Wichtige Erkenntnisse

• CryptoQuant sagt, dass der Bitcoin-Anstieg von etwa 20 % im April von 66.000 $ auf 79.000 $ "vollständig durch das Wachstum der Nachfrage nach perpetual Futures" angetrieben wurde, während die Spot-Nachfrage zurückging - eine historisch bärische Divergenz.

• Die Firma vergleicht die aktuellen Bedingungen mit dem Beginn des Bärenmarktes 2022, als eine ähnliche Divergenz zwischen Futures und Spot "letztendlich einem nachhaltigen Preisrückgang vorausging".

• Der Bull Score Index von CryptoQuant fiel im April trotz des Preisanstiegs von 50 auf 40 und trat in einen Bereich ein, der "historisch einem fortgesetzten Preisverfall vorausging".

• Bitwise CIO Matt Hougan kontert, dass die $3,8 Milliarden an Käufen von Strategy seit dem 1. März der "einzige größte Faktor" in der Rallye war, neben starkem ETF-Kauf und der Akkumulation von langfristigen Haltern.

• Bitcoin wird derzeit bei etwa $77.000 gehandelt, ein Anstieg von 2,1% über 24 Stunden.

Bitcoin könnte sich auf einen mehrmonatigen Preisrückgang einstellen, nachdem die Rallye im April von spekulativer Futures-Nachfrage angetrieben wurde, anstatt von fundamentalen Spot-Käufen – eine Divergenz, vor der CryptoQuant warnt, die historisch gesehen längere Bärenmarktbedingungen vorausgegangen ist.

In einem Forschungsbericht vom Donnerstag sagte CryptoQuant, dass der etwa 20%ige Gewinn von Bitcoin im April, der den Preis von $66.000 auf einen Höchststand von $79.000 trieb, "vollständig durch das Wachstum der Nachfrage nach perpetual futures" angetrieben wurde, während die Spot-Nachfrage im gleichen Zeitraum zurückging. Das Unternehmen beschrieb das Setup als eines der klarsten On-Chain-Warnsignale, die verfügbar sind.

"Die Divergenz zwischen steigendem Preis und zurückgehender Spot-Nachfrage ist eines der klarsten On-Chain-Signale, dass Preisgewinne spekulativ und nicht strukturell sind," sagte CryptoQuant und fügte hinzu, dass die anschließende Korrektur von Bitcoin vom Höchststand von $79.000 "im Einklang mit Rallyes steht, die nur von starker Futures-Nachfrage angeführt wurden."

2022 Bärenmarkt Parallel

CryptoQuant identifizierte ein direktes historisches Parallel zu dem Setup, das der Bärenmarkt für Kryptowährungen 2022 vorausging, als die Nachfrage nach Futures anstieg, während die Spot-Nachfrage zurückging – eine Kombination, die letztendlich zu einem langanhaltenden und schweren Preisrückgang führte. Das Unternehmen sagte, die aktuellen Nachfragedynamiken spiegeln dieses Muster nah genug wider, um Vorsicht zu gebieten.

"Die Geschichte legt nahe, dass dieses Setup ein signifikantes Abwärtsrisiko birgt, da Bitcoin sich in einem Bärenmarkt-Regime befindet," sagte CryptoQuant.

Zusätzlich zu den Bedenken fiel der Bull Score Index des Unternehmens – der die Markt- und Netzwerkaktivität auf einer Skala von 100 analysiert, um die allgemeine Marktsentiment zu bewerten – im April von 50 auf 40, trotz des Preisanstiegs. Ein Wert von 40 platziert den Markt in einem Gebiet, das "historisch gesehen fortdauernde Preisschwäche vorangegangen ist," so CryptoQuant, was eine Verschlechterung gegenüber dem neutralen Wert darstellt, der den Bullen zu Beginn des Monats kurz ein konstruktives Signal gegeben hatte.

Bitwise Wehrt Sich: Strategie War Der Echte Treiber

Die Einschätzung von CryptoQuant steht im Gegensatz zu einer Notiz, die am Dienstag von Bitwise Chief Investment Officer Matt Hougan veröffentlicht wurde, der argumentierte, dass Michael Saylors Strategie – anstelle von spekulativen Futures-Aktivitäten – die dominierende Kraft hinter der Bitcoin-Rallye im April war.

"Es gab mehrere Treiber der jüngsten Rallye, einschließlich starker Käufe von ETFs in Höhe von $3,8 Milliarden seit dem 1. März und erneuten Käufen durch langfristige Halter. Aber die Strategie war der größte Faktor," sagte Hougan und verwies auf die etwa $3,9 Milliarden an Bitcoin-Käufen des Unternehmens im April als den primären strukturellen Nachfragetreiber.

Die Meinungsverschiedenheit zwischen den beiden Unternehmen spiegelt eine echte analytische Debatte über die Natur der Rallye im April wider – eine, die direkte Auswirkungen darauf hat, ob der aktuelle Rückzug von $79.000 eine vorübergehende Konsolidierung oder der Beginn eines nachhaltigeren Rückgangs ist. Wenn die zukunftsorientierte Charakterisierung von CryptoQuant korrekt ist, lässt die fehlende Basisnachfrage im Spot-Bereich Bitcoin anfällig werden, sobald die spekulative Positionierung aufgelöst wird. Wenn die These von Hougan zur institutionellen Nachfrage richtig ist, bietet das strukturelle Kaufinteresse von Unternehmensschatzämtern und ETF-Strömen einen stabileren Boden.

Bitcoin wird derzeit bei etwa $77.000 gehandelt, ein Anstieg von 2,1% in den letzten 24 Stunden, während die Märkte die konkurrierenden Narrative für den Mai verdauen.