Der massive Anstieg von dollarunterstützten Stablecoins stellt eine existenzielle Bedrohung für die monetäre Souveränität und die Kontrolle über die Geldpolitik in der Eurozone dar, was die Europäische Zentralbank dazu veranlasst hat, starke Warnungen zu den Auswirkungen dieser finanziellen Entwicklung auszusprechen. Mit der zunehmenden Nutzung dieser Stablecoins als Zahlungsmittel und für grenzüberschreitende Transaktionen und da die überwiegende Mehrheit von ihnen an die US-Währung gebunden ist, wächst die Gefahr für die Volkswirtschaften der Eurozone durch den schrittweisen Übergang zur "digitalen Dollarisierung". Dies bedeutet, dass Bürger und Institutionen in Europa zunehmend auf ein an den Dollar gebundenes Asset angewiesen sein könnten, was letztendlich die Autorität der Europäischen Zentralbank bei der Verwaltung der Zinssätze und der Kontrolle der Geldmenge in Euro untergräbt. Dies ähnelt den Bedingungen, mit denen Schwellenländer konfrontiert sind, die unter der Dominanz des Dollars leiden. Dies wird auch von den Analysen des Internationalen Währungsfonds hervorgehoben. Wenn Stablecoins zu einem gängigen Zahlungsmittel werden, verringert sich die Nachfrage nach Bargeld und Reserven in Euro, was die Wirksamkeit traditioneller geldpolitischer Instrumente wie Offenmarktgeschäfte und Diskontsatz beeinträchtigt. Die breite Akzeptanz von Stablecoins stellt eine doppelte Herausforderung dar: Einerseits erleichtert sie den schnellen und effizienten Kapitalfluss über Grenzen hinweg, andererseits überträgt sie die finanzielle Kontrolle von europäischen Institutionen auf die Emittenten von Stablecoins, die oft private Unternehmen sind, die amerikanischen Regulierungen unterliegen oder außerhalb der direkten europäischen Aufsicht agieren. Die Frage, die sich hier stellt, ist, ob Europa seine monetäre Unabhängigkeit bewahren kann, während der Anteil des Dollars im lokalen digitalen Handel zunimmt. Diese Besorgnis nährt die dringende Notwendigkeit für die Europäische Union, die Entwicklung und Einführung ihrer digitalen Zentralbankwährung, den digitalen Euro (CBDC), zu beschleunigen, als politische und wirtschaftliche Reaktion auf die Dominanz ausländischer Stablecoins. Der digitale Euro zielt darauf ab, eine sichere und regulierte digitale Alternative bereitzustellen, die direkt unter der Kontrolle der Europäischen Zentralbank steht, um die monetäre Souveränität zu gewährleisten und sich vor potenziellen systemischen Risiken zu schützen, die aus dem unerwarteten Zusammenbruch eines der großen Stablecoins resultieren könnten. Aus diesem Grund hat sich die Diskussion über Stablecoins von einer rein technischen Angelegenheit zu einer politischen und wirtschaftlichen Frage mit strategischen Dimensionen entwickelt, die sich auf die Stellung des Euro und seine zukünftige Rolle im globalen Finanzsystem beziehen. Europas Reaktion auf diese regulatorischen und finanziellen Herausforderungen wird darüber entscheiden, ob es in der Lage sein wird, seine monetäre Kontrolle im Zeitalter der neuen digitalen Finanzierung aufrechtzuerhalten oder schrittweise dem Einfluss finanzieller Instrumente zu erliegen, die vom Dollar dominiert werden.
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