Ende Januar oder Anfang Februar habe ich gesagt, dass Gold in einen Bärenmarkt eingetreten ist! Aber angesichts der aktuellen Marktlage haben viele bis jetzt erst erkannt: Ist der Bullenmarkt für Gold wirklich zu Ende?
Schauen wir uns zunächst die Marktleistung an – einerseits ist der Preis für britisches Brentöl erneut gestiegen und hat stabil über 100 Dollar pro Barrel gehalten; während die Ölpreise stark steigen, sind die Preise für Gold und Silber jedoch stark gefallen. Der Goldpreis in New York ist um fast 3 % gefallen und liegt bei etwa 4400 Dollar pro Unze; der Silberpreis ist sogar noch stärker gefallen, um über 6 %, und liegt bei über 60 Dollar pro Unze. Nach ein paar Tagen des Anstiegs ist er heute wieder gefallen! #GoldSilberWiederGroßeSchwankungen#
Viele Freunde wissen wahrscheinlich, dass es eine Wechselbeziehung zwischen Gold und Öl gibt, und dass die jüngsten Veränderungen in der Situation im Nahen Osten tatsächlich Druck auf Gold ausgeübt haben. Es wird auch gefragt, ob die beteiligten Parteien, wenn sie sich an den Verhandlungstisch setzen und einen Waffenstillstand erzielen, die Ölpreise stark senken können? Kann Gold wieder zu seinem vorherigen Aufwärtstrend zurückkehren?
Nicht nur wir als gewöhnliche Bürger haben solche Fragen, auch viele Fachleute und relevante Institutionen im In- und Ausland geben ähnliche Einschätzungen ab und sagen, dass der Rückgang des Goldpreises eine seltene Gelegenheit zum Einstieg darstellt. Aber ganz ehrlich, der Bullenmarkt für Gold ist schon beendet, ich habe das Ende Januar oder Anfang Februar gesagt, nur habt ihr nicht darauf geachtet.
Warum habe ich diese Einschätzung? Sie basiert hauptsächlich auf drei Kerngründen, die ich nacheinander einfach und verständlich erklären werde, sodass jeder sofort versteht.
Der erste Grund hängt mit der Übertragung zwischen Ölpreisen und dem US-Dollar zusammen. Viele haben gehört, dass steigende Ölpreise den Goldpreis drücken, dieser Druck wirkt sich nicht direkt aus, sondern über den US-Dollar indirekt auf den Goldmarkt. Viele glauben, dass, wenn die beteiligten Parteien einen Waffenstillstand erzielen, die Ölpreise sofort stark fallen werden, aber diese Möglichkeit ist sehr gering.
Das entscheidende Problem ist, dass der weltweite Verbrauch von Öl und Erdgas weiterhin normal voranschreitet und nie unterbrochen wurde. Aber die Öl-Infrastruktur mehrerer wichtiger Ölförderländer in der Region Naher Osten wurde in unterschiedlichem Maße durch den Krieg beeinträchtigt. Laut Medienberichten ist die Ölproduktion im Irak bereits auf weniger als 50 % des normalen Niveaus gesunken; auch die Ölproduktion in Saudi-Arabien ist erheblich betroffen, viele Infrastrukturen wurden durch den Krieg beschädigt und werden kurzfristig schwer wiederherzustellen sein.
Darüber hinaus gibt es, da sich die Aufmerksamkeit auf den Nahen Osten richtet, auch Anzeichen für eine weitere Eskalation eines anderen regionalen Konflikts, und die Öl-Infrastruktur der betroffenen Länder hat ebenfalls Schaden genommen. Neueste Berichte zeigen, dass die Produktionskapazität des Landes für Öl und Erdgas nur etwa 60 % des Normalniveaus entspricht, was einem Rückgang von etwa 40 % entspricht. Wir müssen uns nicht über die genauen Rückgangsprozentsätze von 30 %, 35 % oder 40 % aufregen, das Wesentliche ist, dass wir klar sehen können, dass die Infrastruktur der wichtigsten Ölfördergebiete weltweit in unterschiedlichem Maße beschädigt wurde, und dass die Wiederherstellung dieser Schäden eine beträchtliche Zeit in Anspruch nehmen wird.
