#091-2026.03.10
Am 4. März 2026 äußerte der renommierte Investor und Gründer von Bridgewater Associates, Ray Dalio, erneut seinen Skeptizismus gegenüber Bitcoin im All-In-Podcast und erklärte nachdrücklich: "Es gibt nur ein Gold," und wies den Anspruch von Bitcoin als "digitales Gold" zurück. Er wies darauf hin, dass Gold im vergangenen Jahr von 2.900 auf 5.200 (ein Anstieg von 80 %) gestiegen ist, während Bitcoin über 45 % von seinem Höchststand im Oktober auf 68.420 $ gefallen ist.
Dalio identifizierte drei fatale Mängel bei Bitcoin: Erstens fehlt Bitcoin die echte Privatsphäre—"jede Transaktion kann überwacht werden." Zweitens werden Zentralbanken Bitcoin nicht als Reservevermögen kaufen oder halten. Drittens könnte Quantencomputing die Sicherheit des Bitcoin-Netzwerks bedrohen. Er betonte, dass Gold kein spekulatives Edelmetall ist, sondern vielmehr "das am weitesten verbreitete Geld" und die zweitgrößte Reservevermögen, die von Zentralbanken gehalten wird. Vor dem Hintergrund der Schuldenkrise Amerikas und der Währungsabwertung stellt Gold die beste Option für den Vermögenserhalt dar.
Bemerkenswert ist, dass Dalio im Juli letzten Jahres eine Portfolioallokation von 15% in Bitcoin oder Gold empfohlen hat, um das "beste Verhältnis von Rendite zu Risiko" als Antwort auf Amerikas schweres Schuldenproblem und die anhaltende Geldentwertung zu optimieren. Seit Oktober haben sich Bitcoin und Gold jedoch klar voneinander entkoppelt, was anscheinend seine Bedenken hinsichtlich Bitcoin bestätigt. Letzten Monat warnte Dalio die Investoren auch, dass die "Weltordnung", die von den USA fast ein Jahrhundert lang geleitet wurde, "zusammengebrochen" sei, mit steigenden geopolitischen Konflikten und wirtschaftlicher Unordnung.
Analyse und Kommentar
Dalio hat einen grundlegenden Fehler gemacht: Er misst eine Paradigmenrevolution an der Preisvolatilität. Die Bedeutung von Bitcoin lag nie darin, wie viel es in einem Jahr steigt oder fällt, sondern vielmehr darin, dass es zum ersten Mal in der Menschheitsgeschichte eine wirklich dezentrale Währung erreicht hat. Es bedarf keiner Zentralbank, keiner Regierung, keiner Unterstützung durch zentrale Institutionen, um den Wert global zu übertragen und zu speichern. Dies ist ein beispielloser Durchbruch in 5.000 Jahren Geldgeschichte.
Kritischer ist: selbst rein aus der Perspektive der Preisentwicklung hält Dalios Argument nicht stand. Er verwendet ein Jahr der Preisentwicklung, um den langfristigen Wert zu beurteilen – ein methodologischer Fehler an sich. Wenn wir den Zeitraum auf 5 oder 10 Jahre ausdehnen, übersteigen die Gewinne von Bitcoin bei weitem die von Gold. Bitcoin lag 2015 bei etwa 200 Dollar, 2020 bei etwa 10.000 Dollar und selbst bei seinem aktuellen Rückgang auf 71.000 Dollar beträgt der zehnjährige Gewinn immer noch 355x. Im Vergleich dazu stieg Gold im selben Zeitraum von etwa 1.050 auf 5.120 Dollar, was einem Gewinn von etwa 387% entspricht. Kurzfristige Volatilität entspricht nicht langfristigem Scheitern. Den Wert einer technologischen Innovation aufgrund eines einzigen Jahres Trends abzulehnen, ist wie zu erklären, dass das Internet keine Zukunft hat, als die Dotcom-Blase platzte.
