Morpho Labs wurde 2022 von einer Gruppe von Blockchain-Ingenieuren und Ökonomen gegründet und hat seinen Hauptsitz in Paris, Frankreich. Das Projekt hat sich schnell als dunkles Pferd im Bereich DeFi-Kredite etabliert, und bis Oktober 2025 hat der Gesamtwert aller gesperrten Vermögenswerte (TVL) 1,8 Milliarden US-Dollar überschritten, verteilt auf Blockchains wie Ethereum, Base und Sei. Gründer Paul Frambot sammelte bereits in seiner Studienzeit Erfahrungen durch White-Hat-Hacking und die Entwicklung von Smart Contracts, während Mitbegründer Merlin Egalite zuvor bei Plattformen wie Kleros tätig war. Morpho Labs hat insgesamt über 80 Millionen US-Dollar an Finanzierungen gesammelt, zu den Investoren gehören Top-Institutionen wie a16z crypto, Ribbit Capital und Variant.
Kernmechanismus: Optimierungsschicht vom Pooling zur Peer-to-Peer-Abstimmung
Die Innovation von Morpho liegt in seinem 'hybriden' Kreditmodell, das die Stabilität traditioneller Pool-Protokolle (wie Aave und Compound) mit der Effizienz von Peer-to-Peer (P2P)-Abstimmung kombiniert. Genauer gesagt:
- Morpho Optimizer: Als Optimierungsschicht überwacht es die Liquiditätspools der zugrunde liegenden Protokolle und führt automatisch P2P-Transaktionen durch, wenn die Nachfrage von Kreditgebern und Kreditnehmern übereinstimmt, um höhere Renditen zu bieten (z. B. kann die APY für ETH-Kredite auf Ethereum bis zu 35% betragen). Wenn die Übereinstimmung fehlschlägt, erfolgt ein nahtloser Rückfall auf den Pool, um Null-Slippage und volle Liquidität sicherzustellen.
- Morpho Blue: Ein eigenständiges Protokoll, das Ende 2023 eingeführt wird und die Erstellung von Genehmigungsfreien Märkten unterstützt. Nutzer können isolierte Märkte anpassen, einschließlich einzelner Sicherheiten, Darlehensvermögen, Loan-to-Value (LTV, normalerweise 70-90%) und Zinssatzmodelle (IRM). Jeder Markt nutzt unabhängige Orakel (z. B. Chainlink), um systemische Risiken zu reduzieren. Bis 2025 sind Hunderte von benutzerdefinierten Märkten online, mit einem TVL-Beitragsanteil von 40%.
- Belohnungen und Governance: MORPHO-Token (insgesamt 1 Milliarde im Umlauf, 51% verteilt an die Community) werden über den Universal Reward Distributor (URD) Mechanismus verteilt, um externe Anreize und Liquiditätsmining zu unterstützen. Die Governance wird von Morpho DAO geleitet, die Nutzer können über Parameterupgrades oder die Erweiterung der On-Chain-Unterstützung abstimmen. Die Version V2 von 2025 führt feste Zinssätze und Festzinsdarlehen ein und überbrückt weiter TradFi.
Aus technischer Sicht wurde der Smart Contract von Morpho mehrfach geprüft (z. B. Trail of Bits) und verwendet ein modulares Design: Die Liquiditätsschicht (Morpho Market) verwaltet die Gelder, die Ausführungsschicht (Morpho Vault) verwaltet das Risiko. Dies macht es nicht nur für private Nutzer geeignet, sondern zieht auch Institutionen wie MEV Capital an, um spezielle Tresore bereitzustellen.
Ökonomische Perspektive: Morpho löst das Problem der 'kapitalen Unproduktivität' beim DeFi-Kreditwesen - die Einlagen in traditionellen Pools übersteigen oft die Kredite um 20-30%. P2P-Abstimmung verbessert die Kapitalnutzung und treibt die jährliche Rendite im Durchschnitt um 10-20% nach oben, während durch Cross-Chain-Expansion (z. B. ein Anstieg des TVL um 150% auf Base) die Gasgebühren gesenkt werden.
In die Zukunft blickend, kann Morpho@Morpho Labs 🦋 auf mehr L2 (wie neue Märkte auf Sei) skalieren, mit einem Ziel-TVL von 5 Milliarden Dollar.
