Das letzte Mal, als dies geschah, gab die Bank von Japan Milliarden Dollar aus, um es wieder nach unten zu drücken.

USDJPY misst, wie viele japanische Yen Sie benötigen, um einen US-Dollar zu kaufen.

Wenn die Zahl steigt, wird der Yen gegenüber dem Dollar schwächer. Wenn sie sinkt, wird der Yen stärker. Im Moment liegt die Zahl über 160, was bedeutet, dass der Yen historisch gesehen sehr schwach ist.

Der Grund, warum der Yen so schwach ist, liegt an einer Sache: dem Zinsunterschied zwischen den USA und Japan.

Die US-Zinsen liegen derzeit bei etwa 4,4 %. Der Zinssatz Japans beträgt 0,5 %. Diese Differenz ist enorm. Aufgrund dieser Differenz haben Händler Carry-Trades durchgeführt. Sie leihen sich Geld in Japan zu 0,5 %, wandeln es in Dollar um und parken es in US-Vermögenswerten, die 4,4 % einbringen.

Der Unterschied ist Ihr Gewinn. Solange der Yen schwach bleibt oder weiter schwächer wird, funktioniert dieser Trade weiterhin. Tausende von Händlern, die zur gleichen Zeit denselben Trade machen, treiben USD/JPY nach oben, was den Yen schwach hält und den Trade profitabel macht. Es speist sich selbst.

Das Problem ist, dass 160 das Niveau ist, an dem Tokio historisch aufhört, es zu tolerieren.

Im Jahr 2024, als USDJPY 160 überschritt, intervenierte die Bank von Japan direkt auf dem Devisenmarkt. Sie verkauften US-Dollar und kauften japanische Yen, um den Yen künstlich zu stärken. Das Ergebnis war, dass USD/JPY zwischen Mitte Juli und der ersten Woche im August 2024 von 160 auf 140 fiel. Das ist eine Bewegung von 12,5 % in etwa drei Wochen.

Als das geschah, betraf es nicht nur den Devisenmarkt.

Jeder, der in Yen geliehen hatte, stellte plötzlich fest, dass ihre Yen-Schulden in realen Begriffen teurer wurden, als der Yen stärker wurde. Sie waren gezwungen, Vermögenswerte zu verkaufen, um ihre Positionen zu decken.

US-Anleiherenditen fielen. Die Aktienmärkte brachen ein. Es verursachte einen kurzen, aber scharfen Schock über mehrere Anlageklassen hinweg gleichzeitig.

Im Moment ist die Situation fast identisch mit der, die es war, bevor das passierte.

USD/JPY liegt über 160. Der Carry Trade ist wieder vollständig aktiv. Der Zinsunterschied zwischen den USA und Japan hat sich nicht bedeutend geschlossen. Und die Bank von Japan beobachtet dasselbe Niveau, bei dem sie zuletzt interveniert hat.

Es gibt zwei Möglichkeiten, wie es von hier aus weitergeht.

DAS ERSTE SZENARIO ist, dass die Bank von Japan schweigt und nichts unternimmt. In diesem Fall ist die nächste technische Marke, die auf dem Chart zu beobachten ist, 161,95, was das Allzeithoch für USD/JPY ist. Das liegt ungefähr 1,7 % über den aktuellen Niveaus. Wenn USDJPY dieses Niveau erreicht und überschreitet, wäre es in völlig neuem Terrain ohne historische Widerstände darüber.

DAS ZWEITE SZENARIO ist, dass die Bank von Japan eine verbale Warnung ausspricht oder erneut direkt auf den Markt eingreift. Basierend auf dem, was 2024 passiert ist, könnte eine direkte Intervention USDJPY innerhalb von Stunden um 4 % oder mehr drücken.

Eine solche plötzliche Bewegung würde die Carry-Trade-Positionen sofort unter Druck setzen und könnte eine weitere Auflösung über globale Vermögenswerte auslösen.

Das Niveau, das diese beiden Szenarien trennt, ist 161,95.

Darunter setzt der Carry Trade fort und der Yen schwächt sich allmählich weiter ab. Darüber sind Sie in unerforschten Gewässern und die Wahrscheinlichkeit einer Intervention steigt erheblich.

Wenn eine Intervention stattfindet, wird sie nicht nur den Yen bewegen. Sie wird die Anleiherenditen, die Aktienmärkte und Gold gleichzeitig bewegen, genau wie im Sommer 2024.

USDJPY auf diesen Niveaus ist eine der wichtigsten Zahlen auf den globalen Märkten im Moment. Es treibt derzeit mehr Bewegungen über verschiedene Vermögenswerte an als US-Anleiherenditen oder Gold allein.
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