Als Paul Atkins, Vorsitzender der Securities and Exchange Commission, diese Woche ankündigte, dass seine Behörde eine „Token-Taxonomie“ geschaffen habe, warnte er, dass der Kongress benötigt würde, um den maßgeblichen Schritt in der US-Krypto-Regulierung „zukunftssicher“ zu machen.
Schließlich kommen und gehen die Regulierungsbehörden mit jeder Präsidentschaftswahl. Gesetze hingegen sind viel schwerer zu ändern.
Das bedeutet, dass künftige Gesetzgebungen zur Marktstruktur die Parade von Krypto nass machen könnten, wenn sie restriktiver wären als die Token-Taxonomie der SEC, die bei ihrer Bekanntgabe am Dienstag in Krypto-Kreisen auf universelle Zustimmung stieß.
Aber Cody Carbone macht sich keine Sorgen.
Die SEC und die führenden Kongressabgeordneten, die derzeit über Gesetze zur Marktstruktur verhandeln, sind „sehr auf einer Linie“, sagte Carbone, der Leiter der Krypto-Interessengruppe Digital Chamber, gegenüber DL News.
„Die SEC hat dem Kongress technische Unterstützung geleistet, während sie dieses Gesetz in jedem Schritt des Weges entwerfen, und vieles von dem, was das Gesetz tun würde, wäre, die SEC anzuweisen, solche Leitlinien herauszugeben“, sagte er.
„Ich sehe keine Möglichkeit für die Demokraten zu sagen: ‚Oh, wir waren mit dem, was die SEC getan hat, nicht einverstanden.‘“
Détente
Senatoren beeilen sich, wichtige Bestimmungen des Gesetzesentwurfs zur Marktstruktur bekannt als Clarity Act zu finalisieren. Wie passend benannt, ist der Zweck des Gesetzes, zu klären, wann ein Krypto-Asset der Aufsicht der SEC unterliegt und wann es der Aufsicht der CFTC unterliegt.
Regulierungsbehörden beider Agenturen haben lange die Zuständigkeit über Krypto-Märkte beansprucht, obwohl Atkins und sein Mitarbeiter, der gleichzeitig Kollege ist, CFTC-Vorsitzender Mike Selig, sich verpflichtet haben, zusammenzuarbeiten, um „das volle Versprechen dieser Innovationen zu entfalten“, wie Selig es während eines Auftritts auf einer Branchenkonferenz in Washington, DC, diese Woche formulierte.
„Zu lange konnten die beiden Agenturen nicht an grundlegenden Dingen wie Definitionen und Auslegungen zusammenarbeiten“, sagte Selig. „[Die SEC] begräbt das Kriegsbeil mit der CFTC, ich denke, das hat Monate begonnen, bevor ich ins Amt bei der CFTC kam, aber wir werden die Bemühungen fortsetzen.“
Die Token-Taxonomie ist vielleicht das bedeutendste Produkt dieser Détente. Technisch gesehen ist es eine Auslegung der Bundeswertpapiergesetze, die Regeln für Emittenten praktisch aller Krypto-Assets festlegt.
Es werden vier Kategorien von Krypto-Assets, die keine Wertpapiere sind, geschaffen — digitale Waren, digitale Sammlerstücke, digitale Werkzeuge und Zahlung-Stablecoins — obwohl deren Emittenten unter bestimmten Umständen möglicherweise verpflichtet sein könnten, die Bundeswertpapiergesetze einzuhalten.
Nur eine Art von Krypto-Asset, tokenisierte Wertpapiere, fällt automatisch unter die Aufsicht der SEC gemäß der Auslegung der Wertpapiergesetze durch die Behörde.
Die Auslegung erhielt allgemeine Zustimmung aus der Branche.
„Um wirklich zu schätzen, wie bedeutsam das ist, muss man die Gensler-Jahre erlebt haben, was ich getan habe“, sagte Steve Yelderman, der Rechtsberater von Etherealize, gegenüber DL News und bezog sich auf Gary Gensler, den SEC-Vorsitzenden, der Atkins vorausging.
„Ich habe gegen die SEC bei Coinbase Rechtsstreitigkeiten geführt und wir haben buchstäblich um Anleitung gebettelt.“
Carbone stimmte zu.
„Jetzt, wenn Sie ein Token in den Vereinigten Staaten ausgeben wollen, wissen Sie, wer Ihr Regulierer ist. Sie wissen, was Sie tun müssen, um ordnungsgemäß reguliert zu werden“, sagte er.
„Es gibt kein Raten mehr. Es gibt kein Finden Ihres Tokens in einer Durchsetzungsmaßnahme, das als Wertpapier oder als Ware eingestuft wird, wenn Sie das nicht erwartet haben. Es ist das, was wir so lange gefordert haben, also war es unglaublich, das hier gestern herauskommen zu sehen.“
‘Nahezu perfekt’
Die Anleitung war nicht nur nützlich, weil sie klar war. Sie war auch sehr freundlich zu Krypto-Unternehmern.
„Das ist so nah an perfekt, wie ich es mir hätte vorstellen können“, sagte Carbone.
Unter Gensler behauptete die SEC in Klagen, dass große Kryptowährungen Wertpapiere seien, eine Klassifizierung, die mit enormer Verantwortung für den Emittenten eines Vermögenswerts einhergeht.
Die Anleitung der Behörde in dieser Woche stellte ausdrücklich fest, dass Bitcoin, Ether, Solana, XRP, Doge und andere große Kryptowährungen als digitale Waren behandelt werden.
Das 68-seitige Leitdokument, das von der SEC veröffentlicht wurde, enthält Dutzende von Details, die Krypto-Anwälte in den kommenden Wochen sicherlich genau unter die Lupe nehmen werden. Bisher gefällt Yelderman, was er gesehen hat.
„Eine der Dinge, die diese Anleitung wirklich gut macht, ist, Beispiele dafür zu geben, wie man einen Investitionsvertrag haben könnte, der dann endet“, sagte Yelderman — mit anderen Worten, wenn die Person oder das Unternehmen hinter einem Krypto-Asset, das kein Wertpapier ist, von ihren Verpflichtungen gegenüber der SEC befreit ist.
Zum Beispiel könnte ein Unternehmer Geld durch ein Initial Coin Offering sammeln, um ein bestimmtes Krypto-Produkt zu entwickeln. Die Tokens, die dieser Unternehmer verkauft hat, könnten gemäß der SEC den Wertpapiergesetzen unterliegen. Aber das könnte enden, sobald der Unternehmer seine Versprechen erfüllt hat.
„Es ist ein wirklich einfaches Beispiel, aber es war etwas, das die vorherige SEC nicht als Möglichkeit artikulieren konnte“, sagte Yelderman.
Trotz ihrer Begeisterung über die Anleitung der SEC sagen Krypto-Befürworter, dass Gesetzesentwürfe zur Marktstruktur weiterhin notwendig sind.
„Es ist für mich inakzeptabel, dass sie keinen Konsens finden und ein Gesetz verabschieden können“, sagte Carbone.
„Wenn wir kein Gesetz verabschieden, dann machen Sie die Politik nicht dauerhaft. Sie überlassen es den Wahlen, und Sie überlassen es zukünftigen Verwaltungen. Das wollen Sie nicht. Es gibt den Gründern keine Klarheit.“
Aleks Gilbert ist der DeFi-Korrespondent von DL News mit Sitz in New York. Sie können ihn unter aleks@dlnews.com erreichen.