Der Großteil des Marktes konzentriert sich derzeit nur auf die „Energiekrise“. Wenn man jedoch weiter schaut, zeigt sich, dass die globale Wirtschaft gleichzeitig viele ernsthafte Risikopunkte aufweist. Wenn diese Puzzlestücke zusammenkommen, besteht das Risiko nicht nur in einer lokalen Rezession, sondern möglicherweise in einer systemischen Krisenphase.
Hier sind 5 große Druckfaktoren, die sich herausbilden:
1. Nahrungsmittelkrise
Erstmals seit Juni 2022 haben Hedgefonds wieder Netto-Long-Positionen in Weizen eingenommen. Dies deutet darauf hin, dass die Erwartungen an steigende Agrarpreise in naher Zukunft zunehmen könnten.
Darüber hinaus haben Spannungen an strategischen Transportwegen wie der global wichtigen Meerenge die Lieferketten für Düngemittel gestört. Wenn das Angebot an Düngemitteln eingeschränkt wird, steigen die Produktionskosten in der Landwirtschaft, was zu einem Anstieg der Lebensmittelpreise führt.
Hohe Lebensmittelpreise üben nicht nur Inflationsdruck aus, sondern wirken sich auch direkt auf die soziale Stabilität in vielen Entwicklungsländern aus.
2. Krise auf dem Anleihemarkt
Die Rendite von japanischen Staatsanleihen erreicht kontinuierlich neue Höchststände. In der Geschichte waren starke Schwankungen auf dem Anleihemarkt oft der Katalysator für große Marktrückgänge.
Anleihen gelten als Fundament des stabilen Finanzsystems. Wenn die Renditen dramatisch steigen, steigen auch die Kreditkosten, was Druck auf Unternehmen, Regierungen und das gesamte Bankensystem ausübt.
Wenn dieser Trend anhält, ist das Risiko einer Ausbreitung auf den Aktienmarkt und andere risikobehaftete Vermögenswerte schwer zu vermeiden.
3. Krise auf dem Markt für private Kredite
Der CEO von JPMorgan Chase, Jamie Dimon, hat kürzlich vor den Risiken auf dem Markt für private Kredite gewarnt.
Einige große Finanzinstitutionen wie BlackRock, Blackstone und Morgan Stanley mussten bereits die Abhebungen aus privaten Kreditfonds einschränken oder vorübergehend aussetzen.
Bemerkenswert ist, dass das Marktvolumen etwa 2.000 Milliarden USD beträgt. Viele Technologie- und KI-Unternehmen sind auf private Kredite angewiesen. Wenn dieses Kapitalangebot eingeschränkt wird, könnte eine Welle von Insolvenzen oder Investitionskürzungen auftreten, was weitreichende Folgen haben könnte.
4. Risiko einer Wiederholung der Subprime-Krise
Die Quote notleidender Kredite im Subprime-Bereich erreicht den höchsten Stand seit 11 Jahren. Im Vergleich zur Phase 2007 sind sich viele Experten einig, dass wir uns in der "Mitte des Jahres 2007" befinden – dem Zeitpunkt vor dem Ausbruch der globalen Finanzkrise.
Die Geschichte zeigt, dass das Finanzsystem unter enormen Druck gerät, wenn die notleidenden Kredite in einem Umfeld hoher Zinssätze zunehmen.
5. Risiko der Stagflation
Die globalen Inflationserwartungen steigen wieder. Inzwischen zeigt das Wirtschaftswachstum Anzeichen einer Verlangsamung. Die Ölpreise erreichen Rekordhöhen auf dem asiatischen Markt, was den Kostendruck erhöht.
Die Kombination aus hoher Inflation und niedrigem Wachstum – auch Stagflation genannt – ist oft das schwierigste Szenario für Zentralbanken. Die Geldpolitik befindet sich in einer fast "Zwickmühle".
Was könnte als Nächstes passieren?
Wenn diese Krisen gleichzeitig eskalieren, könnte der globale Finanzmarkt eine massive Verkaufswelle erleben. Die Möglichkeit einer sofortigen Intervention der Regierungen könnte eingeschränkt sein, insbesondere wenn die Inflation noch nicht vollständig unter Kontrolle ist.
Die Geschichte zeigt jedoch, dass nach ausreichend großen Verlusten die Zentralbanken oft zu sehr expansiven geldpolitischen Maßnahmen (QE) zurückkehren. Wenn Geld wieder ins System gepumpt wird, könnte ein neuer Wachstumszyklus – sogar ein "Superzyklus" von Vermögenswerten – entstehen.
Die Frage ist nicht, ob eine Krise auftritt, sondern in welchem Ausmaß sie sich ausbreitet und wann die Politik umschwenkt. In einer Zeit mit vielen Schwankungen könnte das Risikomanagement und die Einhaltung von Investitionsdisziplin wichtiger sein als die Suche nach kurzfristigen Gewinnen.