank kauft keine Bitcoin" betrifft, so offenbart es die Begrenztheit von Dalios Denkweise. Dies ist gerade das Kernmerkmal von Bitcoin: Es benötigt und sollte nicht von der Anerkennung der Zentralbank abhängen. Das Vertrauen auf von der Regierung anerkannte Vermögenswerte könnte gerade zum Ziel staatlicher Plünderung werden. Gleichzeitig ist es wert, darüber nachzudenken, dass die systemische Krise, die Dalio selbst beschreibt, nämlich die 70 Billionen Ausgaben gegen 50 Billionen Einnahmen, Schulden sind das Sechsfache der Einnahmen und "die Weltordnung ist zusammengebrochen", genau die Gründe sind, warum Bitcoin geboren wurde. Wenn das traditionelle Finanzsystem aufgrund von Schuldenspiralen und übermäßiger Geldschöpfung zusammenbricht, ist ein digitaler Vermögenswert mit fester Menge, dezentralisiert und nicht von einer einzelnen Regierung kontrollierbar, nicht das ultimative Werkzeug zur Absicherung gegen solche systemischen Risiken?
Noch wichtiger ist, dass Bitcoin das Fundament der gesamten Blockchain-Wirtschaft gelegt hat. Von DeFi bis NFT, von Smart Contracts bis DAO, das gesamte dezentrale Ökosystem basiert auf dem Konsensmechanismus, den Bitcoin eingeführt hat. Selbst wenn Bitcoin eines Tages durch eine überlegene Kryptowährung ersetzt wird (was gerade den Wert des freien Wettbewerbs beweist), ist das Konzept der Dezentralisierung bereits irreversibel. Es ist wie nach der Geburt des Internets; unabhängig davon, ob ein bestimmtes Protokoll veraltet ist, ist die digitale Welle nicht mehr aufzuhalten.
Dalio hat recht: Balance ist wichtig. Aber er liegt falsch, wenn er die Vermögenswerte der neuen Welt nach den Maßstäben der alten Welt beurteilt. Der Wert von Gold wurde durch 5.000 Jahre Geschichte bewährt, der Wert von Bitcoin liegt darin, dass es ein neues Finanzparadigma eröffnet, das keine vertrauenswürdigen Vermittler benötigt. Dies ist keine Wahl zwischen zwei Alternativen, sondern ein Verständnis für die Logik zweier unterschiedlicher Epochen.
Über Ray Dalio
Ray Dalio ist der Gründer von Bridgewater Associates, dem weltweit größten Hedgefonds, der Vermögenswerte in Höhe von über 150 Milliarden US-Dollar verwaltet. Dalio ist bekannt für seine tiefen Einblicke in die makroökonomischen Zyklen und hat Bestseller wie "Prinzipien" und "Die sich wandelnde Weltordnung" veröffentlicht. Er hat sich lange mit Schuldenzyklen, Geldpolitik und den geopolitischen Auseinandersetzungen großer Mächte beschäftigt und wird als einer der einflussreichsten Investmentdenker der Gegenwart angesehen.
Hauptreferenz:
https://cointelegraph.com/news/ray-dalio-cautions-bitcoin-safe-haven-asset