Wenn man sich die drei "fatalen Fehler" ansieht, die Dalio angesprochen hat, bricht jeder einzelne unter der Prüfung zusammen. Der sogenannte "Datenschutzfehler" zeigt tatsächlich den Wert der Transparenz von Bitcoin – in einem Finanzsystem, das von Betrug und undurchsichtigen Operationen durchzogen ist, ist ein prüfbares, transparentes Hauptbuch tatsächlich ein Vorteil. Darüber hinaus verbessern Second-Layer-Lösungen wie das Lightning Network den Datenschutz, und Datenschutzmünzen bieten zusätzliche Optionen. Was die Bedrohung durch Quantencomputing betrifft, so würde dies alle verschlüsselten Kommunikationen in bestehenden Finanzsystemen gleichermaßen betreffen – es ist nicht einzigartig für Bitcoin, und die Krypto-Community forscht bereits an quantenresistenten Lösungen.
Was das Argument betrifft, dass "Zentralbanken Bitcoin nicht kaufen werden", so zeigt dies weiter die Grenzen von Dalios Denken auf. Das ist das Kernmerkmal von Bitcoin: Es benötigt weder die Anerkennung einer Zentralbank noch sollte es davon abhängen. Vermögenswerte, die von der staatlichen Anerkennung abhängig sind, können Ziele für staatliche Beschlagnahmung werden. Es ist wert zu untersuchen, dass die systemische Krise, die Dalio selbst beschreibt – 7 Billionen Dollar an Ausgaben gegenüber 5 Billionen Dollar an Einnahmen, Schulden sechsmal so hoch wie das Einkommen, "die Weltordnung ist zusammengebrochen" – genau die Gründe sind, warum Bitcoin geschaffen wurde. Wenn das traditionelle Finanzsystem aufgrund von Schuldenspiralen und Währungsüberdruck zusammenbricht, ist dann ein digitaler Vermögenswert mit fester Versorgung, der von keiner einzelnen Regierung kontrolliert werden kann, nicht das ultimative Werkzeug zur Absicherung eines solchen systemischen Risikos?
Noch wichtiger ist, dass Bitcoin bereits das Fundament für die gesamte Blockchain-Wirtschaft gelegt hat. Von DeFi über NFTs, von Smart Contracts bis hin zu DAOs, das gesamte dezentrale Ökosystem im Wert von Billionen Dollar basiert auf dem Konsensmechanismus, den Bitcoin eingeführt hat. Selbst wenn Bitcoin eines Tages durch eine überlegene Kryptowährung ersetzt wird (was den Wert des freien Wettbewerbs und der technologischen Evolution beweist), ist das Konzept der Dezentralisierung bereits unumkehrbar. Es ist wie nach der Geburt des Internets – unabhängig davon, ob bestimmte Protokolle obsolet werden, kann die digitale Welle nicht gestoppt werden.
Dalio hat recht: Balance ist wichtig. Aber er liegt falsch, wenn er neue Weltvermögen nach alten Maßstäben beurteilt. Der Wert von Gold liegt in 5.000 Jahren historischer Validierung und der Unterstützung durch Zentralbanken. Der Wert von Bitcoin besteht darin, ein neues Finanzparadigma zu öffnen, das keine vertrauenswürdigen Vermittler benötigt und von keiner Machtstruktur kontrolliert werden kann. In einer Ära des "Zusammenbruchs der Weltordnung" brauchen wir vielleicht nicht nur von Zentralbanken genehmigte Reservevermögen, sondern auch eine Form von Reichtum, die wirklich den Individuen gehört und nicht beschlagnahmt werden kann. Dies ist keine Entweder-oder-Wahl, sondern das Verständnis der Logik zweier verschiedener Epochen.
Über Ray Dalio
Ray Dalio ist der Gründer von Bridgewater Associates, einem der größten Hedgefonds der Welt mit über 150 Milliarden Dollar verwalteten Vermögenswerten. Dalio ist bekannt für seine tiefgreifenden Einsichten in makroökonomische Zyklen und ist Autor von Bestsellern wie "Principles" und "The Changing World Order." Er hat sich lange mit Schuldenzyklen, Geldpolitik und dem Wettbewerb der Großmächte beschäftigt und gilt als einer der einflussreichsten Investmentdenker unserer Zeit.
Primäre Referenz:
https://cointelegraph.com/news/ray-dalio-cautions-bitcoin-safe-haven-asset