Ich habe den neuesten Bargeldbestand von Berkshire Hathaway gesehen, und es hat mich kalt erwischt: 382 Milliarden Dollar in Bargeld, Bargeldäquivalenten und Staatsanleihen zum Ende des 4. Quartals 2025. Das ist ein Rekord, nicht nur für Berkshire, sondern für jedes Unternehmen in der Geschichte.
Warren Buffett hat immer gesagt, dass er lieber wunderbare Unternehmen zu fairen Preisen kauft als faire Unternehmen zu wunderbaren Preisen. Aber im Moment kauft er nicht viel von irgendetwas. Er sitzt auf einem enormen Kriegskassen, wartet. Das sagt mir etwas Wichtiges: Selbst das Orakel von Omaha denkt, dass der Markt überbewertet ist, und er wettet darauf, dass bessere Gelegenheiten kommen.
Aus meiner Sicht ist das ein Signal, das es wert ist, Beachtung zu finden. Wir haben gerade gesehen, dass 12 Billionen Dollar aus den globalen Aktien seit Beginn des Konflikts zwischen den USA und Iran verschwunden sind. Die 10-Jahres-Rendite sprang auf 4,39%, die Inflationserwartungen erreichten 5,2%, und das Verbrauchervertrauen fiel unter das Niveau von 2008. Buffett hat jeden Zyklus seit über einem halben Jahrhundert navigiert. Wenn er so geduldig ist, liegt das normalerweise daran, dass er spürt, dass das Abwärtsrisiko das Aufwärtspotenzial für jetzt überwiegt.
Es ist nicht so, dass er für immer bärisch ist. Er wartet auf einen größeren Rückgang, die Art, die es ihm ermöglicht, Kapital zu attraktiven Bewertungen einzusetzen. Die 382 Milliarden Dollar sind nicht nur trockenes Pulver; es ist eine Aussage. Er glaubt, dass in einer Welt geopolitischer Unsicherheit und überdehnter Bewertungen der beste Schritt darin besteht, bereit zu sein.
Für mich verstärkt dies die Bedeutung von Geduld. Märkte sind chaotisch, das Sentiment ist fragil und das makroökonomische Bild ist trüb. Buffett zeigt uns, dass manchmal das Klügste, was man tun kann, darin besteht, Bargeld zu halten und auf den Wurf zu warten, den man möchte. Wenn er schließlich zuschlägt, wird es ein Zeichen sein, dass die Angst ein Niveau erreicht hat, das er überzeugend findet. Bis dahin nehme ich eine Seite aus seinem Spielbuch: bleib liquide, bleib geduldig und sei bereit.
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