Die Rede von Jerome Powell heute ( 14 / 10 / 2025 ) mit dem Titel „Verstehen der Bilanz der Fed“ vor der National Association for Business Economics in Philadelphia:
🏛️ Der allgemeine Kontext der Rede
Powell sprach auf der Jahrestagung der National Association for Business Economics (NABE) über die Rolle der Bilanz der Federal Reserve und deren Einfluss auf die Geldpolitik. Diese Rede stellt auch sein erstes öffentliches Erscheinen seit der Entscheidung zur Zinssenkung im September dar, angesichts von Hindernissen wie der Schließung der Regierung, die die Veröffentlichung einiger offizieller Wirtschaftsdaten behindert hat.
🧾 Die wesentlichen Punkte der Rede
Die Rolle der Bundesbilanz und ihre Bedeutung
Powell stellte fest, dass die Bilanz – das, was die Federal Reserve an Vermögenswerten besitzt und was sie an Verpflichtungen hat – ein grundlegendes Instrument der Geldpolitik ist, insbesondere in Phasen, in denen der Zinssatz nahe null liegt.
Er erklärte, wie die Federal Reserve während der COVID-Pandemie durch den Kauf von Vermögenswerten intervenierte, um Liquidität in die Märkte zu pumpen und den Markt für Staatsanleihen zu stärken, und wie diese Vermögenswerte später verwendet werden, um die Unterstützung zu reduzieren oder die Liquidität anzupassen.
Er betonte, dass die Menge an Reserven im Finanzsystem für die Stabilität des Bankensystems und die Abwicklung zwischen den Banken notwendig ist.
Fortschritte bei der "Normalisierung" der Bilanz
Powell erklärte, dass die Federal Reserve vor mehreren Jahren begonnen hat, ihre Bilanz (d.h. ihre Vermögenswerte) nach dem Anstieg während der finanziellen Anreizphase zu reduzieren, aber es möglich ist, dass sie sich einem Punkt nähert, an dem es nicht mehr sinnvoll ist, diese Reduzierung mit der gleichen Geschwindigkeit fortzusetzen.
Er sagte: "Wir könnten uns in den kommenden Monaten dieser Punkt nähern, und wir beobachten eine Vielzahl von Indikatoren genau."
Er wies auf frühe Anzeichen einer Verknappung der Liquidität hin, wie einen Anstieg der Repo-Sätze und vorübergehende Drucksituationen an bestimmten Terminen auf den Geldmärkten.
Verteidigung der Mittel der Zentralbank wie Zinsen auf Reserven (interest on reserves) als notwendiges Instrument zur Steuerung der Zinssätze, trotz der Kritik, die er von einigen Seiten erhielt.
Bewertung der Wirtschaft und des Arbeitsmarktes
Obwohl einige Zahlen darauf hindeuten, dass die US-Wirtschaft auf einer stärkeren Basis als von einigen erwartet agiert, zeigt der Arbeitsmarkt eine spürbare Schwäche – Beschäftigungsniveaus sind gering, und es gibt auch keinen starken Anstieg der Entlassungen.
Diese Abweichung in den Indikatoren stellt die politischen Entscheidungsträger vor ein Dilemma: Sollen sie die Zinsen senken, um dem Arbeitsmarkt zu helfen, oder sie hochhalten, um den Inflationsdruck zu verringern?
Wegen der Regierungsstilllegung verzögerte sich die Veröffentlichung der offiziellen Beschäftigungsdaten für September, daher stützt sich die Fed auf Daten aus dem privaten Sektor und einige interne Messgrößen zur Bewertung des Arbeitsmarktes.
Zukünftige Geldpolitik und Zinssenkung
Powell erklärte, dass jede Zinssenkung vorsichtig und von Sitzung zu Sitzung getroffen wird, wobei auf die eingehenden Daten geachtet wird und nicht auf vorab festgelegte Termine.
Die Märkte erwarten eine Senkung um 25 Basispunkte in der Sitzung der Federal Reserve im Oktober, möglicherweise eine weitere Senkung im Dezember, aber Powell hat sich in seiner Rede dazu nicht ausdrücklich verpflichtet.
Er wies darauf hin, dass eine zu schnelle Zinssenkung den Inflationsdruck wiederherstellen könnte, daher müssen die Entscheidungen sorgfältig abgewogen werden.
#Binance #PowellRemarks #MarketPullback #JeromePowellSpeech #BTC☀
