Gedanken zu den Dingen, die beeinflussen (TEIL 2)
Teil 1 ist here
🔥Hohe Zinsen und Haltung der Fed🔥
Risiko: Ein längerer höher-für-länger-Regime erhöht die Kosten des Kapitals und belastet die Bewertungen.
Dafür: Eine nachhaltige Desinflation würde der Fed erlauben, die Zinsen stabil zu halten, was die Unsicherheit über die Endzinssätze verringert.
Dagegen: Wenn die Desinflation wieder ansteigt oder Wachstumsrisiken steigen, könnte die Fed zu einer Lockerung übergehen.
🧮Leverage-Ungleichgewichte und Schuldenabbau⚖️
Risiko: Erheblicher Margin-Schulden erhöht die Empfindlichkeit gegenüber Volatilitätsausbrüchen und Liquiditätslücken, was das Risiko von Zwangsverkäufen erhöht.
Dafür: Einige Positionen sind vorgehedgt oder reduziert, was die Wahrscheinlichkeit eines vollständigen Kaskadeneffekts moderiert.
Dagegen: Fortdauerndes De-Risikoing in fragilen Bereichen kann das Tail-Risiko senken, sobald sich die Bedingungen stabilisieren.
🧩Optionspositionierung und GEX📉
Risiko: Erhöhte put OI und negatives Dealer-Gamma können den Rückgang beschleunigen, wenn die Preise fallen.
Dafür: Dislokierte Prämien und ungewöhnliche Flüsse gehen oft scharfen Veränderungen der Volatilitätsregime voraus.
Dagegen: Ein wesentlicher Anteil der Puts hedgt; Prämien können schnell komprimiert werden, wenn der Spot stabilisiert.
🔗„One-cockroach“ Gegenparteirisiko🔗
Risiko: Lokalisierte Ausfälle können über Liquiditäts- und Sicherheitenkanäle propagieren und den Stress über verschiedene Vermögenswerte erhöhen.
Dafür: Wenn die Kreditbedenken steigen, neigen die Korrelationen bei Verkäufen dazu, zuzunehmen, was die Rückgänge verstärkt.
Dagegen: Aufsichtsbehörden und große Institutionen grenzen oft Schocks ein, was eine breite Kontamination einschränkt.
🔗KI-Blase und Erwartungsrisiko🔗
Risiko: Überdehnte Bewertungen und massive KI-Infrastruktur-Investitionen erhöhen das Risiko von Rückgängen, wenn die Einnahmen hinterherhinken.
Dafür: Unternehmensrestrukturierungen im Bereich KI (z.B. Metas gezielte Kürzungen) deuten auf Kapitaldisziplin inmitten von Überhitzungsbedenken hin.
Dagegen: Unternehmen stellen weiterhin in kritischen KI-Rollen ein und schützen strategische Initiativen, was bärische Interpretationen mildert.
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