MVRV Z-Score Neue Erklärung: In der ETF-Ära, hören Sie auf, mit dem Schwert im Boot zu rudern
1. Was ist der MVRV Z-Score?
Formel: MVRV Z-Score = (Marktkapitalisierung - realisierte Werte) / Standardabweichung
Marktkapitalisierung (MV): Thermometer für die Marktstimmung
Realisierte Werte (RV): Thermometer für die tatsächlichen Kosten
Z-Score: Wie viele Standardabweichungen abgewichen
2. Alte Zyklusregel (ungültig)
Z-Score < 0: Stark unterbewertet, Bärenmarkt-Boden (2015, 2019, 2022)
Z-Score 0-2: Fairer Bereich, Sparplanbereich
Z-Score 2-5: Überbewertungswarnung
Z-Score > 7: Extreme Blase (2013~10, 2017~10, 2021~7)
3. Dreifache Schockwelle der ETF-Ära
1. Institutionen erhöhen RV durch Lockup
2. Hochfrequenzhandel aktualisiert RV
3. Marktgröße wächst, Volatilität wird schwieriger
Der Höhepunkt wurde strukturell nach unten gedrückt: Der Bullenmarkt 2025 bei nur ~3.2
4. Anomalie 2026: Wie kommt es zu -2.28?
ETF hebt RV an → Neutrale Zone erhöht
Preis 126.000 → unter 70.000, MV schrumpft
RV sinkt langsam (Institutionen locken ein)
Ergebnis: MV fällt unter RV, negative Werte werden tiefer
Wichtige Erkenntnis: Negative Werte ≠ Bodenbestätigung. Z-Score im Februar -2.28, aber NUPL bleibt 0.197, danach weiterhin Abwärtsbewegung.
5. Neue Regeln
Vorsicht am Höhepunkt: Z-Score > 2.5 + NUPL > 0.5
Bodenbereich: Z-Score < 0 + NUPL < 0
Sparplanbereich: Z-Score 0-1.5 + NUPL 0-0.3
Hilfsindikatoren: NUPL, CVDD, LTH-SOPR
6. Fazit
Der Z-Score ist ein Werkzeug zur Bestätigung von Trends, kein präzises Timing-Werkzeug. Kombination mehrerer Indikatoren zur Kreuzvalidierung.
Wichtige Daten 2025-2026:
Bullenmarkt 2025 ~126.000: Z-Score ~3.2, NUPL ~0.65
Extreme Bodenbildung 2026.2: Z-Score -2.28, NUPL 0.197
Erholung 2026.3: Z-Score -1.5~-1.0, NUPL 0.15~0.20
Datenquelle: Checkonchain / LookIntoBitcoin / Glassnode
🐻 憨憨