Investoren beobachten die FED und die Wirtschaft: Der Markt balanciert zwischen Druck und Chancen.
Der Preis von Bitcoin tritt in eine entscheidende Woche ein. Mehrere On-Chain-Modelle senken die erwartete Bodenschätzung des Marktes, während Investoren auf neue Signale von der FED und dem US-Arbeitsmarkt warten.
Jetzt ändert sich die Diskussion. Es geht nicht mehr nur darum, wie tief der wichtigste Krypto-Asset fallen kann, sondern auch darum, wie lange die Erholung dauern wird, selbst wenn die Hauptwelle der Verkäufe sich dem Ende zuneigt.
Die Daten von Alphractal zeigen, dass die Spannen des realisierten Preises von kurzfristigen Bitcoin-Haltern in den letzten Wochen stark gesunken sind. Dies zieht das Niveau nach unten, das Trader beobachten, um Anzeichen einer Kapitulation zu finden.
Der CEO des Unternehmens, João Vedson, bemerkte, dass in früheren Zyklen die Kapitulation oft endete, wenn der Preis die untere blaue Zone erreichte. In solchen Momenten wurden starke lokale Kaufpunkte gebildet. Jetzt ist dieses Niveau gefallen, und das Modell weist auf einen möglichen Boden im Bereich von $50 000 oder etwas darunter hin.
In der Zwischenzeit stimmen auch andere beliebte On-Chain-Indikatoren in etwa dasselbe Intervall überein. Willy Wu glaubt, dass Bitcoin einen Boden zwischen $46 000 und $54 000 finden könnte, während das CVDD-Niveau derzeit bei etwa $45 500 liegt und allmählich steigt.
All dies deutet darauf hin, dass die Zone, in der normalerweise langfristige Käufer aktiv einsteigen, nach unten verschoben wurde, vor dem Hintergrund zunehmend steigender Volatilität und Unsicherheit.
Unterstützung wird gebildet, aber der Druck steigt.
Die Daten von Glassnode zeigen, dass der Markt weiterhin versucht, sich auf höheren Niveaus zu konsolidieren.
Derzeit handelt Bitcoin näher an der unteren Grenze der Kaufspanne von $60 000–$70 000, wo zuvor neue Teilnehmer aktiv kauften. Aber dieser Cluster ist deutlich schwächer als die Zonen, die sich vor starken Rücksprüngen in früheren Zyklen bildeten.
In diesem Zusammenhang wird der versteckte Druck immer deutlicher, da BTC weiterhin Schwierigkeiten hat.
Der Bitcoin Impact-Index von CEX.io zeigt, dass mehr als 30% der Münzen bei langfristigen Haltern derzeit im Minus sind. Dies ist der höchste Wert seit 2023.
In Zahlen sieht die Situation so aus:
Mehr als 4,6 Millionen BTC bei langfristigen Haltern sind im Verlust.
Etwa 47% des gesamten Bitcoin-Angebots wird derzeit unter dem Kaufpreis gehandelt.
Dies ist ein Niveau, das mit den angespanntesten Wochen im Februar vergleichbar ist.
Besonders wichtig ist, dass die langfristigen Halter kürzlich wieder begonnen haben, Gewinne zu realisieren. Jetzt hat sich die Situation drastisch geändert.
Bis zum Ende der Woche fiel der SOPR-Indikator auf 0,724. Dies hat das Wachstum der letzten sechs Wochen vollständig ausgeglichen und zeigt, dass langfristige Halter mit den größten Verlusten der letzten drei Jahre verkaufen. Auch kurzfristige Halter stehen unter Druck, ihre Gewinne und Verluste sind auf das Minimum seit Ende Januar gesunken.
Das aktuelle Bild ähnelt früheren Phasen des Rückgangs. CEX.io vergleicht es mit der Mitte von 2018 und 2022, als die Divergenz zwischen Preis und On-Chain-Daten mit einem neuen Rückgang endete.
Laut dem Unternehmen war der letzte Anstieg des Stressindex der stärkste seit Ende Januar, nach dem der Markt eine der schwersten Phasen im Jahr 2026 durchlebte.
Zusätzlich erzeugt auch der Rückgang der Liquidität weiteren Druck. Die Flüsse von Stablecoins zu den Börsen haben sich von positiv auf negativ gewandelt, wodurch der Markt einer der Schlüsselquellen für Unterstützung beraubt wurde.
Auch das Interesse seitens der Institutionen hat nachgelassen. Laut SosoValue: Für die Woche bis zum 28. März:
Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten einen Abfluss von $296 Millionen nach vier Wochen Zufluss.
Ethereum-ETFs verloren $206,58 Millionen.
Diese Daten zeigen eine Wende in den institutionellen Flüssen nach einer längeren Phase des Zuflusses.
Vor dem Hintergrund des Rückgangs der institutionellen Mittellasten liegt die Hauptlast der Marktstabilität erneut auf den Spotkäufern, den langfristigen Haltern und dem Schließen von Shorts.
Zusätzlich erzeugt die Situation mit den Minern weiteren Druck. Derzeit arbeiten etwa 15-20% von ihnen mit Verlust, nachdem die Rentabilität des Minings im Februar auf ein Minimum nach dem Halving von etwa $28 pro PH/s pro Tag gefallen ist.
Die steigenden Energiekosten erhöhen das Risiko, dass Miner beginnen, ihre Reserven zu verkaufen. Gleichzeitig verstärken regelmäßige Verkäufe von Bitcoin durch Bhutan das allgemeine Gefühl des Überangebots auf dem Markt.
