Wichtige Erkenntnisse:

Bärische Bitcoin-Futures-Prämien und niedrige Call-Optionen-Chancen deuten darauf hin, dass Händler skeptisch bleiben, trotz der kurzen 4%-Rallye von BTC.

Hohe Ölpreise und eine vorsichtige Fed-Politik setzen weiterhin Druck auf Risikoanlagen, während Bitcoin-Derivatmetriken einen Mangel an Überzeugung signalisieren.

Bitcoin stieg innerhalb von Minuten um 4%, nachdem US-Präsident Donald Trump seine Absicht ankündigte, den Konflikt im Iran vorübergehend zu deeskalieren und Verhandlungen zu führen. Während die Ölpreise sofort um 14% auf 85 $ pro WTI-Fass fielen, stieg der S&P 500 um 3%, signalisierten die Bitcoin-Derivatmetriken weiterhin Skepsis und ein mangelndes Vertrauen in die Unterstützungsebene von 68.000 $.

Bitcoin 2-Monats-Futures annualisierte Prämie. Quelle: Laevitas.ch

Bitcoin-Futures wurden am Montag mit einer annualisierten Prämie von 2% im Vergleich zu den regulären Spotmärkten gehandelt, was auf eine mangelnde Nachfrage nach bullischem Hebel hindeutet. Unter neutralen Bedingungen liegt dieser Indikator typischerweise zwischen 4% und 8%, um die längere Abwicklungszeit auszugleichen. Diese mangelnde Überzeugung seitens der Bullen ist in den letzten Monaten die Norm gewesen, selbst während einer kürzlichen Rallye in Richtung $76.000 am Dienstag.

Kurzfristige Gewinne können fünf Monate Schmerz mit Bitcoin nicht ausgleichen.

Kurzfristige positive Neuigkeiten über den US-amerikanischen und den Israel-Iran-Krieg werden wahrscheinlich den Pessimismus nach einem fünfmonatigen Preisrückgang nicht umkehren. Da die spezifischen Ursachen für den Flash-Crash von Bitcoin am 10. Oktober 2025 und dessen anschließendes Versagen, traditionelle Märkte nachzuverfolgen, unbestätigt bleiben, behandeln Händler alle Entwicklungen mit großer Skepsis.

S&P 500 Futures (links) vs. Bitcoin/USD (rechts). Quelle: TradingView

Dieser große Ausverkauf fand gleichzeitig mit steigenden US-Importzöllen statt, einschließlich eines 100%igen Zolls auf chinesische Waren, nachdem China die Exporte seltener Erden eingeschränkt hatte. Die beispiellosen $19 Milliarden an Liquidationen verursachten jedoch den größten Schaden und führten zu erheblichen Verlusten für Marktteilnehmer und Händler, die Cross-Margin-Positionen nutzten.

Bitcoin-Optionen für den 24. April bei Deribit. Quelle: Deribit von Coinbase

An der Deribit-Börse wurde die Bitcoin-Call-Option für $80.000 für den 24. April zu 0,017 BTC ($1.207) gehandelt. Bei 31 Tagen bis zum Ablauf und einer impliziten Volatilität von 48% preist der Markt nur eine 20%ige Chance ein, dass Bitcoin $80.000 erreicht. Diese niedrige Erwartung für einen monatlichen Gewinn von 13% ist in den Kryptowährungsmärkten selten, wo die Teilnehmer im Allgemeinen optimistischer sind.

USD Stablecoin-Prämie/-rabatt im Verhältnis zum USD/CNY-Kurs. Quelle: OKX

USD Stablecoins wurden am Montag mit einer Prämie von 1,3% gegenüber dem offiziellen Wechselkurs des US-Dollars zum Yuan gehandelt, was darauf hindeutet, dass es in der Region kein besonderes Ungleichgewicht zwischen Kauf- und Verkaufsnachfrage gibt. Typischerweise führt eine hohe Nachfrage nach Kryptowährungen dazu, dass diese Prämie über den neutralen Bereich von 1,5% steigt, während Panikverkäufe dazu führen, dass Stablecoins mit einem Rabatt gehandelt werden.

Die Entscheidung der Federal Reserve, die Zinssenkungen auszusetzen, hält die Investoren im festverzinslichen Bereich.

Die Daten zeigen, dass es eine bescheidene Resilienz auf den Bitcoin-Derivatemärkten gibt, insbesondere seit BTC am Montag das Niveau von $67.500 erneut getestet hat. Der historische Preisrückgang von Gold um 21% über zehn Tage hat bewiesen, dass keine Anlageklasse sicher ist, wenn Händler Angst vor einer wirtschaftlichen Rezession und inflatorischen Risiken haben, insbesondere da die Kraftstoffpreise die Logistik und nahezu jeden Sektor der US-Wirtschaft beeinflussen.

Die 3%ige Erleichterungsrallye am Montag im S&P 500 wird kaum dazu führen, dass Investoren ihre Positionen im festverzinslichen Bereich aufgeben, insbesondere da die Fed wenig Anzeichen für eine Fortsetzung ihrer geldpolitischen Lockerungspolitik gegeben hat. Hohe Zinssätze reduzieren die Anreize für Verbraucherfinanzierungen und stellen eine Belastung für die Unternehmenskapitalkosten dar.

Es besteht zweifellos eine erhebliche Abhängigkeit von der Dauer des Krieges für Risikopapiere, einschließlich Bitcoin. Bis die Ölpreise auf $75 oder weniger zurückkehren, ist es wahrscheinlich, dass Händler vorsichtig agieren, aber zusätzliche Katalysatoren könnten erforderlich sein, damit Bitcoin-Händler bullisch werden, insbesondere angesichts der anhaltenden mangelnden Überzeugung in Onchain und derivatives-Metriken