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#085-2026.03.04
Ereignisübersicht
Am 20. Februar 2026 hat das Bitcoin-Mining-Unternehmen Bitdeer (Nasdaq-Symbol: BTDR) eine bemerkenswerte Bitcoin-Abwicklung abgeschlossen. Das Unternehmen hat seine gesamten Bitcoin-Reserven schrittweise verkauft: von etwa 2000 BTC Ende 2025, über 1530 im Januar, 943,1 am 13. Februar, bis zur vollständigen Nullstellung in der letzten Woche. Dies markiert den vollständigen Rückgang der Bitcoin-Bestände des größten börsennotierten Mining-Unternehmens, gemessen an der selbst geschürften Hashrate.
Angesichts der Marktfragen zu ihrer "vollständigen Aufgabe von Bitcoin" betont das Unternehmen Bitdeer auf der X-Plattform: "Die Entscheidung, Bitcoin zu verkaufen, sollte keine Marktbesorgnis auslösen. Wir prüfen mehrere Möglichkeiten zum Erwerb von Stromversorgungsland. Es ist jetzt eine vorsichtige Entscheidung, Liquidität zu sichern." CEO Wu Jihan stellt klar: "Das Halten von 0 jetzt bedeutet nicht, dass es in Zukunft immer 0 sein wird."
Das Leeren der Bestände steht hinter einer umfassenden Straffung der Mining-Wirtschaft und der strategischen Wahl der KI-Transformation. Die Schwierigkeit des Bitcoin-Netzwerks ist kürzlich um 14,7 % gestiegen, die Preise für Rechenleistung sind auf unter 30 USD/PH/s/Tag gefallen, und die Bruttomarge von Bitdeer ist im vierten Quartal von 7,4 % im Vorjahr auf 4,7 % gesunken. Nach dem Halving verringern sich die Blockbelohnungen, während die Energiekosten schwanken und der Wettbewerb zunimmt, was das Mining zu einem kapitalintensiven Überlebenskampf macht.
Aber die Betriebsdaten von Bitdeer sind weiterhin stark: Im Januar wurden 668 BTC geschürft, was einem Anstieg von 430 % im Jahresvergleich entspricht, und die selbst geschürfte Rechenleistung beträgt 63,2 EH/s. Das Unternehmen hat sich entschieden, keine Bitcoins mehr zu horten, sondern 325 Millionen US-Dollar in Wandelanleihen und 43,5 Millionen US-Dollar in Eigenkapitalfinanzierung abzuschließen, um das Kapital in den Ausbau von KI-Datencentern, Hochleistungsrechnen (HPC) und KI-Cloud-Diensten zu investieren. Das Unternehmen setzt das NVIDIA GB200 NVL72-System in Malaysia ein und transformiert mehrere Minen in den USA und Europa zu KI-Datencentern. Im Gegensatz zum Bitcoin-Mining, das von Preiszyklen und Halving betroffen ist, können KI- und HPC-Verträge vorhersehbarere Einnahmequellen bieten.
Bewertung Analyse
Die achtwöchige Leerung von Bitdeer ist im Wesentlichen eine geschäftliche Entscheidung zwischen "Wertspeicherung vs. Cashflow". Während Strategy (MSTR) das HODL als Kernstrategie des Unternehmens betrachtet, über 717.000 BTC hält und der Aktienkurs mit den Bitcoin-Preisen schwankt, wählte Bitdeer den entgegengesetzten Weg: das Mining als Produktionsaktivität und nicht als Glaubensbekenntnis zu betrachten und die Produktion sofort zu monetarisieren, um in kapitalintensive KI-Infrastruktur zu investieren. Diese Divergenz offenbart das grundlegende Dilemma, dem Mining-Unternehmen gegenüberstehen: In einem Umfeld, in dem die Rentabilität unter Druck steht, sollte man weiterhin an "HODL-Glauben" festhalten oder stabilere KI-Einnahmen verfolgen?
Aus rein kommerzieller Sicht ist die Logik von Bitdeer nicht unbegründet. Das Bitcoin-Mining ist dreifach von Preiszyklen, Halving-Ereignissen und Schwankungen der Netzwerk-Schwierigkeit betroffen, was die Rentabilität äußerst unvorhersehbar macht. Obwohl die anfänglichen Investitionen in KI-Datacenter höher sind, können langfristige Einnahmen durch HPC-Verträge gesichert werden, ohne von den starken Schwankungen des Kryptomarktes betroffen zu sein. Wenn die Bruttomarge von 7,4 % auf 4,7 % fällt und die Preise für Rechenleistung weiter sinken, ist es eine rationale Entscheidung, begrenztes Kapital in Bereiche mit sichereren Renditen zu investieren. Die KI-Transformation könnte die Marktwertlogik von Mining-Unternehmen verändern, von "Leverage-Proxy für den Bitcoin-Preis" zu "Anbieter digitaler Infrastruktur", was für eine langfristige Bewertung vorteilhafter sein könnte.
