In diesem Zyklus, wer hat es schwerer, Kleinanleger oder Institutionen?

Am 11. Oktober, 19 Milliarden US-Dollar, 1.600.000 Leute haben ihre Positionen verloren.
So sterben die Kleinanleger-Brüder, innerhalb eines Tages, Leverage wurde vollständig liquidiert.

Heute, fünf Monate später, ist Strategy um 4,3 Milliarden im Minus, GameStop hat 84 Millionen verloren und ist weg, BitMine hat 7,4 Milliarden Verlust. So sterben die Institutionen, von den Preisen Tag für Tag abgenutzt.

Im gleichen Bärenmarkt, zwei völlig unterschiedliche Arten zu sterben.

Was ist am 1011 passiert? Viele sollten sich noch daran erinnern. Trump kündigte 100% Zölle auf China an, zusätzlich gab es Probleme mit dem Binance-System. Der Bitcoin fiel direkt von 122000 auf 104000, ein Rückgang von 14%, was zu einem massiven Rückgang der Altcoins führte.

85 % bis 90 % der Liquidationen sind Long-Positionen. Innerhalb von 40 Minuten wurden 6,9 Milliarden Dollar liquidiert, in der Spitze verschwanden pro Sekunde über 50 Millionen Dollar an Positionen. Solana fiel zeitweise um über 40 %, ATOM stürzte an Binance auf 0,001. Nach diesem Tag war der Hebel der Kleinanleger im Grunde genommen vollständig gereinigt.

Die offenen Kontrakte fielen von 175 Milliarden auf 125 Milliarden, die spekulativen Positionen des gesamten Marktes wurden um ein Drittel reduziert. Wie stark ist die Liquidität erschöpft? Die Tiefe von 1 % von BTC fiel von 20 Millionen auf 14 Millionen und hat sich bis heute nicht erholt.

Die Kleinanleger zahlten an diesem Tag die "Hebelsteuer", schmerzhaft, aber schnell. An einem Tag war alles erledigt, was liquidiert werden sollte, wurde liquidiert.

Institutionen sind anders. Institutionen kaufen Spot, sie können nicht liquidiert werden, aber sie verlieren kontinuierlich.

Strategy hat einen Durchschnittspreis von 75694, kauft seit Januar jede Woche und baut jede Woche Positionen unter Wasser auf. Der Quartalsbericht für Q4 zeigt einen unrealisierten Verlust von 17,4 Milliarden Dollar. Aber Saylor hat nicht nur nicht aufgehört, er hat gestern auch 42 Milliarden zur Verfügung gestellt, um weiter zu kaufen.

GameStop hat einen Durchschnittspreis von 107900, hielt 8 Monate durch, verlor 15 % und verkaufte, BitMine hielt 4,4 Millionen ETH, mit einem Buchverlust von 7,4 Milliarden Dollar.

Kleinanleger haben am 1011 ihre Positionen verloren. Institutionen haben in den folgenden fünf Monaten Gewinne verloren. Beide Seiten haben Schmerzen, aber die Art des Schmerzes ist unterschiedlich.

Aber an diesem Punkt gibt es eine sehr wichtige Veränderung. Die Hebelwirkung der Kleinanleger wurde bereinigt.

Der Angstindex schwankt zwischen 8 und 27, die Einnahmen aus den Gebühren für unbefristete Kontrakte liegen 23 % unter dem historischen Durchschnitt, das Handelsvolumen auf DEX ist um 26 % gesunken, die MEV-Einnahmen sind um über 50 % geschrumpft.

Die Kleinanleger, die gehen wollten, sind bereits gegangen, die Positionen, die liquidiert werden sollten, wurden bereits liquidiert. Die verbleibenden Personen sind entweder ohne Position und beobachten oder sind alte Spieler mit sehr niedrigen Kosten.

Und was ist mit den Institutionen? Ihre Positionen sind noch da. 762.000 BTC von Strategy sind dort, 11509 von Tesla sind dort, 8285 von SpaceX sind dort. Sie haben keine Liquidation erlebt, aber sie warten alle auf eine Sache: dass die Preise zurückkommen.

Das ist die seltsamste Struktur des Marktes zurzeit. Kleinanleger haben nichts mehr zu verlieren, der Hebel wurde am 1011 vollständig rein gewaschen. Aber Institutionen verlieren Hunderte von Milliarden Dollar an Spot-Positionen, sie können nicht verkaufen, sie wagen es nicht zu verkaufen und sie bauen ihre Positionen weiter aus.

Saylor's 42 Milliarden Finanzierung, die Klassifizierung digitaler Güter durch die SEC, die tokenisierten Aktien von Nasdaq, das sind keine Zeichen dafür, dass Institutionen Dezentralisierung lieben. Es ist, weil sie brauchen, dass die Preise zurückkommen.

Der 1011 hat den Kleinanlegern eine Lektion erteilt: Hebel können tödlich sein. Diese fünf Monate haben den Institutionen eine andere Lektion erteilt: Spot kann auch bluten, nur langsamer.

Für uns vielleicht die beste Nachricht ist: Diejenigen, die am meisten wollen, dass BTC zurückgeht, sind nicht die KOLs, die auf Twitter schreien, sondern die börsennotierten Unternehmen, die Hunderte von Milliarden verloren haben. Sie haben Geld, Anwälte, Beziehungen zu Wall Street und die Fähigkeit, den Kongress zu lobbyieren.

Heute schauen wir uns den Markt erneut an. Die Kleinanleger haben am 1011 Lehrgeld gezahlt. Die Institutionen zahlen ein teureres Lehrgeld. Der Unterschied ist, dass die Institutionen nach dem Bezahlen des Lehrgeldes versuchen werden, es zurückzugewinnen, während die Kleinanleger vielleicht nie wieder die Chance dazu haben.