Goldman Sachs hat das Rating für Netflix von Neutral auf Kaufen angehoben und das Kursziel für die nächsten 12 Monate von 100 $ auf 120 $ erhöht, da die Wall-Street-Firma erklärte, dass die Aktien des Streaming-Riesen ein „positiveres Risiko-Rendite-Verhältnis von den aktuellen Niveaus“ bieten, bevor der Bericht über die Gewinne für das erste Quartal veröffentlicht wird.
Die Erhöhung der Bewertung erfolgte, nachdem die Aktien von Netflix in den letzten sechs Monaten um 18 % gefallen waren – ein Rückgang, den Goldman teilweise mit dem Druck aus dem jetzt gescheiterten Versuch des Unternehmens, Streaming- und Studio-Assets von Warner Bros. Discovery zu erwerben, erklärte.
Nachdem Netflix von diesem Deal zurückgetreten ist – und dabei etwa 2,8 Milliarden USD als Auflösungskosten für die Fusion von PSKY erhalten hat – sehen die Analysten von Goldman, dass das Unternehmen zu einer „eigenständigen Erfolgsgeschichte“ mit der Möglichkeit eines positiven Zyklen der Prognoseüberprüfung zurückkehrt.
Das bullische Szenario der Bank basiert auf drei Säulen. Erstens sehen die Analysten ein nachhaltiges Umsatzwachstum im niedrigen zweistelligen Bereich für die nächsten drei bis vier Jahre, bedingt durch eine Kombination aus Zuwachs an zahlenden Abonnenten, höheren Einnahmen pro Teilnehmer und einem schnell skalierenden Werbegeschäft.
Goldman prognostiziert ein Wachstum der Werbeeinnahmen von etwa 1,5 Milliarden USD im Jahr 2025 auf etwa 4,5 Milliarden USD bis 2027 und fast 9,5 Milliarden USD bis 2030. Im März 2026 erhöhte Netflix die Preise für drei Hauptabonnementstufen in den USA – ein Schritt, der nach Schätzungen der Analysten insgesamt 3 Milliarden USD zusätzliche Einnahmen in den Jahren 2026 und 2027 bringen könnte.
Zweitens erwartet Goldman eine nachhaltige Margenerweiterung und prognostiziert eine jährliche Margenerweiterung des operativen Gewinns nach GAAP von etwa 250 Basispunkten über die nächsten 3 Jahre, unterstützt durch ein langsameres Wachstum der Content-Ausgaben und eine breitere Kostendisziplin.
Die Bank ist auch der Meinung, dass die vorherige Managementprognose von etwa 11 Milliarden USD freiem Cashflow im Jahr 2026 potenziell konservativ sein könnte, „insbesondere jetzt, da das Unternehmen von seinen vorherigen Fusionen und Übernahmeinitiativen Abstand genommen hat“.
Schließlich betonten die Analysten auch das Potenzial für signifikante Kapitalrückflüsse. Netflix hat seit 2023 Aktien im Gesamtwert von 21 Milliarden USD zurückgekauft, was im Durchschnitt etwa 90 % des jährlichen freien Cashflows entspricht, bevor das Unternehmen den Rückkauf während des Erwerbsprozesses von Warner Bros. aussetzte.
Goldman beschrieb ein Szenario, in dem Netflix „etwa 20-25 % seiner aktuellen Marktkapitalisierung in den nächsten 5 Jahren zurückkauft“, was eine bedeutende Unterstützung für den Gewinn pro Aktie bieten würde.
Was die Bewertung betrifft, so stellte Goldman fest, dass Netflix derzeit mit einem Kurs-Gewinn-Wachstums-Verhältnis von etwa 1,1 gehandelt wird, was deutlich unter dem historischen Fünfjahresdurchschnitt von etwa 1,65 und unter den Niveaus vor der Bekanntgabe des Erwerbs liegt, was die Firma als Einstiegspunkt betrachtet.