Bitcoin hat zum ersten Mal seit mehr als drei Monaten die 81.000 $-Marke überschritten, was einen wöchentlichen Gewinn von 7 % ausdehnt und kurzzeitig in Richtung der 82.000 $-Marke bewegt. Doch unter der Preisrallye zeigt die Marktdaten ein vorsichtigeres Bild, das sich über Derivate und On-Chain-Aktivitäten abzeichnet.
Die Divergenz ist wichtig.
Bitcoin-Rallies gewinnen oft an Nachhaltigkeit, wenn die Spotnachfrage, das Vertrauen in Derivate und die Netzwerkaktivität synchron verlaufen. Momentan scheint nur ein Teil dieser Gleichung stark zu sein.
Während der institutionelle Kauf über Spot-Exchange-Traded Funds aktiv bleibt, zeigen Futures- und Optionshändler begrenzte Begeisterung, was neue Fragen aufwirft, wie viel Stärke hinter dem letzten Move steckt.
Der Bitcoin-Futures-Markt signalisiert Zögern
Ein deutliches Zeichen der Vorsicht kommt von der Futures-Basis von Bitcoin.
Monatliche Bitcoin-Futures wurden am Dienstag bei einem annualisierten Aufschlag von nur 1% gegenüber den Spotmärkten gehandelt, weit unter dem 4%-bis-8%-Bereich, der allgemein als neutral für eine gesunde bullische Positionierung angesehen wird.
Diese Lücke ist signifikant.
In den Futures-Märkten spiegeln Aufschläge wider, wie viel Händler bereit sind, für zukünftige Exposition zu zahlen. Niedrigere Aufschläge deuten oft darauf hin, dass gehebelte Teilnehmer nicht aggressiv nach oben streben.
Dieser Trend ist seit Ende Januar sichtbar, als Bitcoin bei etwa $90.000 gehandelt wurde.
Das bedeutet, dass, obwohl der Preis über $81.000 gestiegen ist, das Vertrauen der Trader nicht vollständig mit ihm zurückgekehrt ist.
Optionshändler bleiben defensiv
Der Optionsmarkt erzählt eine ähnliche Geschichte.
Die Delta-Skew von Bitcoin, ein Maß zur Messung des Gleichgewichts zwischen schützenden Put-Optionen und bullischen Call-Optionen, näherte sich diese Woche der neutralen 6%-Schwelle, blieb jedoch leicht bärisch.
Das deutet darauf hin, dass die Market Maker und großen Halter, oft als Wale bezeichnet, sich nicht für einen sofortigen Rückgang positionieren, aber sie zeigen auch kein starkes Vertrauen in einen nachhaltigen Durchbruch.
Praktisch gesehen ist der Markt vorsichtig, aber nicht ängstlich.
Diese Unterscheidung ist wichtig, denn neutrale Vorsicht kann die Volatilität komprimiert halten, bis ein größerer Katalysator auftaucht.
Inflation und Ölpreise bleiben makroökonomische Gegenwinde
Außerhalb von Krypto prägen makroökonomische Bedingungen weiterhin das Sentiment.
Brent-Rohöl bleibt nahe $110 und hält die Inflationssorgen weltweit hoch.
Laut der Federal Reserve Bank von Cleveland sind die Inflationserwartungen in den USA auf 2,5% gestiegen, den höchsten Stand seit einem Jahrzehnt.
Gleichzeitig sind die Renditen auf Staatsanleihen der Eurozone gestiegen, da Investoren stärkere Renditen in einem inflationsbelasteten Umfeld verlangen.
Historisch gesehen erzeugt Inflation gemischte Effekte für Bitcoin.
Einige Investoren sehen es als knappe Absicherung gegen die Verdünnung von Fiat, während andere ihre Exposition gegenüber risikobehafteten Anlagen reduzieren, wenn die Kreditkosten steigen.
Diese Spannung bleibt zentral für die aktuelle Marktstruktur von Bitcoin.
Risikobereitschaft in Aktien fügt Unterstützung hinzu
Trotz des Inflationsdrucks bleibt die Risikobereitschaft in traditionellen Märkten sichtbar.
Der Nasdaq 100 erreichte am Dienstag einen neuen Allzeithoch und verstärkt damit eine breitere Risikobereitschaft an den Finanzmärkten.
Bitcoin profitiert oft, wenn Investoren in risikoreichere Anlagen rotieren.
