Autor: @filber Übersetzung: dedao mit grok

Ende 2025 bis Anfang 2026 wird auf Crypto Twitter (CT) heftig diskutiert: Soll das Protokoll durch native Tokens (mit On-Chain Governance/Nutzungsrechten) oder durch Equity des Protokolls (traditionelle Entwicklungsfirmen/Labore, die IP, Einnahmequellen und Off-Chain Vermögenswerte halten) Wert erfassen?

Die Unterstützer der Tokens argumentieren: Tokens ermöglichen Selbstbesitz, globale Liquidität, Kombinierbarkeit und programmierbare Anreize, die mit Equity nicht vergleichbar sind.

Die Unterstützer der Equity argumentieren: Tokens bringen nur Spekulation, Verwässerung und Governance-Theater, während Equity stabile Einkommensmultiplikatoren und rechtlichen Schutz bieten kann. Ein typisches Beispiel ist der jüngste Streit von Aave über IP und wie Hyperliquid mit $HYPE durch Rückkäufe dauerhafte Nutzungsleistung erzielt.

Pragmatische, mittlere Sichtweise: Das Hybridmodell ist unvermeidlich – Tokens sind verantwortlich für die On-Chain-Wertcapture, Eigenkapital für die Off-Chain-Ausführung. Aber was fehlt wirklich? Eine wirklich effektive Token-Ökonomie (tokenomics).

Deshalb habe ich immer für @risedotrich und seine zugrunde liegende Assured Value Machine (AVM) geworben. Die meisten CT-Nutzer haben noch nicht ganz verstanden, was das ist und wie wichtig es sein könnte. Ich denke, das könnte eine der wichtigsten Infrastrukturen sein, die in diesem Zyklus leise ins Leben gerufen wurde.

Lass mich das auf meine eigene Art und Weise aufschlüsseln.

Traditionelle Token-Emissionen sind meistens Schrott. Teams oder VCs nehmen riesige Anteile, versprechen vage 'Governance + Utility', die nie eingehalten werden, und die Rückkaufmechanismen bieten oft nur den Insidern eine anständige Exit-Liquidität. Wenn das Protokoll Einnahmen hat, wird der Token zurückgekauft, der Preis kurzfristig angehoben und dann verkaufen die Insidern. Die Token-Halter bekommen die Reste, während die Equity-Halter echte Cashflows und Kontrolle erhalten. Kein Wunder, dass so viele Schlaue sagen: Vielleicht sollten wir den echten Wert bei traditionellen Unternehmen belassen und nicht weiter so tun.

RISE versucht etwas völlig anderes. Es basiert auf Nirvana's AVM, einer permissionless Launch-Plattform, die auf Solana aufgebaut ist. Jeder kann einfach einen Token erstellen, der automatisch diese Mechanismen erbt, die das Spiel wirklich verändern können.

Zwei zentrale Konzepte sind einfach, aber mächtig:

Erstens: Jeder Token hat einen echten und kontinuierlich steigenden Bodenpreis, der durch On-Chain-Reserven gedeckt ist. Das ist nicht diese Art von weichem Support, der durchbrochen werden kann, sondern ein mathematisch garantierter Mindestwert, der nur steigen kann und niemals fallen wird. Wenn das Protokoll Geld verdient – egal, ob aus Transaktionsgebühren, Produktumsätzen oder anderen – fließt dieses Geld in die Reserven und hebt den Bodenpreis für alle an. Kaufdruck wird die Versorgung prägen, Verkaufsdruck wird die Versorgung vernichten. Das Design ist sehr elegant.

Zweitens: Du kannst gegen diesen Bodenpreis zinsfrei und ohne Liquidationsrisiko Kredite aufnehmen. Du musst deine Tokens nicht verkaufen, um Liquidität zu erhalten, sondern kannst einfach den Bodenwert mit SOL oder einem beliebigen Stablecoin besichern. So behältst du den Aufwärtsspielraum und erhältst gleichzeitig Liquidität. Das ist, als würde man seine Tokens in echtes, nützliches Sicherheiten verwandeln, ohne den Druck zu spüren, der in DeFi üblich ist.

