Der Markt befindet sich in einem bemerkenswerten "Risk-Off"-Zustand, nicht aufgrund eines exogenen Ereignisses niedriger Frequenz, sondern aufgrund der bevorstehenden Entscheidung des Obersten Gerichtshofs der USA (SCOTUS) über die Rechtmäßigkeit der Verhängung von Zöllen der vorherigen Verwaltung, einem primären politischen und wirtschaftlichen Risikofaktor.
1. Szenario der Expansion der Exekutive (Sieg für Trump):
Jurisdiktionale Implikation: Validierung der präsidentiellen Autorität ohne kongressielle Beschränkungen in der Handelspolitik (Sektion 232).
Finanzielle Auswirkungen: Eine Intensivierung der "Dollar-Lächeln" (Dollar Smile Theory) wird erwartet; Stärkung des DXY als sichere Anlage und folglich abwärtsdruck auf riskante Vermögenswerte (einschließlich Aktien und Krypto) aufgrund der Kontraktion des globalen Handels und der steigenden Kapitalkosten.
2. Szenario der Zollaufhebung (Niederlage für Trump):
Jurisdiktionale Implikation: Wiederherstellung der legislativen Vorherrschaft in der Zollpolitik, was zu einer potenziellen Rückzahlung von Milliarden von Dollar an erhobenen Zöllen führen könnte.
Finanzielle Auswirkungen: Massive Ungleichgewichte in den Handelsbilanzen und ein Vertrauensschock in die regulatorische Stabilität. Das Ergebnis wäre eine asymmetrische Volatilität, die eine nicht vorhergesehene Liquiditätsauswaschung auf den globalen Märkten auslösen könnte.
Diese strukturelle Unsicherheit wirkt als deflationäre Bremse auf den Aufwärtsdruck des Nasdaq und der wichtigsten digitalen Vermögenswerte. Die Kapitalallokation wandert in Richtung Sicherheit.