Diese breitere Stärke der Aktien könnte dazu beigetragen haben, Bitcoins jüngsten Anstieg über $81.000 zu unterstützen, auch wenn die kryptonativen Metriken gemischt bleiben.
On-Chain-Aktivität zeigt, dass die Teilnahme des Einzelhandels abnimmt
Während der Preis gestiegen ist, zeigt die On-Chain-Daten eine schwächere Beteiligung des Einzelhandels.
Das tägliche Bitcoin-Transfervolumen ist im Vergleich zu den vor drei Monaten um 54% gesunken und liegt bei $4,1 Milliarden.
Die Anzahl der Transaktionen nähert sich ebenfalls ihrem tiefsten Punkt seit mehr als fünf Jahren.
Das ist bemerkenswert, denn On-Chain-Aktivität dient oft als Proxy für die organische Teilnahme von Benutzern.
Ein niedrigeres Transaktionsvolumen schwächt nicht automatisch den Preis, deutet jedoch darauf hin, dass die breite Nachfrage des Einzelhandels diese Rally nicht antreibt.
Stattdessen scheint die Marktstruktur zunehmend institutionell zu sein.
ETF-Zuflüsse gleichen weiterhin Schwächen anderswo aus
Der stärkste Gegengewicht zu weicheren Derivaten und On-Chain-Aktivitäten ist die ETF-Nachfrage.
An den US-börsennotierten Spot-Bitcoin-ETFs wurden zwischen Freitag und Montag netto $1,16 Milliarden an Zuflüssen verzeichnet, was zeigt, dass institutionelles Kapital trotz der jüngsten Volatilität aktiv bleibt.
ETF-Zuflüsse sind seit der Einführung regulierter Spot-Produkte zu einer der wichtigsten Marktvariablen geworden.
Im Gegensatz zu gehebelten Futures-Positionen stellen ETF-Käufe eine direkte Spot-Exposition dar, was im Laufe der Zeit stärkeren Angebotsdruck erzeugen kann.
Diese institutionelle Nachfrage könnte erklären, warum Bitcoin stabil geblieben ist, trotz schwächerer Einzelhandelssignale.
Strategie-Pause zieht die Marktaufmerksamkeit
Strategy, das bitcoinlastige Treasury-Unternehmen unter der Leitung von Michael Saylor, bleibt ebenfalls ein zentrales Marktaugenmerk.
Die vorübergehende Pause bei der Bitcoin-Akkumulation vor der Gewinnveröffentlichung hat Unsicherheit unter den Händlern eingeführt.
Das Unternehmen hatte in den vergangenen vier Wochen aggressiv Bitcoin gekauft, was jede Unterbrechung bemerkenswert macht.
Analysten erwarten, dass Strategy einen vierteljährlichen Nettoverlust aufgrund von mark-to-market Bitcoin-Buchhaltung meldet, auch wenn die langfristige Treasury-Strategie intakt bleibt.
Für Marktteilnehmer ist das Kauftempo der Strategie zu einem wichtigen psychologischen Unterstützungsfaktor geworden.
Kann Bitcoin die Rally aufrechterhalten?
Der Anstieg von Bitcoin über $81.000 spiegelt eine starke Preisresilienz wider, aber die interne Struktur bleibt ungleichmäßig.
Spot-ETF-Zuflüsse und die breitere Risikoaffinität des Marktes unterstützen die Aufwärtsnarrative.
Gleichzeitig bleibt die Derivate-Positionierung zurückhaltend und die On-Chain-Aktivität deutet auf eine reduzierte Teilnahme des Einzelhandels hin.
Das schafft ein ungewöhnliches Marktsetup.
In vielen Zyklen entstehen starke Rallyes, bevor das Vertrauen in Derivate nachzieht.
Wenn Bitcoin weiterhin steigt, ohne dass schweres Leverage in den Markt eintritt, könnten Shorts unter Druck geraten, ihre Positionen zu schließen, was zusätzliche Volatilität erzeugt.
Im Moment bleibt die Rally von Bitcoin intakt, aber die nächste Phase könnte weniger von Preis allein abhängen und mehr davon, ob Futures-Händler, institutionelle Allokatoren und Netzwerkaktivitäten in dieselbe Richtung bewegen.
Der Beitrag erschien zuerst auf CryptosNewss.com