Denk mal darüber nach, welche alten Probleme hier gelöst werden:

• Bei der Emission gibt es keine riesigen Vorab-Token für Teams/VCs mehr, das Design ist von Grund auf fair.

• Teams und Schöpfer müssen keine Tokens verkaufen, um Kapital zu beschaffen – sie können einfach direkt gegen den Bodenpreis Kredite aufnehmen.

• Rückkäufe sind nicht mehr die Exit-Liquidität für Insidern, sondern heben tatsächlich den Bodenpreis an und stärken das gesamte System.

• Utility ist nicht mehr eine falsche Governance-Show, der Wert kommt aus echten wirtschaftlichen Mechanismen: Abwärtschutz + ewige Kreditliquidität + kontinuierliche Einnahmen, die den Bodenpreis speisen.

Stell dir ein echtes DeFi-Protokoll oder eine Anwendung mit Einnahmen vor: Sie können den Off-Chain-Teil (IP, Unternehmensbetrieb, Geschäftsentwicklung) in einer traditionellen Eigenkapitalstruktur unterbringen und gleichzeitig native Token über die AVM-Mechanismen ausgeben. Einnahmenaufteilung: Ein Teil fließt normal in den Unternehmenscashflow, der andere Teil in die Token-Reserven und hebt den Bodenpreis an. Token-Halter können endlich mechanisch am Anstieg des Protokolls teilnehmen, ohne endlose DAO-Abstimmungen.

Das fühlt sich an wie das Hybridmodell, über das wir immer diskutiert haben, aber es bleibt nicht bei leeren Worten in Threads und Artikeln, sondern wird tatsächlich auf Token-Ebene umgesetzt.

Natürlich ist es jetzt noch früh. RISE wurde erst im April gelauncht, und bisher sind es hauptsächlich Meme und kleine Experimente. Das Bodenmechanismus braucht echte Handelsvolumen und kontinuierliche Einnahmen, um wirklich strahlen zu können. Die Risiken von Smart Contracts sind für einige immer noch ein Anliegen.

Aber das Design ist wirklich sauber. Es hat grundlegend die Anreizprobleme beseitigt, die die Token-Ökonomie in der Vergangenheit zu einem Tumor gemacht haben.

Momentan schlafen die meisten Leute in CT und betrachten RISE als eine weitere Meme-Launch-Plattform, die letztendlich von Pump und anderen Plattformen überschattet wird. Ich verstehe das – dieser Bereich ist schnell und laut. Aber wenn mehr ernsthafte Protokolle beginnen, AVM-ähnliche Mechanismen zur Token-Emission zu verwenden, könnten wir endlich eine Token-Version haben, die in On-Chain-Wertcapture-Dimensionen wirklich mit traditionellen Eigenkapitalstrukturen konkurrieren (oder sie sogar übertreffen) kann.

Das ist keine blinde Optimismus über 'digitale Aufstiege', sondern eine Korrektur der grundlegenden Anreizfehlanpassungen in der Kryptoindustrie seit vielen Jahren.

Wenn du ein Erbauer bist, der von den alten Token-Emissionsmodellen frustriert ist, oder ein Investor, der es leid ist, dass jeder Wert in das Off-Chain-Eigenkapital fließt, dann solltest du wirklich mal RISE ausprobieren. Starte ein kleines Projekt, teste den Bodenmechanismus und erlebe das Kreditaufnahme-Erlebnis selbst.

Die Diskussion über Token vs. Eigenkapital muss nicht immer auf theoretischer Ebene bleiben. Die richtigen zugrunde liegenden Prämissen könnten die Antwort offensichtlich machen – ich glaube wirklich, dass das RISE-Team diese Prämisse geschaffen hat.

Jetzt ist die größte Frage: Wann werden die großen V in CT das erkennen und anerkennen?

#RISE #Tokenomics