New Hampshires Schritt zur Ausgabe von 100 Millionen Dollar in bitcoinbesicherten Anleihen ist mehr als nur finanzielle Nachrichten; es ist ein bedeutender Meilenstein in der Geschichte des öffentlichen Schuldenmarktes. Zum ersten Mal experimentiert eine staatliche Einheit der USA mit der Verwendung digitaler Vermögenswerte als Grundlage für ein traditionelles Finanzinstrument mit Jahrhunderten von Geschichte. #Colecolen
Betriebsstruktur und Mechanismen zum Schutz der Investoren
Die Anleiheausgabe ist in zwei Gruppen unterteilt, Serie 2026A-1 und 2026A-2, die 2029 fällig werden. Das Highlight ist Serie A-2, wo Investoren die Möglichkeit haben, "zusätzliche Zahlungen" zu erhalten, wenn die Bitcoin-Preise steigen, vorausgesetzt, dass alle Hauptforderungen, Zinsen und Kosten beglichen sind. Dies verwandelt die Anleihe von einem einfachen festverzinslichen Instrument in ein Produkt mit wachstumsderivativen Eigenschaften.
In Bezug auf die Sicherheit wird das besicherte Bitcoin in eine Treuhandstruktur gelegt und von BitGo gehalten. Um der inhärenten Volatilität von Krypto entgegenzuwirken, wird das anfängliche Besicherungsverhältnis auf 1,6x des Darlehenswerts festgelegt. Am wichtigsten ist, dass ein "Stromkreisbrecher" eingerichtet wurde: Wenn das Verhältnis von Darlehen zu Wert (LTV) unter 1,4x fällt, wird ein obligatorischer Rückkaufprozess für Anleihen ausgelöst, um das Kapital der Investoren zu schützen. $BTC
Kreditbewertung und praktische Risiken
Trotz der robusten Struktur hat Moody's Investors Service den Anleihen eine Ba2-Bewertung zugewiesen - was sie in die Kategorie "spekulative Qualität" (Müll) einordnet. Diese Bewertung spiegelt die Vorsicht der Finanzinstitute hinsichtlich der unvorhersehbaren Preisbewegungen von Bitcoin und der Komplexität der Liquidationsprozesse digitaler Vermögenswerte wider. Es ist wichtig zu beachten, dass es sich um Anleihen mit beschränkter Verpflichtung handelt, was bedeutet, dass der allgemeine Fonds des Staates nicht haftbar ist; die Rückzahlung hängt vollständig vom Wert der Sicherheiten und dem Cashflow des Darlehens ab. $ETH
Die "Bitcoinisierung" der Staatskassen
Der Schritt New Hampshires erfolgt in einem günstigen makroökonomischen Kontext, da die Bundesvorschriften beginnen, die Integration von Kryptowährungen in 401(k)-Rentenpläne zuzulassen. New Hampshire war auch der erste Bundesstaat, der Bitcoin-Reserven legalisierte, wobei bis zu 5% der öffentlichen Mittel in digitale Vermögenswerte mit einer Marktkapitalisierung von über 500 Milliarden Dollar investiert werden dürfen. Derzeit ist Bitcoin das einzige Vermögen, das diesen strengen Kriterien entspricht.
Fazit
Das Experiment New Hampshires ist ein Startschuss für die Verbindung des Kryptomarktes mit dem traditionellen Anleihemarkt im Wert von mehreren Billionen Dollar. Während Risiken bestehen bleiben, zeigt das Engagement von Ratingagenturen wie Moody's und professionellen Treuhändern, dass Bitcoin allmählich zu einem "legitimen" Sicherheitenvermögen in den Augen der politischen Entscheidungsträger wird.$ASTER
