Dieser Artikel richtet sich an Personen, die Vermögenswerte aus einer mittelfristigen oder langfristigen Perspektive halten, und nicht an kurzfristige Trader.
Hier bezieht sich der "Schlafmarkt" nicht auf ein festes technisches Modell. Ich benutze es, um die Phase zu beschreiben, in der die Preise nicht lange genug gleichmäßig steigen, um das Vertrauen der Halter kontinuierlich zu bestätigen. "Das Vertrauen der Halter" ist auch nicht das Gefühl, einen Vermögenswert zu mögen. Es ist der Grund, warum Sie ihn weiterhin halten, wenn die kurzfristigen Belohnungen aus dem Preis zu schwächer werden.
Und das ist der Moment, in dem die wirkliche Frage auftaucht:
Wenn der Preis nicht mehr das Vertrauen stützt, habe ich dann noch einen Grund, dieses Asset zu halten?
Meiner Meinung nach ist das der größte Wert in einer langweiligen Phase. Es zeigt nicht alle Schwächen der Investoren. Es macht einfach eine Sache einfacher: Wenn der Markt weniger turbulent ist, kommen viele Dinge, die zuvor verborgen waren, ans Licht.
In einem Bullenmarkt kommen gute Ergebnisse oft leichter. Eine hastige Kaufentscheidung kann immer noch profitabel sein. Ein schwaches Portfolio kann aufgrund des allgemeinen Geldflusses steigen. Das Problem ist nicht, dass kurzfristige Gewinne falsch sind. Das Problem ist, dass sie nicht genug sind, um zu beweisen, dass der Grund, warum du dieses Asset hältst, sicher ist.
Das ist die häufigste Falle in einem Bullenmarkt. Wenn ein Token kontinuierlich steigt, ist es sehr leicht zu glauben, dass man recht hat. Aber sich richtig zu fühlen, bedeutet nicht, dass man es tatsächlich versteht. Der Preisanstieg kann Emotionen bestätigen. Es bestätigt nicht automatisch die Qualität des Haltearguments.
Wenn diese Grundlage schwächer wird, ist es nicht mehr wichtig, ob du 'starkes Vertrauen' hast oder nicht. Wichtiger ist, was in deiner Halteentscheidung tatsächlich steckt.
Es wird normalerweise vier Schichten geben, die gleichzeitig existieren: (1) Daten (2) Annahmen (3) Hoffnungen (4) Trägheit.
Niemand hält Vermögenswerte nur mit reinen Daten. Auch wenige halten Vermögenswerte nur mit Trägheit. Das Problem ist, wenn der Markt nicht mehr für einen da ist, welche Schicht tatsächlich diese Entscheidung stützt.
Wenn dein Halteanteil hauptsächlich auf Daten und einigen Annahmen basiert, von denen du weißt, dass sie Annahmen sind, hast du noch eine Grundlage, um dein Argument zu überprüfen. Du kannst in einfachen Worten sagen, was du hältst, was es zu erreichen versucht, woher der erwartete Wert kommt, was das größte Risiko ist und was passieren muss, damit du deine Meinung änderst.
Aber wenn diese Entscheidung hauptsächlich auf vagen Hoffnungen oder der Trägheit des vorherigen Zyklus basiert, wird der Marktwinter diese Schwäche schneller aufdecken. Aussagen wie 'gutes Team', 'starke Community', 'die Story ist noch lang' oder 'dieses Asset hat einst stark zugelegt' sind nicht unbedingt falsch. Manchmal sind sie ein gültiger Teil des Arguments. Aber wenn das alles ist, reicht es oft nicht aus, um eine Halteentscheidung durch eine schwierige Phase zu stützen.
Deshalb geht es nicht nur darum, ob ich falsch liege oder nicht. Falsch zu liegen ist normal im Investment. Das größere Problem ist, dass ich nicht weiß, welcher Teil meines Haltearguments schwächer wird. Schwächer, weil neue Daten nicht mehr unterstützen. Weil alte Annahmen nicht mehr standhalten. Oder einfach, weil dieses Vertrauen bisher mehr durch steigende Preise gestützt wurde, als ich dachte.
So betrachtet ist der Winter ein nützlicher Test.
Der erste Test besteht darin, den Preis eine Weile aus dem Bildschirm zu nehmen. Nicht zu extrem. Nur lange genug, damit der Reiz nachlässt. Dann frag dich: Wenn es heute keine grünen und roten Charts mehr gäbe, wäre der Grund, dieses Asset zu halten, dann noch tragfähig?
Der zweite Test liegt in der Qualität der Antworten auf einfache Fragen. Was halte ich? Warum halte ich es? Welche Daten weiß ich? Welche Annahmen glaube ich? Welcher Teil basiert nur auf Hoffnung? Wenn diese drei Schichten noch vermischt sind, geht das Vertrauen, zu halten, oft schneller als das Verständnis.
Ein weiteres sekundäres Signal ist deine Reaktion, wenn der Markt still ist. Wenn du in ruhigen Zeiten sehr unwohl fühlst, etwas tun möchtest, nur um das Gefühl zu haben, dass du noch im Spiel bist, dann solltest du dich fragen, ob du dem Argument folgst oder ob du Preisbewegungen brauchst, um dich selbst zu beruhigen. Das ist kein entscheidender Test. Aber es ist wert, direkt betrachtet zu werden.
Ich neige mehr zu dieser Auffassung: Die langweilige Phase des Marktes zeigt oft die wahre Qualität des Haltevertrauens klarer als die Phase der Euphorie. Ich glaube das, weil während die Preise stetig steigen, die Ergebnisse oft leichter kommen als die Fähigkeit. Wenn die Ergebnisse leicht kommen, ist es sehr schwer zu wissen, ob man recht hat, weil man versteht oder ob man einfach nur vom Geldfluss verwöhnt wird.
Natürlich ist das eine bedingte Aussage. Nicht jede Seitwärtsphase ist ein guter Test. Nicht jeder, der den Winter übersteht, hat recht. Und nicht jeder, der sich unsicher fühlt, ist schwach. Es gibt Fälle, in denen das ursprüngliche Argument tatsächlich kaputt ist. Einige Strategien sind kurzzeitig und können nicht mit denselben Tests für diejenigen verwendet werden, die längerfristig halten.
Aber selbst mit diesen Ausnahmen bleibt das zu überprüfende Element gleich: Was man beobachten sollte, ist nicht die Loyalität zum Vermögenswert, sondern die Qualität der Gründe, die man hat, um ihn zu halten.
Diese Fragen sind nicht so verlockend wie ein starker Preisanstieg. Aber sie helfen oft, klarer zwischen denen zu unterscheiden, die Vermögenswerte mit einer überprüfbaren Argumentation halten, und denen, die durch die Trägheit des vorherigen Zyklus ihre Entscheidungen treffen.
Zusammengefasst: Der Markt im Winterschlaf entscheidet nicht selbst, wer richtig oder falsch ist. Aber er bringt oft etwas Wichtigeres ans Licht: Wenn der Preis nicht mehr steigt, um dein Vertrauen zu stützen, ist der Grund für das Halten dann noch tragfähig?