Der durchschnittliche öffentliche Miner gab 79.995 $ aus, um im vierten Quartal 2025 einen Bitcoin zu produzieren. Bitcoin wird derzeit für etwa 66.000 $–70.000 $ gehandelt. Die Mathematik funktioniert nicht, also wendet sich die Branche stark der KI zu, nimmt mehr als 70 Milliarden $ an Aufträgen an und liquidiert Bitcoin-Reserven, um den Übergang zu finanzieren.

Bitcoin-Mining war schon immer ein risikoreiches, kapitalintensives Geschäft, das von günstiger Elektrizität, massivem Maßstab und dem Glauben angetrieben wird, dass das Halten von geschürften BTC sich langfristig auszahlen würde. Aber Anfang 2026 haben sich die wirtschaftlichen Bedingungen entschieden gegen das reine Mining gewendet.

Laut dem neuesten Bitcoin-Mining-Bericht von CoinShares für Q1 2026 erreichte die gewichtete durchschnittliche Bar-Kosten für börsennotierte Miner, um einen Bitcoin zu produzieren, etwa 79.995 Dollar im vorherigen Quartal. Bei einem BTC-Handel nahe 70.000 Dollar (und in den letzten Sitzungen weiter gesunken), laufen viele Betriebe mit Verlust oder brechen gerade so eben aus. Der Hashpreis ist zusammengebrochen, ältere Anlagen werden heruntergefahren, und die Margen sind auf extrem dünne Ebenen geschrumpft – manchmal so niedrig wie ein paar Hundert Dollar pro geminten Bitcoin.

Dieser Profitabilitätsdruck beschleunigt eine Transformation, die seit über einem Jahr im Gange ist: Bitcoin-Miner positionieren sich neu als Anbieter von KI- und Hochleistungs-Computing (HPC)-Infrastruktur. Ihre Rechenzentren, Stromverträge, Kühlsysteme und Grundstücke – ursprünglich für ASIC-Miner gebaut – werden umfunktioniert oder erweitert, um GPUs und KI-Workloads für Hyperscaler wie Microsoft, Google und andere zu hosten.

### Warum der Pivot Sinn macht (vorerst)

KI-Infrastruktur bietet Betriebsmargen von 80–90%, die viel stabiler und vorhersehbarer sind als die volatile Einnahmen aus Bitcoin-Blockbelohnungen und Transaktionsgebühren. Miner verfügen bereits über wichtige Vorteile: Zugang zu kostengünstiger oder stranded Energie, industrielle Anlagen und Expertise im Umgang mit dichten Rechenumgebungen mit hohen Energieanforderungen.

Die kumulierten KI- und HPC-Verträge, die im öffentlichen Mining-Sektor angekündigt wurden, übersteigen nun 70 Milliarden Dollar. Bemerkenswerte Verträge umfassen:

- Die erweiterte Partnerschaft von Core Scientific mit CoreWeave hat einen Wert von über 10 Milliarden Dollar.

- TeraWulfs 12,8 Milliarden Dollar an vertraglichen HPC-Einnahmen.

- Hut 8s 7 Milliarden Dollar, 15-jährige Vermietung für KI-Infrastruktur.

- Mehrere milliardenschwere Vereinbarungen mit IREN, Cipher Digital (umbenannt, um HPC zu betonen) und anderen.

Analysten von CoinShares prognostizieren, dass KI bis Ende 2026 bis zu 70% der Einnahmen für viele börsennotierte Miner ausmachen könnte, ein sprunghafter Anstieg von etwa 30% heute. Einige Unternehmen, wie Bitfarms (das jetzt stark in KI investiert und sogar Elemente seiner Identität umbenannt hat), haben öffentlich erklärt, dass sie keine reinen Bitcoin-Unternehmen mehr sind.

### Verkauf der Staatskasse zur Finanzierung der Zukunft

Um diesen Übergang zu finanzieren, brechen Miner mit dem lang gehaltenen „HODL“-Ethos. Börsennotierte Miner halten insgesamt etwa 121.000 BTC (im Wert von ungefähr 8–9 Milliarden Dollar zu aktuellen Preisen), aber sie sind netto Verkäufer.

- Über 15.000 BTC wurden in den letzten Monaten von den Höchstständen der Staatskasse liquidiert.

- Core Scientific verkaufte im Januar 2026 ~1.900 BTC für etwa 175 Millionen Dollar und plant, den Großteil seiner verbleibenden Bestände im Q1 zu monetarisieren.

- MARA Holdings verkaufte im März 15.133 BTC für ~1,1 Milliarden Dollar, wobei die Erlöse verwendet wurden, um Schulden zurückzukaufen und Flexibilität für KI/HPC-Expansion zu gewinnen.

- Weitere Beispiele sind Riot Platforms, Cango (das Tausende von BTC verkauft hat, um seinen Pivot zu finanzieren und sich sogar umbenannt hat), Bitdeer (das seine Staatskasse geleert hat) und mehr.

Dieser Verkauf erzeugt zusätzlichen Verkaufsdruck auf die Bitcoin-M Märkte zu einem Zeitpunkt, an dem die Preise bereits schwach sind, aber für die betroffenen Unternehmen ist es eine strategische Umverteilung von einem volatilen Vermögenswert hin zu höher rentierlichen Geschäften.

### Risiken und die langfristige Perspektive

Der Pivot ist nicht ohne Kontroversen. Kritiker argumentieren, dass Miner den langfristigen Aufwärtstrend von Bitcoin und den Beitrag zur Netzwerksicherheit gegen kurzfristigen KI-Hype eintauschen. Wenn der Preis von Bitcoin stark zurückkehrt, könnten diejenigen, die stark verkauft haben, es bereuen. Es gibt auch Ausführungsrisiken: KI-Verträge hängen von der rechtzeitigen Bereitstellung von Stromkapazität, der Verfügbarkeit von GPUs und der Nachfrage von großen Tech-Unternehmen ab, die unregelmäßig sein kann.

Die Branche spaltet sich. Einige effiziente, kostengünstige Miner könnten näher an reinen Bitcoin-Spielen bleiben. Andere werden zu hybriden Rechenzentrumsbetreibern. Die Schuldenlast steigt für viele, da sie Expansionen über Wandelanleihen und Schuldscheine finanzieren und damit das Refinanzierungsrisiko erhöhen.

Doch die Richtung ist klar: Die Infrastruktur, die für Bitcoins Proof-of-Work gebaut wurde, erweist sich als äußerst anpassungsfähig für den KI-Boom. Miner, die gut ausführen, könnten sich von volatilen Krypto-Proxys in stabilere Infrastrukturaktien mit diversifizierten Einnahmen entwickeln.

Ob dies eine vorübergehende Überlebenstaktik oder ein permanenter Identitätswechsel ist, wird letztendlich von der Preisentwicklung von Bitcoin und der realisierten Profitabilität ihrer KI-Ambitionen abhängen. Für den Moment stimmt die Branche mit ihrem Kapital – und ihren Bitcoin-Verkäufen – ab, dass die Zukunft in KI-Rechenzentren heller aussieht als im reinen Mining allein.

Das Bild, das dem ursprünglichen Beitrag beigefügt ist, fängt das Wesen perfekt ein: Reihen von summenden ASIC-Minern in einer schwach beleuchteten Einrichtung, mit einem Techniker, der die Hardware wartet. Bald könnten viele dieser Racks stattdessen GPUs beherbergen, die die nächste Welle der künstlichen Intelligenz antreiben.

Dieser Artikel dient nur zu Informationszwecken und stellt keine finanzielle Beratung dar.