Morgan Stanley plant, den Preis seines börsengehandelten Fonds (ETF) auf den Spot-Bitcoin BTC$65,895.18 auf 14 Basispunkte festzulegen, ein Niveau, das knapp unter den aktuellen kostengünstigen Optionen für ähnliche Produkte liegt, laut einer geänderten Einreichung bei der US Securities and Exchange Commission (SEC). Diese Bewegung könnte eine neue Runde des Wettbewerbs um die Gebühren unter den bestehenden Fonds auslösen.
Der letzte S-1-Antrag, der am Freitag eingereicht wurde, zeigt, dass die Bank ihre Rivalen unterbietet, die eher zwischen 15 und 25 Basispunkten berechnen. Die niedrigsten Gebühren auf dem Markt heute sind der Grayscale Bitcoin Mini Trust ETF BTC$65,895.18, der eine Kostenquote von 0,15 % hat. Die größten Fonds, einschließlich des iShares Bitcoin Trust (IBIT) von BlackRock, haben den Preis ihrer Produkte auf 25 Basispunkte festgelegt.
Auf dem Papier scheint die Lücke eng zu sein. In der Praxis kann dies ausreichen, um Geld zu bewegen.
Bitcoin-ETFs bieten nahezu identischen Zugang. Jeder Fonds hält Bitcoin und zielt darauf ab, dessen Preis zu verfolgen. Das lässt die Kosten zu einer der wenigen Variablen werden, auf die Investoren und Berater Einfluss nehmen können. Ein Finanzberater kann einen Kunden mit einer einzigen Transaktion von einem ETF zu einem anderen verschieben, während er die gleiche Exposition beibehält und die jährlichen Gebühren senkt.
Diese Dynamik hat bereits den ETF-Markt geprägt, und kostengünstige Produkte neigen dazu, Mittel anzuziehen, während Fonds mit höheren Gebühren im Laufe der Zeit sehen können, wie ihre Vermögenswerte abnehmen. Das Flaggschiff-Produkt von Grayscale, sein Bitcoin Trust (GBTC), hält etwa 10 Milliarden Dollar an Vermögenswerten, im Vergleich zu 29 Milliarden Dollar bei seiner Einführung im Januar 2024.
Die Größe von Morgan Stanley fügt eine weitere Ebene hinzu. Ihr Vermögensverwaltungszweig überwacht Billionen von Kundenvermögen und verfügt über eines der größten Beraternetzwerke der Branche. Selbst kleine Allokationsänderungen in dieser Basis könnten Milliarden von Dollar zwischen den Fonds verschieben.
Die Preisgestaltung deutet auch auf eine Strategie hin. Mit niedrigeren Gebühren könnte Morgan Stanley darauf abzielen, schnell Marktanteile in einem Markt zu gewinnen, in dem die Produkte schwer zu unterscheiden sind. Die Kosten und der Zugang, und nicht die Struktur, entscheiden oft darüber, welche Fonds wachsen.
Die Einreichung folgt der Bestätigung der New Yorker Börse, dass sie eine Notierung für MSBT ausgegeben hat, was darauf hindeutet, dass das Produkt schnell gehandelt werden könnte, wenn es genehmigt wird.
Wenn die Aufsichtsbehörden ihr grünes Licht geben, wäre der Fonds der erste Bitcoin-ETF, der direkt von einer großen amerikanischen Bank emittiert wird, und würde eine neue Phase des Wettbewerbs einleiten, in der die Gebühren und die Verteilung das Ergebnis bestimmen.