Die weltweite Nachfrage nach Öl und Erdgas kann keinen Tag aussetzen. Selbst wenn die beteiligten Parteien einen Waffenstillstand erzielen, wird es kurzfristig schwierig sein, die Versorgung mit Öl und Erdgas schnell wiederherzustellen. Die Zeit, in der die Ölpreise hoch bleiben, wird wahrscheinlich viel länger sein als viele denken. Das bedeutet, dass der Spielraum für geldpolitische Anpassungen der wichtigsten Zentralbanken weltweit sehr begrenzt sein wird, und in einigen Regionen wird wahrscheinlich ab Juni mit der Anpassung der Zinssätze begonnen. Unter diesen Umständen wird es für den Goldpreis schwierig sein, wieder zu steigen, da er zwangsläufig durch den US-Dollar und andere Papierwährungen unter Druck gesetzt wird.
Nachdem der erste Grund genannt wurde, schauen wir uns den zweiten an, der eng mit den grundlegenden Veränderungen in der Endverbrauchsstruktur von Gold seit 2026 verbunden ist. In den Jahrzehnten vor Ende 2025 war der Hauptzweck von Gold tatsächlich sehr einseitig, hauptsächlich für Schmuck verwendet, während ein Teil als Edelmetallreserve ungenutzt blieb und kaum in der industriellen Produktion Verwendung fand, mit wenig praktischem Nutzen.
Alle können sich erinnern, dass der Kauf von Goldschmuck früher entweder für Verlobungen oder Hochzeiten oder für Geschenke an ältere Menschen und Kinder gedacht war. Meistens wurde der Schmuck nach dem Kauf aufbewahrt und kam nicht leicht auf den Markt. Wenn jedoch Gold aus Wertsteigerungsgründen erworben wird, ist die Situation ganz anders – nur wenn die Preise steigen, sind die Leute bereit, es zu halten; sobald die Preise fallen, kann es zu einem massiven Verkauf kommen, was mit der allgemein bekannten Psychologie „Kaufen bei Steigung, nicht bei Fall“ zu tun hat, was leicht zu verstehen ist.
Laut den neuesten Daten des World Gold Council hat die globale Nachfrage nach wertsteigerndem Gold bis Ende 2025 bereits 50 % überschritten, das ist das erste Mal seit Jahrzehnten; während die Nachfrage nach Schmuck nur noch etwas über 30 % liegt, was die frühere Nachfragestruktur völlig umkehrt. Derzeit steht der Goldpreis hoch, und die Nachfrage nach Konsum wird selbst beeinträchtigt, und die meisten Diskussionen über Gold drehen sich um Wertsteigerung. Wenn der Goldpreis nicht mehr steigt, wird nicht nur niemand bereit sein, Gold zu kaufen, sondern auch mehr Menschen werden verkaufen, was den Goldpreis weiter drücken wird.
Der dritte Grund ist, dass der Anstieg des Goldpreises in dieser Runde wirklich zu groß war und wir uns bereits in einer Phase befinden, die eine Anpassung erfordert. Lassen Sie uns kurz zurückblicken: Ende 2023 lag der Goldpreis bei etwa 1700 Dollar pro Unze, bis Ende Januar 2026 stieg er auf den Höchststand von 5600 Dollar pro Unze, was einen Anstieg von fast 3000 Dollar bedeutet, was einem Anstieg von etwa 170 % bis 180 % entspricht.
Freunde, die sich mit Marktgesetzen auskennen, wissen, dass es unabhängig von der Art des Vermögenswerts in der gesamten Finanzgeschichte keine Ausnahmen gibt – wenn die Preise in kurzer Zeit zu stark steigen, selbst bei den besten Vermögenswerten wird immer eine Anpassung erforderlich sein, es braucht Zeit, um sich zu erholen, die Anteile zu wechseln und Energie zu sammeln. Der Anstieg des Goldpreises in dieser Runde war in den letzten Jahrzehnten sehr selten, sodass es aus dieser Perspektive schwierig sein wird, dass der Bullenmarkt weitergeht.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Kombination aus den hohen Ölpreisen, die zu monetärem Druck führen, den grundlegenden Veränderungen in der Goldnachfragestruktur und der Notwendigkeit einer Anpassung aufgrund von kurzfristigen starken Preissteigerungen die drei Gründe sind, die zusammen meine Einschätzung stützen, dass der Bullenmarkt für Gold wahrscheinlich zu Ende ist.
