Die Strategie (MSTR) schloss das erste Quartal 2026 mit einem Nettoverlust von 12,54 Milliarden $, während die Einnahmen auf 124,3 Millionen $ stiegen. Der Verlust lag bei 38,25 $ pro verwässerter Aktie, ein viel schlechteres Ergebnis, als Wall Street eingeplant hatte.
Vier Analysten, die von Yahoo Finance verfolgt werden, erwarteten einen durchschnittlichen GAAP-Verlust von 18,98 $ pro Aktie. Die pessimistischste Schätzung lag bei 36,89 $ pro Aktie, und die Strategie blieb darunter.
Das Quartal war hässlich, weil Bitcoin einen schrecklichen Jahresbeginn hatte. BTC fiel zwischen Januar und März um mehr als 23 %, was es zum schlechtesten ersten Quartal für Bitcoin seit 2018 machte.
Der Ausverkauf kam, als Tech-Aktien fielen, die Abflüsse aus Bitcoin-ETFs zunahmen, Trumps globaler Tarif von 15 % die Märkte traf, die militärische Eskalation zwischen den USA und dem Iran Angst schürte, und die Federal Reserve die Zinsen bei 3,5 % bis 3,75 % hielt.
Bitcoin-Verluste ziehen die Strategie tiefer in die roten Zahlen, während die Einnahmen weiter wachsen.
Die Strategie berichtete über einen operativen Verlust von 14,47 Milliarden $ für Q1 2026, verglichen mit 5,92 Milliarden $ im gleichen Quartal des Vorjahres. Die Buchhaltung für Bitcoin des Unternehmens hat den Schlag abbekommen. Es verbuchte einen nicht realisierten Verlust von 14,46 Milliarden $ auf seinen digitalen Vermögenswerten, gegenüber 5,91 Milliarden $ nicht realisierten Verlusten im Q1 2025.
Der Nettoverlust wurde auch viel schlimmer. Die Strategie verlor im Quartal 12,54 Milliarden $, verglichen mit 4,22 Milliarden $ im Vorjahr. Der Verlust, der den Stammaktionären zuzurechnen war, betrug 12,77 Milliarden $, ein Anstieg von 4,23 Milliarden $ im Q1 2025.
Die Einnahmen gingen in die andere Richtung. Die Strategie brachte 124,3 Millionen $ ein, was einem Anstieg von 11,9 % gegenüber 111,1 Millionen $ im letzten Jahr entspricht. Der Bruttogewinn betrug 83,4 Millionen $, im Vergleich zu 77,1 Millionen $ im Vorjahresquartal. Die Bruttomarge lag bei 67,1 %, ein Rückgang von 69,4 %.
Der Cash-Bestand fiel ebenfalls etwas. Die Strategie hatte am 31. März 2026 2,21 Milliarden $ in bar und liquiden Mitteln, ein Rückgang von 2,30 Milliarden $ am 31. Dezember 2025.
Der Bitcoin-Bestand war immer noch riesig. Am 3. Mai 2026 hielt die Strategie 818.334 BTC. Das Unternehmen zahlte etwa 61,81 Milliarden $ für diesen Bestand, oder rund 75.537 $ pro Coin. Bis zum 1. Mai waren diese Coins etwa 64,14 Milliarden $ wert, basierend auf einem Preis von 78.374 $ pro Bitcoin. Das ließ der Strategie etwa 2,3 Milliarden $ in Papiergewinnen auf ihrer Bitcoin-Kostenbasis, selbst nachdem das Quartal sie ins Gesicht geschlagen hatte.
Die Strategie kaufte auch im Quartal weiter hinzu. Sie fügte etwa 89.600 BTC für 5,5 Milliarden $ hinzu, was den zweitgrößten quartalsweisen Bitcoin-Kauf in ihrer Geschichte darstellt. Dann stoppte der Einkauf für mehr als eine Woche vor den Gewinnen. Der letzte gemeldete Kauf fand am 27. April statt, als die Strategie 3.273 BTC zu 77.906 $ pro Coin kaufte.
Die Strategie nutzt STRC und ATM-Verkäufe, um ihren Bitcoin-Plan weiter zu finanzieren.
CEO Phong Le sagte zu den Investoren:
„Die Akzeptanz von Bitcoin wächst weiterhin im Jahr 2026. Digital Credit, hervorgehoben durch STRC, war ein großer Erfolg. STRC hat starke Nachfrage, hohe Liquidität und niedrige Volatilität gezeigt. Wir haben bis heute 5,6 Milliarden $ an Bruttoerlösen von STRC gesammelt und das tägliche Handelsvolumen auf 375 Millionen $ erhöht, während wir die Volatilität auf 3 % gesenkt haben, alles während eines Bitcoin-Bärenmarktes.“
Laut Phong sieht die Strategie weiterhin traditionelle Finanzen und große Banken, darunter Morgan Stanley, Goldman Sachs und Citi, die Bitcoin-ETFs, Handel, Verwahrung und Kreditvergabedienste ankündigen.
Phong nannte Morgan Stanley (MS), Goldman Sachs (GS) und Citigroup (C), als er über Banken sprach, die rund um Bitcoin-Produkte und -Dienstleistungen aufbauen.
Der CFO der Strategie, Andrew Kang, sagte: „Strategy ist der dominierende Emittent von Digital Credit in der Welt, mit über 13,5 Milliarden $ ausstehendem Vorzugsaktienkapital, unterstützt durch eine Festung auf der Bitcoin-Bilanz. Die starke Nachfrage nach unserem Digital Credit Instrument, STRC, hat eine BTC-Rendite von 9,4 % und einen BTC-Dollar-Gewinn von ungefähr 5 Milliarden $ in den ersten vier Monaten des Jahres erzielt.“
In der Zwischenzeit sagte der Gründer und Executive Chairman der Strategie, Michael Saylor:
„STRC hat sich in nur 9 Monaten auf 8,5 Milliarden $ skaliert und ist nun die größte Vorzugsaktie nach Marktkapitalisierung weltweit. Durch die Extraktion der Bitcoin-Performance und das Engineering von Preisstabilität haben wir ein Kreditinstrument mit einem Sharpe-Verhältnis von 2,53 produziert.“
Die Strategie gab an, dass ihre BTC-Rendite für das Jahr 2026 bis heute 9,4 % betrug. Ihr BTC-Gewinn betrug 63.410 BTC, während der BTC-Dollar-Gewinn 4,97 Milliarden $ betrug. Das Unternehmen sammelte auch etwa 7,37 Milliarden $ aus Bruttoerlösen durch sein ATM-Angebotsprogramm im ersten Quartal und dann weitere 4,32 Milliarden $ vom 1. April bis zum 3. Mai.
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