Dies ist kein isoliertes Ereignis, sondern ein Abbild des branchenweiten strategischen Wandels.
Riot Platforms verkauft Bitcoin im Wert von 200 Millionen US-Dollar, um sich auf KI zu konzentrieren, Bitfarms minimiert seine Identität als "Bitcoin-Unternehmen", und MARA plant den Einstieg in den HPC-Bereich durch den Erwerb des französischen Unternehmens Exaion. Im Vergleich dazu gibt es immer weniger Mining-Unternehmen, die an der HODL-Strategie festhalten: Strategy hält über 717.000 BTC, MARA etwa 53.250 BTC und Riot etwa 18.000 BTC – jedoch erweitern die letzten beiden auch gleichzeitig ihre KI-Geschäfte. Wenn die führenden Akteure der Branche kollektiv umschwenken, handelt es sich nicht mehr um eine Notlösung einzelner Unternehmen, sondern um eine kollektive Abstimmung über die grundlegenden Aspekte des Mining.
Aber diese Transformation bedeutet nicht unbedingt eine Ablehnung von Bitcoin, sondern eher eine pragmatische Anpassung der Kapitalallokationsstrategie. Wenn selbst professionelle Mining-Unternehmen der Meinung sind, dass es besser ist, in KI zu investieren als Bitcoin zu halten, steht die Erzählung von "digitalem Gold" tatsächlich vor Herausforderungen, könnte jedoch auch nur eine zyklische taktische Entscheidung sein. Die Dezentralisierungssicherheit des Bitcoin-Netzwerks hängt von einer verteilten Rechenleistung ab. Wenn die wichtigsten Mining-Unternehmen ihre Ressourcen auf KI umschichten, könnte dies die Netzwerkresilienz schwächen – jedoch haben diese Unternehmen das Mining-Geschäft nicht aufgegeben, sondern suchen gleichzeitig nach diversifizierten Einnahmequellen, während sie die Rechenleistung aufrechterhalten. CEO Wu Jihan betont: "Das Halten von 0 jetzt bedeutet nicht, dass es in Zukunft immer 0 sein wird." Diese Aussage mag vage erscheinen, deutet jedoch auf die Möglichkeit einer flexiblen Anpassung des Portfolios hin.
Die eigentliche Frage ist nicht, wie viele Coins Bitdeer verkauft hat, sondern ob die gesamte Mining-Branche noch an das glaubt, was sie minen. Aus einer langfristigen Perspektive: Wann wird Bitdeer wieder Bitcoin halten? Die Antwort könnte von mehreren Schlüsselfaktoren abhängen: Erstens von der Verbesserung des Cashflows. Wenn die Investitionen in die KI-Infrastruktur abgeschlossen sind und stabile Cashflows beginnen zu generieren, wird das Unternehmen die Möglichkeit haben, Vermögenswerte neu zuzuordnen. Zweitens von der Umstellung des Marktzyklus. Wenn der Bitcoin-Preis in eine neue Aufwärtsbewegung eintritt und sich die Mining-Rentabilität erheblich verbessert, sinken die Opportunitätskosten für das HODL. Drittens von der Erholung des Branchenumfelds. Wenn die Netzwerk-Schwierigkeit angepasst wird und die Rechenleistung auf ein gesünderes Niveau zurückkehrt, wird die Attraktivität der HODL-Strategie wieder sichtbar.
Über Bitdeer
Die Bitdeer Technologies Group wurde im Januar 2021 gegründet und entstand aus der Abspaltung des Bitcoin-Mining-Chipherstellers Bitmain. Der Gründer ist Wu Jihan, Mitgründer von Bitmain. Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Singapur, die US-Zentrale befindet sich in San Jose, Kalifornien. Im April 2023 wurde es an der Nasdaq gelistet und hat eine Bewertung von 1,18 Milliarden US-Dollar erreicht. Als einer der größten Miner der Welt betreibt Bitdeer mehrere Datencenter in den USA, darunter in Tennessee, Texas und Ohio sowie in Norwegen und Bhutan. In den letzten Jahren hat das Unternehmen aktiv transformiert, eine Partnerschaft mit Nvidia zur Einführung einer KI-Cloud-Plattform eingegangen und eine 100-Millionen-Dollar-Beteiligung von Tether erhalten, wodurch sich das Geschäft von reinem Mining auf Blockchain und Hochleistungsrechnen ausgeweitet hat.
Hauptsächlich Referenz
https://bitcoinmagazine.com/news/bitdeer-btdr-dumps-bitcoin-treasury
https://www.thestreet.com/crypto/markets/bitcoin-mining-giant-dumps-entire-treasury
https://www.coindesk.com/markets/2026/02/23/bitdeer-empties-bitcoin-treasury-as-miners-accelerate-industry-wide-ai-pivot
https://en.wikipedia.org/wiki/Bitdeer