Chinas unstillbarer Silberhunger verändert das Gleichgewicht auf den Märkten. Da die Importeure dazu neigten, der steigenden industriellen und Investitionsnachfrage gerecht zu werden, stiegen die ausländischen Käufe zu Beginn des Jahres 2026 auf den höchsten Stand seit acht Jahren.
Laut den am Freitag bekannt gegebenen Zollzahlen importierte das Land in den ersten beiden Monaten des Jahres mehr als 790 Tonnen Silber. Etwa 470 Tonnen Silber, die im Februar gekauft wurden, wurden als die höchste Zahl aller Zeiten für diesen Monat verzeichnet.
Die starke inländische Nachfrage ließ die lokalen Preise deutlich über die internationalen Indikatoren steigen. Diese Situation schmolz die bereits niedrigen Bestände an Aktien und beschleunigte den Fluss von Metall aus dem Ausland ins Land.
Die Silberpreise begannen das Jahr mit einer noch nie dagewesenen Volatilität. Die Preise, die um etwa 70 Prozent mit einer Welle spekulativen Kaufs aus China und anderen Regionen anstiegen, gaben plötzlich ihre Gewinne Ende Januar wieder ab. Starke Importdaten zeigen, dass der physische Verbrauch in China trotz Änderungen in den Handelsströmen anhält.
Der Sektor der Solarenergie und die Investoren sind im Einsatz.
Die besagte Nachfrage wird im Wesentlichen über zwei verschiedene Kanäle gespeist. Privatanleger, die nach einer Alternative zu dem zunehmend teuren Gold suchen, wenden sich den Silberbarren zu. Auf der anderen Seite heben die Hersteller von Solarpanelen ihre Produktion hervor, bevor die Abschaffung der Rückerstattungen von Exportsteuern am 1. April erfolgt. Die Solarindustrie, die etwa ein Fünftel des jährlichen Angebots verbraucht, ist überwiegend in China angesiedelt.
StoneX Group Inc. Rhona O'Connell, Leiterin der Marktanalysen für EMEA und Asien, sagte, dass die Nachfrage nach physischen Barren sehr stark ist und die Hersteller von Solarzellen herausragende Leistungen gezeigt haben, "Gleichzeitig fallen die Bestände an den chinesischen Börsen allmählich, was seine eigenen psychologischen Auswirkungen hat."
Ein Großteil des Metalls gelangte über Hongkong ins Land, ein Tor für Edelmetalle zum Festlandchina. Händler versuchten, von einer attraktiven Arbitragegelegenheit in diesem Prozess zu profitieren. Stanley Cheung, Geschäftsführer von AC Precious Metals Refinery Ltd., erklärte, dass die Preise großer Silberbarren, die von Banken in der Region gehandelt werden, in den ersten beiden Monaten einen Aufschlag von bis zu 8 USD pro Unze anziehen, während diese Barren normalerweise zu einem Rabatt im Vergleich zum Richtpreis in London gehandelt werden.
Der Londoner Markt widersteht dem Nachfrageschock.
Chinas hohe Importe haben den Londoner Markt noch nicht gestört, dank des Rekordniveaus an Silber, das nach dem historischen Druck im letzten Jahr in das globale Handelszentrum gelangt. Der Rückgang der Menge an Silber, die in den weltweit an der Börse gehandelten Fonds gehalten wird und in diesem Jahr um mehr als 1.900 Tonnen gefallen ist, hat auch mehr Metall auf den Markt freigesetzt.
Daniel Ghali, Senior Commodity Strategist bei TD Securities Inc., betonte, dass der Londoner Markt trotz dieser starken Silbernachfrage in China sehr gut abschneidet, "Zum ersten Mal seit mehr als einem Jahr kann der Markt einer Nachfrage dieser Größenordnung begegnen, ohne signifikante Preisschwankungen oder Störungen."
Die Lockerung des Angebots in London hat die Kosten für das Ausleihen von Silber gesenkt. Langfristige Vermietungen bleiben jedoch aufgrund von Maßnahmen gegen Preisschwankungen und einer weiteren Störung teurer.
Sichtbare Bestände, die von wichtigen Börsen von New York bis Shanghai verfolgt werden, fallen entweder oder liegen weit unter ihrem langfristigen Durchschnitt. Während diese Tabelle zeigt, dass Metall im breiteren System weiterhin knapp ist, hat der Markt Gründe zur Besorgnis.
Simone Knobloch, Leiterin der Betriebsabläufe bei der großen Schweizer Raffinerie Valcambi SA, erklärte, dass China einer der wichtigsten Märkte der Welt in Bezug auf industriellen Verbrauch und Silberinvestitionen ist, und sagte: "Das Feedback, das wir vom Markt erhalten, deutet auf ein starkes Interesse an physischen Produkten hin."
Die Suche nach einer günstigen Alternative zu Gold hat die Bestände verdreifacht.
Der Hunger nach Silber, das sich als günstigere Alternative zu Gold entwickelt hat, hat die Investitionsbarren im Shuibei-Markt in Shenzhen beliebt gemacht, die von 20 Gramm bis 1 Kilogramm reichen, dem Zentrum des Einzelhandels mit Barren in China.
"Silber ist bei Privatanlegern und Verkäufern beliebt geworden", sagte Song Jiangzhen, ein Forscher an der Guangdong Southern Gold Market Academy, und stellte fest, dass ein Mentalitätswechsel stattfindet, bei dem die Verbraucher Gold zunehmend als unzugänglich betrachten.
Weißes Metall wird derzeit bei etwa 70 USD pro Unze gehandelt, während Gold nach dem stürmischen Anstieg in diesem Jahr bei etwa 5.000 USD pro Unze schwankt.
Forscher Song berichtete, dass die Verkäufer von Barren diese Veränderung begrüßten. Günstigere Barren bedeuten einen verringerten Druck auf die Finanzierung. Laut Songs Schätzungen haben viele Verkäufer die Gesamtbestände in Shuibei in den letzten Monaten verdreifacht und ihre Silberbestände auf etwa 300 Tonnen erhöht.
Aber im Moment atmen die Märkte ein wenig leichter auf. Yuan Zheng, ein Analyst der in Shanghai ansässigen Handelsabteilung der Henan Jinli Gold and Lead Group Co., sagte, dass mit dem Näherkommen des Prämiendatums die Silberprämien in China nachgelassen haben und die Nachfrage nach Solarenergie nachgelassen hat, "Kurzfristig befinden wir uns in einer Situation, in der das Angebot die Nachfrage übersteigt."
Diese Situation zeigt sich auch in Shenzhen, wo die Silberbarren im Schaufenster weniger Käufer finden. Experten zufolge könnte dies jedoch nicht das Ende der Geschichte sein. "Alles, was benötigt wird, ist ein neuer Preisanstieg", sagte der Forscher Song und stellte fest, dass Privatanleger dazu neigen, steigenden Trends zu folgen, anstatt bei Rückgängen zu kaufen.
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