Die Geschichte deutet auf eine längere Erholungsphase hin.
In diesem Zusammenhang sind die Gründe zur Vorsicht nicht nur auf Preisniveaus beschränkt. Ecoinometrics stellt fest, dass plötzliche Rücksprünge des Bitcoin fast nie von selbst auftreten und normalerweise Änderungen in der Makroökonomie erfordern, einschließlich einer Lockerung der Geldpolitik.
Aktuell gibt es solche Bedingungen auf dem Markt nicht, und das gibt keinen Anlass zur Hoffnung auf eine schnelle Erholung.
Die Analyse der Rückgänge von Ecoinometrics zeigt, warum. Betrachtet man die Bitcoin-Zyklen seit 2014, zeigt sich ein klares Muster: Je tiefer der Rückgang, desto länger braucht der Markt, um sich vollständig zu erholen.
Jede zusätzliche 10%-ige Abnahme verlängert in der Regel die Erholungszeit um etwa 80 Tage. Wenn man sich auf dieses Modell stützt, könnte der aktuelle Rückgang einen Erholungszeitraum von etwa 300 Tagen bedeuten, und der Markt hat erst die Hälfte dieses Weges zurückgelegt.
Dies schließt lokale Rücksprünge nicht aus. Bitcoin steht unter dem Druck von Makrofaktoren und On-Chain-Daten und kann steigen, dann seitwärts laufen und wieder zurückfallen, bevor eine vollständige Erholung erfolgt, die Monate dauern kann.
Aber die Geschichte zeigt, dass eine Rückkehr zu früheren Höchstständen selten direkt erfolgt. Selbst wenn der Markt sich bereits der Bodenzone nähert, wird der Ausstieg wahrscheinlich langsam und unregelmäßig sein, nicht so, wie es viele Bullen erwarten.
Hier treffen zwei Szenarien aufeinander: ein niedrigerer Boden und eine langwierige Erholung. Der Vermögenswert könnte sich in der Nähe der Kapitulationszone befinden, aber das bedeutet noch nicht, dass er bereit für ein nachhaltiges Wachstum ist.
Für eine vollständige Umkehr reicht eine Unterstützung auf dem Preis nicht aus. Es bedarf eines Anstiegs der Nachfrage, der Rückkehr stabiler Zuflüsse von Institutionen und einer Makroökonomie, die aufhört, die finanziellen Bedingungen zu straffen.
Die Makroökonomie rückt in den Vordergrund.
Die Zeitrahmen für die Erholung, die Analysten bereits seit Monaten messen, hängen jetzt stark von einer Reihe wichtiger wirtschaftlicher Daten aus den USA ab. Die Woche beginnt mit einer Rede des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell an der Harvard-Universität.
Powell wird am 30. März an einer Diskussion teilnehmen, und bereits am 3. April wird das Bureau of Labor Statistics den Beschäftigungsbericht für März veröffentlichen.
Zwischen diesen Ereignissen werden Investoren auch den Index des Verbrauchervertrauens und die Arbeitsmarktdaten im Auge behalten. Der Markt versucht zu verstehen, ob die Wirtschaft mit einem vorübergehenden Schock oder einem stabileren Druck konfrontiert ist, der die Fed zwingt, die Zinssätze länger hoch zu halten.
Die Verbindung von Bitcoin mit diesem Prozess wird immer direkter. Er handelt jetzt näher an der unteren Grenze der Kaufspanne neuer Investoren, während Öl, Anleiherenditen und Erwartungen auf dem Arbeitsmarkt weiterhin den Risik appetit beeinflussen.
Wenn der Beschäftigungsbericht schwächer ausfällt und der Druck vom Energiemarkt nachlässt, könnte dies die finanziellen Bedingungen stabilisieren und Bitcoin helfen, die Unterstützung zu halten. Aber wenn die Daten stark sind und die Inflationserwartungen bestehen bleiben, wird der Druck zunehmen und der Markt könnte wieder fallen.
Während die Situation weiterhin ungewiss bleibt. Einerseits erscheint Bitcoin im Vergleich zu mehreren Modellen relativ günstig. Andererseits gibt es immer noch kein klares Signal für eine Umkehr.
Modelle, die auf den Bereich von $45 000-$54 000 hinweisen, garantieren nicht, dass der Preis dorthin gelangt. Sie zeigen lediglich, dass die angenommene Kapitulationszone nach unten verschoben wurde und eine nachhaltige Erholung nicht nur vom Kryptomarkt, sondern auch von der nächsten Phase des makroökonomischen Zyklus abhängt.
Zusätzlich sollte das Verhalten des Derivatemarktes berücksichtigt werden. In Zeiten erhöhter Unsicherheit verstärken Liquidationen und Ungleichgewichte in den Positionen die Preisbewegung. Wenn der Druck auf die Long-Positionen anhält, könnte dies den Rückgang beschleunigen und zu einer tieferen Kapitulation führen. Gleichzeitig schafft das Ansammeln von Shorts Bedingungen für starke Rücksprünge bei jedem positiven Signal. Dies macht die aktuelle Phase besonders instabil, in der selbst kurzfristige Bewegungen scharf und unvorhersehbar sein können.
In diesem Zusammenhang bleibt die aktuelle Situation empfindlich gegenüber Nachrichten. Selbst geringfügige Änderungen in den Makrodaten oder der Rhetorik der Fed könnten schnell das Kräfteverhältnis zwischen Käufern und Verkäufern verändern und die Volatilität verstärken.
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